沪胶回调是牛市的一部分 被夯实的胶价才完美

　　和讯特约

　　中粮期货沪胶08年第三季度展望

　　一、摘要

　　日胶06年、07年、08年涨幅分别是37.9%、25.52%、24.83%，短期原油理论上还有6.65%左右的涨幅，即145.93美元，日胶基金开始做空，日胶胶价还会不会再涨5%，这是芝麻和西瓜的关系；三季度沪胶胶价将有回落过程，回落是沪胶牛市的一部分，被夯实的胶价才会更完美。

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　　二、行情回顾

　　受天气因素影响，海南、云南开割的时间都将有所推迟，预计海南新胶上市要延迟，而最近云南白粉病情又有加重，受损面积400多万亩，为50多年来遭受病害最严重的一次，估计将使当地橡胶产量减产6万吨。

　　沪胶价格的大幅下挫应视为牛市中的一次调整，而不是趋势反转。投机性多头仍然处于极端情况，这改变了市场气氛，但基本面并没有变化。库存消费比也处于十年低位。

　　美元在经历长期大幅下挫后，由于国内经济数据出现回暖迹象，美元指数开始反弹，这直接影响到的是黄金价格，而原油作为工业品与带有较浓金融属性特征的商品，在黄金的下跌、美元的反弹、经济增长放缓等影响下，也开始向下重新寻找支撑。预计进入第三季度，如未有重大利多因素刺激，持仓量仍难以大幅增长，并对期价走势产生利空影响。

　　与历史高点商品的实际价格相比，目前原油是最昂贵的，而沪胶是最便宜的。在10种最便宜的商品种，其中有7个是农产品(000061,股吧)。日胶、黄金分别上涨47.6%、45.55%。