郑糖：多头的最后一座金矿

　　和讯特约

　　华证期货 吴朝清

　　目前，在国内期货市场，郑州交易所的白糖期货品种无疑已成为一颗耀眼的明珠，巨大的持仓伴随着每天近百万手的成交量，吸引着越来越多投资者关注的目光。从2006年初上市时期价突破6000元/吨到近期现货月纷纷向3000元/吨靠拢，价格几乎被腰斩。面对如此跌宕起伏的期价走势，许多专家和投资者依据自己的判断，给出了各自不同的答案，看跌者居多。

　　在当前这种多空激烈较量，互不相让的格局中，笔者从基本面、技术面及循环理论的角度来看，郑糖901在3480与3650之间振荡蓄势之后，将有一轮较大级别的上涨行情，甚至可以说，郑糖将是多头的最后一座金矿。这可以从以下几方面得到确认：

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　　首先，从基本面来看。

　　7月9日，中国糖业协会公布的《食糖产销情况简报》显示，截止6月末，全国共生产食糖1484.02万吨，创历史以来最高水平。累计销售糖1015.69万吨，销售率68.44%，这个销售率比上制糖期同期74.44%要略低一些。尽管本制糖期比上制糖期同期多销售食糖122.96万吨，但由于今年供应量偏大，这种需求增大的现象被掩盖了。

　　我们看到许多分析师都是依据这个报告，说明目前糖市供给压力巨大，需求提振乏力，期价还将一跌再跌，向现货价靠拢，甚至跌破现货价。这种判断过于简单化，缺乏复杂的分析论证，因为目前影响商品的价格并不完全取决于供求关系，比如08年1月中旬至3月初的一波超过1500元/吨暴涨，不是在同样的供需基本面下发生的吗？

　　尤其最近由于糖价低迷，据传云南已有两家糖厂破产，这有可能预示着糖业新一轮洗牌的大幕已拉开，同时，糖价极有可能出现拐点。

　　由于我们目前是对2009年的合约进行研究，我极赞成市场人士熊梓敬对白糖市场三大不确定因素的判断：第一是因为糖价下跌过大带来的甘蔗田转做水稻田；第二是糖厂进行产品结构调整，探索甘蔗从白糖生产转向酒精生产；第三是天气因素，广西存在出现秋冬连旱的可能。另外，我认为还有一条，由于通货膨胀致使农资产品大幅涨价，成本推动也将使蔗农提高明年的售价成本。

　　因此，不能静止地看待基本面的变化，恶化的基本面往往能使市场带来转机，物极必反，否极泰来就是这个道理。