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国际棉花价格波动周期性探讨

2008年07月21日11:00　　来源：

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　　和讯特约　　

　　摘要：本文以近四十年的国际棉花年度均价作为对象，讨论了国际棉花价格波动的周期性，分析了其波动周期性的成因。得出相关推论：世界棉花期末库存消费比波动周期性是国际棉花价格波动周期性的主要原因，两者呈现很强的负相关性；在温和通货膨胀情况下，世界经济增长率波动与国际棉花价格波动较一致，呈正相关；在严重通货膨胀情况下，通货膨胀对国际棉价的影响相比通货膨胀引起的经济衰退而对国际棉价的影响，更起决定性的作用，将推动国际棉价上涨；结合当前的棉花市场情况，国际棉价处于上升阶段。

　　关键词：国际棉花价格；周期性；期末库存消费比；世界经济增长率

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　　在市场经济中，经济过程中的周期性意味着经济变量的变化过程受到某种机制作用支配，并相应体现为某种有规则的形态或模式；同时经济过程不同于客观的物理过程，它可能会受到一些随机性因素(如气候因素、政治因素、心理因素等)的影响。因而在整个经济运行的过程中，某个经济变量的变化可能受到周期规律支配，呈现较为明显的始向上，继向下，再重新向上的周期性运动，并具有明显的规则性；同时又会发现这种规则性不是简单的重复，每个重复单元会各不相同。

　　价格作为一个重要的经济变量，在市场经济环境中，它不仅受供需关系因素及其变化影响，也受参与者的心理因素及其变化影响，还会受通货膨胀等因素及其变化影响。这些因素的共同作用形成了影响价格的某种机制。如果这种价格波动具有周期性特点，那么从历史价格走势来预测未来价格趋势会成为可能。

　　棉花作为全球重要的经济作物，同时作为最重要的纺织原料之一，不论是其贸易还是其所处的纺织行业，均处于较为竞争性的市场经济环境中，这使其价格变化过程可能具有周期性特征。本文将以国际棉价CotlookA 指数（年度均价，1969/70年度—2008/09年度）为对象，从国际棉价（名义价格）是否存在周期性、国际棉价周期性成因、以及国际棉价周期性给目前棉花市场的启示三方面来探讨棉花价格的周期性。在本文讨论中，所需要的数据见表1。

　　表 1 单位：美分/磅

棉花年度	NCotlookA	S/U	GDP年度	ACotlookA	RACotlookA	RGDP/%
棉花年度	NCotlookA	S/U	GDP年度	ACotlookA	RACotlookA	RGDP/%
1969/1970	31.33	0.39
1970/1971	31.1	0.38
1971/1972	37.15	0.38	1971	33.12	43.72	4.6
1972/1973	41.95	0.41	1972	38.75	45.35	5.4
1973/1974	76.5	0.43	1973	53.47	53.47	6.9
1974/1975	52.5	0.58	1974	68.5	61.79	2.8
1975/1976	65.3	0.43	1975	56.77	44.81	1.9
1976/1977	81.85	0.4	1976	70.82	54.95	5.2
1977/1978	65.05	0.45	1977	76.25	53.36	4.4
1978/1979	76.05	0.38	1978	68.72	41.02	4.6
1979/1980	85.4	0.37	1979	79.17	41.49	3.8
1980/1981	94.2	0.35	1980	88.33	40.9	2.1
1981/1982	73.8	0.41	1981	87.4	41.8	2.2
1982/1983	76.65	0.41	1982	74.75	36.77	1.1
1983/1984	87.65	0.42	1983	80.32	40.3	3
1984/1985	70	0.68	1984	81.77	42.51	4.7
1985/1986	50.5	0.69	1985	63.5	32.44	3.8
1986/1987	63	0.45	1986	54.67	22.22	3.7
1987/1988	73	0.42	1987	66.33	23.38	3.9
1988/1989	67.5	0.4	1988	71.17	23.54	4.7
1989/1990	83	0.33	1989	72.67	24.1	3.8
1990/1991	83.5	0.36	1990	83.17	23.84	2.9
1991/1992	63.5	0.5	1991	76.83	21.37	1.6
1992/1993	57.5	0.47	1992	61.5	16.1	2.4
1993/1994	72	0.38	1993	62.33	17.56	2.4
1994/1995	94.3	0.41	1994	79.43	21.63	3.8
1995/1996	85.6	0.49	1995	91.4	23.15	3.7
1996/1997	78.6	0.5	1996	83.27	20.68	4.1
1997/1998	72.2	0.54	1997	76.47	19.98	4.2
1998/1999	58.9	0.55	1998