沪伦两市比值必有大起 铜市后期反套机会可期

　　和讯特约　　

　　2008年上半年LME铜价继续处于高位震荡。铜价在年初扭转了去年第四季度震荡下滑的走势，反弹向上，再次逐步攀升。今年以来在LME铜库存逐步减少、美元走弱以及原油价格高涨等因素的支撑下，基金进一步做多伦铜，大幅抬升价格，展开对空头的逼仓行情，三个月期铜价格在4月中旬一度触及8820美元/吨纪录新高，超越06年5月创造的8800美元的纪录高点。随后价格虽有所回调，但仍处于高位震荡整理，尽管由于世界经济预期将放缓，需求增长会受到限制，这将会拖累铜价后期涨势，但目前LME铜库存仍然相对较低，伦铜现货对远期的升水依旧高企，多头逼空行情似乎仍未完结，价格有可能再度向上探顶。

推荐阅读

·行情喘息 你踏准节奏了吗
·在被暴的边缘挣扎

世界经济或将十年寒冬

• 郑糖谨防追涨风险
• 谁在天马席位上做多PTA？
• 高盛称油价或将跌至50美元
• 无钱可收 期货公司提前入冬
• 如何科学地管理期货交易头寸
• 09年中国商品需求将“硬着陆”

　　国内铜价走势相对较弱，价格高企对国内消费需求有所抑制，同时国内产量增速较快以及前期各种形式的铜（铜精矿、精铜、以及废铜）进口量仍然较大，使得国内供应短期内超过消费需求，现货市场显得较为宽松，这也拖累了国内价格的跟涨步伐。加上人民币相对美元加速升值的影响，从而使得沪伦铜价的比值受到向下的压力，处于弱势运行，并时有创造新低。

　　图1:LME 3月期铜周K线图

　　展望后期，虽然国内产量增长较快，但产量增长仍多依赖于铜精矿进口量的增长，中国铜市对进口的依赖程度仍然很高；由于今年以来较大的逆价差影响，精炼铜的进口近几个月来已经逐渐委缩，加上铜冶炼加工费较低，冶炼企业进口精矿进行冶炼的积极性也受到部分抑制；消费方面，中国经济整体仍然运行良好，今年的消费增长仍将保持稳定，特别是中国今年在经历了特大的雪灾和震灾之后，相关的灾后重建工作也会支撑需求，预期后期国内铜的现货供应将可能会再度趋紧，内外铜价的巨大逆价差将可能得到部分恢复、缩小，沪伦铜价的比值在低位震荡整理之后应会有所回升。

　　图2：沪铜2连与伦铜3月比值走势