金价仍有良好的上涨潜力

　　去年7月份标准普尔降低次级抵押贷款债券评级，金融市场大动荡爆发，从那时到现在的一年时间里，全球经济的多个层面先后出现问题，通胀、经济衰退等诸多的不确定性因素交织在一起，极大地考验了并且正在考验着各国政府、各类组织机构、以及普通民众的能力与智慧。作为被广泛认同的抵御通胀、对抗资产风险的工具——黄金，走出了一轮波澜壮阔行情。

　　2007年7月到2008年7月，黄金市场走过光辉一年。从去年的7月16日的666.0美元／盎司到今年7月16日的977.5美元／盎司，黄金的累计涨幅达到了惊人的46.78％，现货金不仅打破了1980年850美元/盎司的历史最高价，而且在2008年的3月中旬成功冲上千元关口，金价在3月17日亚洲盘时段最高价达到1032美元/盎司。然而接下来的几天让追高做多的投资者如同噩梦，金价在三个交易日的时间里狂跌近100美元，整整一个月的涨幅被吞噬，随后几个月一直维持在845-955美元区间振荡，7月中旬终于突破此区间，重新打开局面，进入上升轨道。

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　　黄金市场出现数月的大幅回调，尤其是国内黄金期货上市至今经过了数次幅度较大的高低转变，市场选择向下调整有其自身的合理性。前期涨幅过大，需要回调确认；阶段性投机溢价过度，导致修正性回落；季节性因素，进入年度内调整月份，除特殊状况外，每年的五六月份一般都不是金价的上涨阶段，而以调整或下跌为主基调；美元指数触底企稳；银行基金等黄金市场主要参与机构对冲次贷损失，获利平仓等因素导致了金价的下跌。

　　全球性的金融动荡对黄金价格有两方面的影响，一方面它凸显出黄金的稳定、避险职能，推动了金价的上涨，另一方面市场的主要参与者——银行基金等机构抽出在黄金市场上的盈利，弥补相关的资产损失，增强自身的流动性。

　　黄金市场经过了大幅调整，目前黄金的基本面状况和技术图形表现又处于什么情况呢？

　　从基本面上看，机构投资者的持仓兴趣渐增。CFTC发布的非报告性持仓数据显示，截至7月15日当周基金的净多头寸重回2万手以上，接近2008年年初的历史高位。作为最主要黄金ETF的SPDRGoldShares黄金持有量达到创记录的700余吨。

　　弱势美元的状况一时难以改变。美元的弱势符合美国利益，其经济运行状况也不支持美元指数的强力逆转，任何形式的上涨仍将被市场认为是弱势中的反弹。

　　原油价格处于高位，为金价提供支撑。原油价格在冲击150美元未果后开始向下调整，但仍在高位运行，基本面状况、市场表现和投资者心理预期等层面仍然表现得相当强劲，深幅调整甚至重回百元以下的概率很小，这就为黄金价格保持坚挺、继续上行提供支撑，毕竟两者的比价关系徘徊在历史最低的7附近，与平均值15还相差悬殊。

　　美国股票市场疲软。作为股票的替代投资手段，黄金价格与美国股市也有着较高的负相关关系，目前道指正在测试10000点，标准普尔测试1200点的支撑，向下寻底的趋势一时难以改变。

　　经济和政治从来都是相互影响、相互作用的，经济不确定性的增加必然导致政治不确定性的增加，政治的不确定性反过来影响经济和金融市场的稳定，任何能够对抗这些不确定性的东西都将从中受益。

　　通胀全球仍在蔓延。国际投行摩根士丹利最新研究报告称，全球四分之一以上的国家通胀率达到双位数，其中大多数是新兴市场国家，与此同时，欧美主要经济体的通胀忧虑也在增加。

　　从技术上看。黄金价格在突破前期箱体上沿950美元后回撤确认，短期内仍将以振荡为主，950—980美元会是最可能的波动区间。950美元阻力位被突破后变成价格支撑，从盘面看表现良好。预计金价会在950-980区间整固一段，考虑到上涨需要等待季节性现货需求的配合和市场人气的积累，而这些都需要较长的时间周期，所以金价下试910-915美元的可能性同时存在，但是黄金的长期向上趋势不变，相信年底前创出新高，现货金达到1100美元不会让人感到太过意外。

　　黄金价格的最终影响因素是长期资产的投资回报，无论哪个国家，当作为一般意义上的长期资产的股票、房产等回报率下降甚至贬值时，资金就会寻找出路，黄金就会引起普通投资者和机构的兴趣。当然，没有利息收入，刚性需求量小，易受权利部门控制等特点对金价有抑制作用，但是价格的形成过程是一个在矛盾中趋于平衡而永不平衡的过程，只要有人愿意买，价格完全就可以忽略其他负面理由，达到自己喜欢的高度，尤其是如此难以被估价的黄金。