中大期货：豆多旗帜不倒 金属遭遇狙击

　　和讯特约

　豆粕引领豆类强势，多方旗帜不倒，豆市仍为参与多头的首选品种。油脂类大跌后转入振荡，短期下跌动能不足。玉米交易重心保持，偏涨观点不变。棉花弱势下探尚未终结，跌势未尽。沪铜跟随外盘且表现弱于外盘，短线调整压力加剧，偏空思路。铝市跟进买盘略显不足，短线反弹的可持续性建立在下档60天均线守住的基础上。沪锌新低叠创，空头思路。黄金区间上沿阻力确认，短线开始回调。天胶确认支撑，现货坚挺决定其跌幅将十分有限。燃油牛市格局不改，不可贸然抛顶。白糖继续破位下行，空方控盘程度很高，谨慎持有空单，遇快速下跌应见好就收。强麦基本面向好使其调整幅度有限，仍可考虑逢低买入。PTA、塑料涨跌较为规律，或有套利机会。 （一兵）

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商品平淡应对美元大跌

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　　行情回顾：金属普遍出现回落油价依然独自坚挺，连粕滞跌

　　ECB措辞趋软美元盘间止跌反弹，金属普遍出现回落油价依然独自坚挺。隔夜外盘，美国金融市场面临独立日长周末假期，持续疯狂的商品期货多数出现回落调整，唯独油价续涨，但脱离高位，此前ECB如期加息25个几点，但特里谢会后延续趋软，称不会进行连续加息，美元因此摆脱颓势，但交易商称油市缺乏跟进抛盘，节后尚有冲高可能。纽约贵金属期货受累于美元温和收跌，非农就业数据疲软引发的避险买盘限制跌幅。LME金属普跌，锌镍铅均持续破位下行，期铜于高点回落65美元，市场关注秘鲁罢工，消息称南方铜业工人结束罢工。美农产品(000061,股吧)期货大豆再创新高，收盘持平，天气因素引起的供应忧虑仍是期价最大的支撑，玉米棉花白糖均涨跌各异，小麦跳升7美分，技术买盘推升期价。国内方面，周末金属回落，白糖破位，化工品保持强势震荡。沪锌加速下挫收跌逾500点，创下合约新低，基本面供应过剩的局面料于下半年继续打压锌价。沪铜回吐1340点，确认波动区间持续下移，搞通胀压力下的需求忧虑加剧，铜价大区间震荡的同时料继续走低。铝跌185点，国内供应充裕上攻乏力。沪金微挫2点，210一线受阻后期价料回归弱势周期。燃油、PTA微涨，即便塑料收下5连阴，国际油价易涨难跌的局面未见动摇前，化工产品仍有突破可能。农产品郑糖近100点破位下滑，3600一线支撑料成下周糖市交投的热点。玉米小麦依然无势，豆粕顽强反弹重回高点，油脂则较疲弱收报微挫。

　　热点评析：连豆牛势依旧，但重点防范高位大幅震荡

　　周四CBOT大豆期货市场收高，供应担忧继续推动近月7月大豆期价刷新历史高位。受此影响今日连豆全线高开，期价震荡走高。其中主力A0901合约以5120高开，盘中最高点5188，最低点5080，成交了743650手，持仓增加了12564手至416490手，终盘报收于5179点，较上一个交易日结算价上涨了69点。由于基本面仍然利多，预计后市仍将上行但要防范高位大幅震荡。

　　首先，因08/09年度美国大豆种植面积下调，其产量较预期将明显减少。按照美国六月份供需报告中42.1蒲式耳/英亩的单产和7121.1万英亩的收获面积计算，美国的新豆产量料为30.36亿蒲式耳（折合8262.6万吨），若07/08年度结转库存维持在340万吨和8313万吨的消费预期，则美国08/09年度大豆期末库存将减少到1.06亿蒲式耳（折合289万吨），此数据已经低于07/08年度，亦表明该国大豆供应偏紧将延续至下一年度。更何况，42.1蒲式耳/英亩的单产数据是基于天气良好层面的预期。6月以来的洪灾已经危机到美国大豆主产区的单产，而晚播及补种大豆也很容易受到早霜等天气影响，因而，要实现42.1蒲式耳/英亩的单产水平，相对偏难。而且，即使单产达到42.1蒲式耳/英亩的较高水平，08/09年度美国大豆期末库存都难以得到改善，因此，市场更不容许美国天气在未来时间段危及单产。

　　另外，今年大豆将与玉米争夺种植面积，由于大豆价格上涨以及种植成本较低，这场种植面积的争夺战中大豆的种植面积有望增加两成以上，但由于农资价格以及人工成本的快速上涨大豆价格在今年依然难有大幅的下降。国家粮油信息中心6 月份预测数据显示，2008年中国大豆的播种面积为950 万公顷，较2007 年的844 万公顷增加106 万公顷，增幅12.56%。预计2008 年中国大豆的产量为1,650 万吨，较2007 年1,350 万吨增长300 万吨，增幅22.22%。从全球来看，即使08/09 年度大豆产量大幅提高至2.4067亿吨，但随着预期需求的增加的，08/09 年度库存消费比依然维持在21.2%。这说明全球大豆的供需依然比较紧张。大豆牛市的供需基础较为牢固。

　　但是，据中国海关统计，5 月大豆进口3478321 吨，高于1 月份的3441382 吨；今年1 至5月份，中国共进口1365 万吨大豆，与上年同比上涨了20.4%。国内对进口大豆的依赖度更加明显，而国产大豆基本处于有价无市的状态。6 月份我国将有360 万吨的进口大豆到港，7 月份的到港量预计会达到330 万吨，如此高的到港量，对月消耗能力只有250 万—300 万吨进口大豆的国内来说，压力将非常明显。由于原油持续高位运行，维持了CBOT 大豆坚挺的走势，但延后的供应潮始终会表现出来，需警惕大豆牛市高位剧烈振荡风险。