天胶短期调整 牛市依旧

　　和讯特约　　

　　2008年上半年全球天胶市场供需由基本平衡转向趋紧，一季度，天胶供应增加，上期所库存也达记录高位，在库存推动和空头打压下，胶价震荡进入短期下降通道；二季度割胶推迟，供应紧张，反季节牛市行情展开，与05、06年同期行情可类比。鉴于天胶所具有的双重属性——农产品(000061,股吧)的季节周期性和工业品属性以及08年基本面状况分析，笔者预计2008年下半年胶价料将高位震荡攀升。

　　利多因素分析：

　　1. 08年全球天胶供应同比料将减少

　　1998-2008年全球天胶生产和库存

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　　据IRSG预测，08年天胶供给仍小幅盈余，下半年受拉尼娜天气，全球天胶的产量也将面临一些不确定的因素；IRSG在今年5月份最新的天胶月报中，预测2008年天胶的产量为975.5万吨，比去年减少了13.8万吨。

　　2. 东南亚国家欲依靠政治力量稳定高位胶价

　　东南亚一些国家都将天然橡胶生产作为产业支柱，尤其是泰国、印尼和马来西亚三国天胶产量占全球的80%左右，天胶也是这些国家出口创汇的主要来源。自2003年这世界三大胶国成立国际天然橡胶联盟以来，其对胶价的调控能力日益增强，通过联手控制供应机制，将支撑胶价，从而稳定天胶维持高价。

　　3. 原油价格高企支撑胶价

　　上半年胶价与原油价格保持较强的相关性，近期受美国次级债危机苗头重新点燃，国际经济衰退预期更加明显，将促使石油消费减缓，油价应声而落至130美元/桶附近，为近段时间内最大一次下跌。不过长期来看，油价还会在高位运行。

　　4. 日元有走软趋势

　　美元兑日元经过07年一路下跌之后，08年以来逐步进入上行通道，长期来看，日元有走软的趋势，此举将引发当地投资人和商品基金的活跃买盘，为胶市提供支撑，利多胶价。