中大期货：豆类看空尚早 白糖惯性下跌

　　和讯特约

　　连豆、豆粕受到外盘冲击被迫调整，多头护盘积极性依然存在，中线转空判断为时尚早。油脂类未能守住支撑，出现多杀多局面，短期或仍有惯性下挫过程。玉米守住关键技术支撑，短线料以振荡行情为主。棉花弱势下探格局维系，没有明显投资机会。沪铜滞涨抗跌格局延续，后期等待外盘指引。沪铝破位后有进一步下寻支撑的欲望，趋势偏弱。沪锌低位空头离场较为积极，短线前期低点再度下穿不易，考虑设较小止损参与短多。黄金牛市振荡，坚持逢低买入思路。天胶下档支撑较好，不可轻易看空。燃油界定为牛市调整，不可过度看空。白糖如期再创新低，弱势惯性还在蔓延。强麦多头形态维系多日，近期关注突破临界。塑料、PTA同步性较好，关注套利机会。

　　行情回顾：油价录得三日连续最大跌幅累及大宗商品整市

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　　油价录得三日连续最大跌幅累及商品整市，国内农产品(000061,股吧)明显回落连豆破位郑糖亦续跌。隔夜外盘，国际油价再度成为金融市场关注的焦点，受选择权期满的大量抛盘打压，纽约油价创下美元计三日最大跌幅，另有消息称美伊关系正得到缓和。受其所累纽约贵金属期价仅涨8美元脱离早间高点，经济不利前景下避险买盘还在涌入金市，ECB对通胀紧张的言论同时助推期价。基本金属全收高，LME铜反弹80点，来自中国市场的滞跌局面终引发少量回补，同时美6月新屋开工与当周失业金数据有所回升，这也支撑了金属期价。北美农产品期货普跌，大豆和白糖重挫领势，商品市场遭遇普遍抛压吸引投机客新一轮卖盘涌现，小麦则受现货市场疲软及产量增加预期拖累，糖暴跌107点，CRB破位引发基金大量平仓。国内方面，农产品除小麦外普跌，国际市场弱势拖累，连豆与粕盘中显示抗跌，但均已跌破前期区间，市场预计下周技术抛压将继续打压豆价，油脂类明显下滑，豆油跌近3%，但考虑到国际能源价格的不稳定性，交易商普遍认为油脂期价料有反复。郑糖跌至3500点下方，直逼3400最后的防线，成交平淡价格前景不容乐观。玉米小挫，强麦涨跌互现，棉跌130点，持续底部整固。工业品种金属小跌，期铜表现顽强，一如市场7月强势预期，不跌反涨110点，天胶涨跌不一，市场换月的同时跟随工业品牛市滞跌，燃油仅跌42点，做空动能缺失，料持强势震荡或继续突破，金近收平，坚守210一线。

　　热点评析：连豆高位震荡，后市震荡下行可能性较大

　　受需求衰退、良好天气的利空因素影响，CBOT大豆期货市场遭遇基金卖盘打压，大幅收低。8月大豆在冲刺1600美分失利后重挫，跌破1550美分，最终收于1521美分，下跌52美分，目前重要支撑1500美分面临重要考验，有进一步下挫风险；受外盘大幅走低影响，近日连豆大幅低开，主力合约A0901以重要支撑位4870开盘，午后期价快速跳水，随后又重新回探至4970位置，最高价4882，最低价4825，最后以4878收盘，较昨日结算价下跌99点，成交581324手，增仓5430手。阿根廷参议院否决出口关税议案，短期内天气威胁不大，原油期价下跌，国内进口增加、供应充足、需求减弱，都将打压大豆期货价格。目前连豆已转向片空格局，上升通道被打破，后期继续震荡下跌可能性较大。

　　6月中旬之前，油厂压榨亏损，因此只能靠挺粕来弥补压榨的损失，这只是一时策略，一定程度上会迷惑一些投资者，造成豆粕需求旺盛的假象。中旬之后，油价逐步走高，压榨利润提升，目前油厂逐步出货，豆粕价格自然回落。另外高企的价格同时也抑制了需求，大型饲料企业现在不敢有库存，随用随买，小型饲料企业已经试用其他替代品代替。进口大豆情况。中国1至6月份累计进口1723万吨，增幅24.4%；食用油1至6月份进口408万吨，增幅10.4%。预计7月份大豆到港数量在300万吨。可见，国内大豆和供应其实很充足。

　　周四阿根廷上议院投票否决了对大豆出口关税实施争议性上调的议案，农民团体在本周持续长达4个月的斗争中取得阶段性胜利，事件后续发展仍需观察，一直罢工不断的阿根廷，只是暂时延缓了其大豆进入市场的步伐。而今年巴西大豆产量创下历史新高达到6100万吨，并且增产势头依旧强劲。美国方面，周四盘前美农业部公布的数据显示，截至7月10日，当周美国陈新大豆出口净售量为10.25万吨，远低于分析师此前预测的17.5-50万吨区间下沿，表明高价美豆的市场需求正开始萎缩。

　　随着7月11日美国农业部月度供需报告的出台，大豆的基本面也趋于明朗。该报告对市场的影响呈中性，对于未来产量的变化，市场的焦点目前集中到天气上，从种植面积及作物近期的生长状况来看，最终产量仍有大幅增加的可能。如果真是如此，那么下半年大豆价格很可能进行明显的回调。

　　本年度我国加大了对大豆种植的政策倾斜力度，并取得了明显效果。据国家粮油信息中心7月预计，今年全国大豆播种面积为950万公顷，同比增幅18.52%。预计2008年国产大豆的产量为1650万吨，较2007年1300万吨增长350万吨，增幅26.93%另一方面，经过前期的大量进口，国内大豆库存比较充足。供需双方共同作用之下，大豆后市压力明显增加。