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（和讯财经原创）海证期货 谢晶晶
（和讯财经原创）上周六，国内27家铅锌矿山和冶炼企业在“铅锌上游行业研讨会”上，共同决议将利用7-9月的消费淡季，联手限产、减产，减产幅度将在10%左右。
（和讯财经原创）昨日的市场表现显示这一协议已经产生了初步效果，上海期货交易所锌期货主力合约0809已连续第三个交易日收高，涨幅达到2.01%。
（和讯财经原创）目前市场上争论的焦点就是国内锌矿和冶炼企业的减产是否会对供求关系产生根本性的改变，而这种改变的持续性又有多长？
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首先，在全球商品价格均出现大幅通胀的环境下，锌价却出现如此猛烈的跌幅，甚至跌破了成本价，虽然看似不正常，但其实是合乎最基本的供求关系的。因为过去几年，价格连续上涨刺激了锌矿业开发投资。2006－2008年，西方国家累计增加的矿山生产能力超过150万吨/年。国际铅锌研究小组(ILZSG)本周一公布的最新月度报告显示, 2008年前五个月全球精锌市场供应过剩5.9万吨。 全球精锌消费量略微增至476.7万吨, 上年同期为472.1万吨。ILZSG称, 2008年1-5月期间的精锌产量为482.6万吨, 高于上年同期的473.9万吨。
（和讯财经原创）同时该报告还显示, 2008年5月生产商库存升至34.5万吨, 4月为34.1万吨, 07年12月为34.7万吨。（商业库存统计范围包括西方生产商和消费商,贸易商和LME）
（和讯财经原创）跟随上一轮国际锌价的高企，国内企业也开始了产能扩张，据商务部预测从今年5月份开始, 国内新增冶炼能力陆续投产, 8月份将达到高峰, 预计全年国内新增加冶炼能力约50万吨/年。而据中国有色金属工业协会统计，1－5月份我国锌产量155万吨，同比仅增4％。但是，上海期货交易所锌库存自3月份以来一直稳定在7万吨左右的最高水平。
（和讯财经原创）价格都是由供求关系决定的。从上述的数据不难看出，国内外锌价格之所以经历了这样一轮的暴跌行情，核心原因依然是产能过剩。
（和讯财经原创）国内生产者和贸易商普遍反映，与往年相比，今年以来锌需求非常平淡，钢铁镀锌和压铸锌合金等主要消费领域需求增幅下降。 2004－2006年期间，我国镀锌板产量每年递增40％以上，而今年1－4月份增速回落到6.7％，因国内建筑行业需求下降。这让中国的锌产品只有依靠国外市场才能充分消化，而随着全球经济发展放缓已成定局，伦敦锌价格甚至低于国内，再加上出口关税的调整，让国内锌产品无论是国内国外市场都出现了供过于求。
（和讯财经原创）因此综合上述分析我们可以看出，在目前生产过剩，需求继续下降的情况下，基本面上不支持价格反弹。而联合减产之说，由于目前生产仍有利润，价格反弹只会激发生产热情和前期屯货积极抛售，很难对整体供求关系有实质性的改善。而且这些锌铅冶炼厂为避免亏损而做出的减产行为与前期铝因限电被迫减产不同，其目的就是希望市场能将此消息炒作，从而放大其效果。一旦价格回到某一水平，这些企业将会重新恢复生产。因此对价格只会有短期的支撑。这从昨日国内外锌价的走势上也可以看出，昨日LME伦锌暴跌161美元，跌幅达到8.03%，虽然国际油价的大跌或许对金属价格有拖累影响，但日前对中国锌减产的炒作似乎也开始退潮。价格再次回归到基本面上。而沪锌昨日也是收跌225点，今日开盘更是在隔夜外盘影响下直接跳空低开，再次回到15000元附近。
（和讯财经原创）因此预计下半年全球范围内锌供需形势不会有大的好转，供应过剩的局面还会维持并有加剧的趋势，最终导致锌价将继续下跌。
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