菜籽油跟随成本波动

　　6月11日，菜籽油期货主力合约RO0809增仓突破了12200的强压力位，摆脱了约束期价运行长达两个月之久的11200-12200箱体。但之后期价并未走出加速上行的格局，反而在12800一线遭遇较大的压力，被迫转为12200-12800这个更为狭窄的区间运行。

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　　菜籽油在经历了春节前后的暴涨暴跌以后，当前行情发展异常温和，反观其他食用油类也皆如此。在大豆和豆粕均已经创出新高以后，豆油却甚至连冲峰号尚未吹响就再次转为了阵地防御战，以豆油0809合约为例，在受到菜籽油上升牵引突破12000关口后，很快就再次转回到10500-12000的旧波动区间。

　　市场格局异常清晰，食用油一度是农产品(000061,股吧)（爱股,行情,资讯）牛市的龙头，但目前却成为这个体系中薄弱的一环。那么是什么因素导致了这个转换，食用油后期走向又将如何？笔者试作如下阐述：

　　消费淡季遭遇丰产压力

　　步入4月，国内进入了食用油消费淡季，粕类却因为饲料需求开始转旺而进入消费高峰，这是食用油的季节性特征。但目前食用油有别与其它年份的差异在于：由于2007-2008年3月，食用油价格始终处于上涨状态，导致市场一度对食用油囤积居奇，待价而沽，生产商和中间商持有的库存水平较往年大幅提高。我们注意到：在4月后，国内豆粕价格出现了大幅上涨，大连豆粕期货0809合约更是在4月以来从3000元/吨直线上涨，目前已经接近4300元/吨。截止到6月20日，全国主要地区豆粕报价全线突破4500元/吨关口。豆粕上涨的一个重要因素就是：油厂为快速消化豆油库存，减少压榨量，结果导致豆粕供应量降低，市场出现供应紧张。与豆粕价格的疯狂上涨相对照，我们不难感受到以豆油为代表的整个食用油体系所承受的库存压力。

　　与之相对应的是：国内新作油菜籽在2008年挺过了南方雨雪灾情和四川汶川大地震的双重影响，出现恢复性增产。美国农业部在其6月的月度供需报告中预计：中国2008年油菜籽种植面积有望达到600万公顷，提高5％，但是由于较低的单产对总量增加提升很少，预计比去年只增加60万吨，产量达到1100万吨。由于国内油菜籽产量增加，预计2008/2009年度中国油菜籽进口量将减少至40万吨，较2007/2008年度的85万吨大幅下降。

　　而我们前期在四川、湖北、安徽所进行的一系列调查活动也支持2008年全国油菜籽产量超过1100万吨这个认识。2008年，全国油菜籽产量应该处于1100万-1150万吨，单产为123-128公斤/亩。