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（和讯财经原创）近两周LLDPE市场被石化降价阴云笼罩，现货市场整体呈现下跌的局面，成交价一路走低，贸易商恐慌心理严重。较6月末，余姚塑料城LLDPE报价100-800元的下滑，报价多在14800-16000元/吨之间。但期货市场似乎正在出现转机，上周四、周五连收两根T字K线，这或许意味着此轮下跌已近尾声。
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论及LLDPE此番下挫原因，或许可以归纳为三点：第一，继国家发改委宣布从2008年6月20日起上调成品油价格后，国内石化厂家在7月份开始下调LLDPE出厂价格，下调幅度为300-600元/吨，打破原有的平衡，使得市场人气重新转为偏空；第二，前期原油价格停滞不前，甚至曾出现了一段快速下挫，这使得LLDPE作为下游产业链的看涨因素逐渐消除。第三，以上原因造成了贸易商的恐慌心理，贸易商担心石化企业再度降价，情绪低落，积极出货，这给市场带来了沉重抛压。
（和讯财经原创）然而，随着时间的推进，促使LLDPE下挫的上述因素正逐渐烟消云散，市场或将进入整理阶段。
（和讯财经原创）首先，LLDPE社会库存已经完全集中在石化和一级指标户手中。经过前期的恐慌性出货，贸易商手中的库存已降至低位；且在长时期的清淡成交后，下游或将展开一轮提货高潮。在这种背景下，不但石化企业不太可能再度下调LLDPE出厂价，而且还有可能推高市场成交价格，使之回升到出厂价格之上。
（和讯财经原创）其次，目前国际原油、石脑油和乙烯位居高位，7月均价明显高于6月。在我国聚乙烯进口依存度近40%的背景下，以上因素将给LLDPE带来成本支撑。此外，如果认为前期成品油价格上调弥补了之前石化企业的部份亏损，从而造就了石化企业向下调整塑料价格的发生，那么现在国际原油继续延续涨势，这又抵消或部分抵消了前期成品油价格上调所减轻的压力空间，石化企业就不会再继续下调塑料出厂价格，甚至可能会导致上调的发生。
（和讯财经原创）再次，虽需求淡季以及观望气氛造成近期LLDPE现货市场疲弱，但预计在LLDPE价格企稳后，需求将会得到较大的恢复。5-8月是LL工业包装需求很强的时期，工业包装是LLDPE当前需求的一大亮点。而且，农膜需求将从9月份开始进入需求旺季，在农产品价格上涨的背景下，农膜生产的开机率会逐步提高。另外，由于今天天气凉爽，国内供电形势整体好于往年，LLDPE下游企业开工基本正常。
（和讯财经原创）第四，从供给角度来看，上半年LLDPE进口量同比大幅减少，而且关于7月份中国石化下属公司减产的消息已经基本确定，LLDPE供应量继续受到限制。当然，从长期来看，国内产能在未来几年会逐步增加，进口依存度会进一步降低，但中石油、中石化在国内LLDPE市场上的垄断地位也在不断加强，与贸易商的价格对弈能力得以提高。
（和讯财经原创）最后，从技术面上看，连塑主力合约L809在此轮下跌过程中，成交量呈缩小态势，且近期持仓量逐渐放大，多空分歧开始显现；其在上周四、周五更是连收两根T字K线，在前期市场超卖的背景下，这说明当前下档支撑较强，或许意味着此轮下跌已近尾声，LLDPE价格可能出现反转走势。
（和讯财经原创）综上所述，低位库存、需求启动、居高成本、供给受限以及技术面上的分析都揭示连塑恐慌性下跌已近尾声。预计连塑短期将围绕15000展开整理，继续做空的意义已经不大。待此番调整结束后，若原油走势不发生大的变化，LLDPE或将在需求的带动下再度焕发向上热情。
（和讯财经原创）江苏苏物期货投资研究部
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