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（和讯财经原创）6月份基本金属保持了5月的运行节奏和格局。铜、铝、锡上涨，而锌、铅、镍则继续维持调整势头，金属间走势较为分化。共同的影响因素，弱势美元与各品种之间的关系也体现的步调不一致。市场争议较大，并且在争议中临近新高的铜，必将成为近期再度关注的焦点。 以此展开重点阐述。
（和讯财经原创）6月，铜价承接5月底的弱势，初期调整整固7800美元/吨一线，但是其后表现为较为稳健的上升势头，最后一周突破8400一线的关键压力位，选择向上。涨幅略超过了我们之前8200美元/吨的预期，金属中表现相对强势。
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8500美元/吨的高位离4月份创下的历史新高又仅一步之遥，铜价在此又将如何演绎，就目前格局看，我们仍然倾向于向上的概率偏大。即使在再度冲击之前，有整固需求，7月也仍还可能维持先抑后扬格局。
（和讯财经原创）一、预期中的铜精矿增长未能实现
（和讯财经原创）年初，国际铜业研究组织(ICSG)及多家机构均预测2008年，铜精矿产量将会出现较大幅度增长，ICSG预期增长将近10％，但是从以下方面看到，实际情况并非如此：1、ICSG最新报告显示，2008年一季度铜精矿实际供应量不增反而下降4.6％。考虑到其后中国地震（尽管实际影响产量较小）、智利多灾天气以及秘鲁罢工等多重因素，上半年及7、8月份，铜精矿大幅增加较为困难；2、铜加工费仍然低位，也透视铜精矿仍还紧张。目前日本市场的冶炼加工费为40美元/吨和4美分/磅，而国内则可能为45美元/吨和4.5美分/磅,相比去年47.5/4.75小幅下降，如此，今年的加工费还将维持在历史的相对低位，铜精矿紧张格局难于缓解；以该水平国内的冶炼企业进口铜精矿每冶炼一吨铜亏损将在1000～1500元/吨之间，尽管目前硫酸等副产品还能弥补企业的部分亏损，但铜精矿始终会是瓶颈；3、资源垄断，生产者溢价能力较强。目前，铜精矿集中度较高，主要集中在国外几大矿业集团，其溢价能力较强。6月里：BHP称受矿石品味下降以及铜矿产量减少影响，BHP将取消和中国铜冶炼商的2008年7月至2009年6月的年中TC/RC谈判，即中国冶炼商被动无法续约。中国五矿集团曾获得智利国有铜矿下边的GABY铜矿49％的股权，但目前智利政府正寻求仍然全部控股该矿业。可见，国外矿业集团对资源垄断进一步加剧。
（和讯财经原创）二、低库存、高升水，支持基金重新维持净多头寸
（和讯财经原创）6月，给市场印象最深的是，在相对平静的5月后，LME现货对远月升水再度走强，现货对3月最高时达到过200美元/吨水平。这种格局还没有完全改变之前，将造成每次换月空头仍然相当被动，推高铜价。
（和讯财经原创）另外，三个交易所库存总和减少，SHFE下降最为明显，较5月末大幅减少13963吨，持续的减少可能暗示铜进入实际消费领域。同时，在目前进口亏损在3000元/吨之上的情况下，后期企业备货不足可能造成国内现货铜紧张。
（和讯财经原创）CFTC资金重新增持多头头寸。正是在这样的升水格局下，基金仅在6月上旬出现暂时的净空头寸后，一路增持多单，净多头寸总持仓占总持仓的比例恢复到年初5％左右的水平。
（和讯财经原创）三、国内消费放缓，但幅度仍还有限
（和讯财经原创）ICSG数据显示1季度国内表观消费小幅放缓，同比下降2.1%。同时，国内5月净进口量大幅减少到仅8万多吨水平。令市场担忧国内需求大幅放缓。但我们还是认为，主要原因还是目前进出口贸易环境较差，导致国内进口大幅减少，并且，前期国内精铜产量的释放，使得进口需求减少。而实际需求的减少应该远低于该幅度，从安泰科每月对实际消费量的数据来看，实际消费下滑幅度要远小于表观消费的下滑，可见，短期的需求放缓幅度不大。
（和讯财经原创）主要下游行业需求情况：
（和讯财经原创）1、 美国房地产数据不太乐观，但耐用品订单走稳
（和讯财经原创）2、国内主要行业需求有一定放缓，但幅度仍还有限
（和讯财经原创）除电力行业的刚性需求外，我们看到相关铜的消费行业增长势头均有一定放缓，但目前幅度仍还有限。
（和讯财经原创）国内工业增加值、固定资产投资及房地产投资增幅均有小幅回落。
（和讯财经原创）交通运输行业 交通运输投资增速仍然趋缓，国内汽车产销也在3月份达到高峰后，4、5月出现一定调整。
（和讯财经原创）空调行业5月出现调整
（和讯财经原创）5月是传统的空调销售旺季，但由于受气候等因素影响，红五月的销售旺季效应并未出现。中华商务网数据显示，08年5月我国家用空调销量为792万台，同比下降幅度为10.9%，其中内销为313万台，同比下滑32.6%，外销为479万台，同比上升了13%。而作为另外两个重要观测指标--产量和库存的数据来看，情况也不容乐观。08年5月，我国家用空调产量为798万台，同比下降5.3%；库存数量为1075万台，同比上升了4.2%。
（和讯财经原创）电子行业由于美国刺激消费增长，略好于预期
（和讯财经原创）美国市场方面，美国消费电子协会（Consumer Electronics Association）表示，美国消费者用于购买耐用电子产品的消费比例在不断增长，从20 世纪80 年代的10%增长到了15%。美国官方表示，美国政府推出的刺激经济一揽子计划，将会额外产生约50 亿美元的消费类电子采购。
（和讯财经原创）在一季度大幅下滑之后，半导体市场也出现了一定回暖，但是没有预期中的严重，因此，Gartner 在6 月份将08 年全球半导体市场增长率从3月份增长3.4％的预期值调升至4.6％，预期全年销售额将达到2870 亿美元。
（和讯财经原创）（中证期货）
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