外盘带动豆类震荡下挫 仍有下行空间

　　和讯特约

　　ＣＢＯＴ豆类及玉米一周行情简评：天气良好 震荡调整后继续下挫

　　继7月初以来的大幅下挫行情后，本周伊始受预测本周晚些时候至下月初中西部将出现短暂高温天气的利多刺激，CBOT豆类和玉米均出现反弹。大幅下跌后技术超卖引发的空头平仓盘也支持价格。相比之下，由于玉米带产区还有一些玉米仍处于授粉期，因此炎热干燥天气的预期对玉米的支持力度要强于大豆。由于预测这种高温天气下周就会减弱，这对大豆关键结荚期的生长影响不大，因此豆价反弹力度不足，仅保持底部震荡调整走势。但周末前受天气预测良好(预期高温天气持续时间很短，不会对作物生长构成太大威胁)引发的多头平仓盘打压，豆类和玉米价格再次大幅下挫。

　　从豆类和玉米自身基本面看，前期支持价格大涨的利多因素，如阿根廷农民连续四个月的罢工、中西部产区洪涝及原油大幅上涨、美元走弱等的利多支持已陆续消失。随着阿根廷政府7月18日取消累进税率出口关税法案使大豆出口逐渐恢复、中西部产区天气好转玉米大豆生长稳定(目前优良率均为过去7年次高水平)、原油价格由高位大幅回落、美元指数走强、美国经济仍受到次贷危机威胁，豆类和玉米价格也随之由历史高位大幅回落。

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　　另外，基金大举平仓导致资金外流也是此波价格下跌的主要原因。对美国次贷危机担忧引发资金大量流出商品市场(传闻雷兄弟三季度可能继续亏损、房贷方面预计三周减记25亿美元)。CFTC数据显示，截至7月22日一周投资者在商品指数或类似产品中流出农产品期货的资金总计高达17.6亿美元。这是有记录以来的最大单周撤离资金量，也是连续第五周资金流出。资金大量抽逃对农产品(000061,股吧)市场产生利空打压。

　　另外，近期美国采取了一系列救市政策、美国财长力挺美元的讲话、预期美联储可能会加息等均支持美元走强。如果美元走势反转走强结束六年的贬值过程则也会对商品市场包括农产品市场构成利空打压，商品市场有可能会受此影响步入阶段性熊市。

　　但连续暴跌后，市场也存在一些潜在的利多因素支持。8月份才是决定大豆产量的关键结荚期，天气的不确定性仍会左右豆类市场走势，如果出现高温干燥天气，则市场仍有望走出上涨行情；虽然近期天气良好，但由于今年种植期推迟，后期作物产量可能会面临早霜的威胁；随着近期价格暴跌，终端用户需求增加，本周美国农业部周出口检测报告显示，大豆出口检测量为1013.4万蒲，在预期的700-1100万蒲内的上限，而近期玉米暴跌也刺激乙醇加工、饲料及出口需求增加。农业部周出口检测报告显示玉米周出口检测量为3902.7万蒲，高于前一周的3113.3万蒲，达到自6月26日来最高水平。周二报道称日本采购了15.2万吨玉米也显示出国外需求开始加大；目前三角洲作物产区受到干旱威胁(该产区玉米面积占总面积的约5%，而大豆面积则占到13%)；阿根廷政府虽然取消了浮动税率，但对新出口关税政策的不确定可能会再次导致大豆出口贸易受阻。

　　因此，在价格连续暴跌后，在没有新利多消息刺激下，豆类和玉米价格将低位震荡调整。后期天气仍会左右市场走势。在无新利多消息的支持下，反弹力度有限。但至于牛市行情是否已结束，仍需进一步观察

　　总体上看，在后期天气不确定及宏经济形势和外部商品市场走势的影响下，豆类和玉米市场仍将处于宽幅震荡行情中。

　　后期密切关注：美国天气、作物生长情况、基金动态及美元、原油等外部商品走势。

　　国内豆类及玉米市场行情一周简评：外盘带动豆类震荡下挫

　　豆类

　　本周豆类市场仍随外盘走势震荡，周初价格大幅下挫，尤其是豆油一度跌停跌破万元大关，豆类尤其是豆油下跌主要是受再次传闻国储抛售豆油的打压。之后随外盘超跌企稳，国内豆类价格也震荡企稳，连续下跌后市场卖压减弱。短期看国家宏观调控仍将继续压制豆类市场价格。在外盘豆价大幅下挫带动下，后期国内期价仍会有下行空间。

　　大豆：产区大豆收购仍有价无市，大部分油厂压榨亏损，许多已开始停工检修。进口大豆分销价格不断下跌。在压榨亏损情况下，油厂采购积极性不高。据统计，7月份进口大豆实际到港数量约290万吨，低于月初预测的303万吨。预计8月份到港量将达到400万吨。到港量增加将对市场价格构成压力。

　　产区方面，黑龙江大豆生长即将进入8月关键期，多数大豆已处于开花结荚期。作物对和环境的要求加大。7月上中旬的连续降雨天气使东部产区积水较多，相对湿度较大，病虫害威胁加大。关注未来一个月产区的天气变化。

　　豆油：本周初现货价格继续大幅下跌，抛售国储油及库存压力庞大、棕榈油大量上市等导致油厂不断下调豆油价格，现货价格已跌至年内低点，广州地区四级豆油价格跌破万元。大多油厂开始停工检修以消化库存。但据称随着价格的暴跌，一些经销商开始囤货。这可能会支持价格企稳并反弹。不过，在基本面没有好转及国家政策调控影响下，近期价格仍将保持低位震荡。

　　豆粕：自上周末以来，豆粕现货价格震荡调整，成交量也没有明显增加。在近期粕油价格下跌后，沿海地区油厂压榨已处于亏损状态。多数油厂仍在积极抛售库存豆粕。但广东一些油厂受豆粕豆油库存压力较大影响而陆续停机，这可能会对短期豆粕价格提供一些支撑，但随着后期到港大豆数量的增加，粕价压力仍较大。而7月份以来多数饲料企业销售情况不佳，很多企业7月饲料销量较6月减少10-20%，禽料销量减幅最大。造成饲料销量下降的原因是前期饲料成本过高导致养殖全面亏损，由此造成养殖户提前出栏、存栏率也下降，由此导致豆粕等饲料销量受抑，而大多饲料企业前期库存还处于消耗过程，近期采购意愿不强。短期看豆粕价格仍有下行空间。

　　关注外盘走势、国内产区天气、养殖恢复情况。

　　玉米

　　本周初玉米期价跌破近期震荡区间破位下行。近期国储加大临时储备玉米拍卖力度的政策性利空是打压价格大幅下跌的主要原因，而饲用需求持续不振及近期国内产区天气良好亩产前景看好也压制价格，但随着价格下跌，空头开始大规模平仓，短期价格大跌的动力已释放，但在缺少新消息刺激的情况下，短期价格压力仍较重，市场将保持低位震荡走势。

　　现货：价格总体稳定，局部地区价格有所回落。东北产区供应仍紧张，收购活动基本停止，购销趋于平淡。但在玉米供应量将逐渐减少情况下，大多贸易商对后市看好，后期东北地区价格仍将走强。华北地区玉米价格受养殖利润差造成需求疲软影响走软。但玉米供应量逐渐减少对价格提供支撑，价格总体走势较稳定。南方销区玉米价格也受到养殖亏损需求不振打压，但由于近期到货量少及产区玉米收购价格保持坚挺支持，价格总体保持稳定。虽然国储拍卖对价格起到抑制作用，但这种影响将是短期影响，后期南方玉米供应仍将趋紧，因此价格仍可能会走高。不过，鉴于国储拍卖的宏观调控影响，近期价格面临较大压力，但种植成本提高及下半年养殖需求恢复将对价格提供支撑。后市价格仍将呈现震荡走势。

　　产区方面，玉米已进入抽穗期，总体长势仍保持良好，在不出现天气变化威胁作物生长的情况下，东北和华北玉米产量均有望高于去年。

　　关注：产区天气、养殖需求、国储拍卖。