市场持续下跌 关注仓量增加的品种

　　和讯特约

　　一、市场整体表现

　　价格持续回落，仓量变动不大

　　1、本周，国际商品市场暂时止跌，但国内商品市场的跌势继续。CRB指数周度上涨+0.9%；国内期货市场大幅下跌的趋势仍在继续，虽然较上周略有好转，但仍有15个品种均较上周下跌（上周19个品种全线下跌），上涨比率21%（上周0%）。棉花涨幅最大（+0.8%），棕榈油跌幅最甚（-6.5%）。

　　2、市场持仓规模基本与上周持平，但整体价格的下调使得持仓保证金规模继续缩小。8个品种增仓（上周9个），11个品种减仓（上周10个），截至周五的持仓总量3941684手，较上周五增加708手，几无变动。价格下跌背景下，虽然持仓略有增加，但持仓保证金仍缩减。截至周五市场的持仓保证金规模174亿元，较上周减少6.6亿，变化幅度-3.6%（上周数据-0.7%）。PTA的持仓量增幅最大（+24.5%），豆粕的持仓量降幅最大（-17.6%）。

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　　3、市场成交略有降温。周成交量2651万手，较上周减少34万手，变化幅度-1.3%（上周数据+30.7%）。市场对应的成交金额1183.5亿，较上周减少43.5亿，变化幅度-3.5%（上周数据+23.9%）。基于持仓保证金和交易金额的活跃比值本周为133%，比上周减少4.1个百分点，变化幅度-3%。硬麦和棕榈油的周成交量增幅最大（+52%），黄金的周成交量降幅最大（-34%）。

　　1、农产品(000061,股吧)/油脂类持续下跌，金属/软商品表现略好

　　前期商品市场大幅下跌后，本周国际商品市场整体止跌，在震荡横盘中小幅反弹。除国际原糖价格有较明显反弹外，其余品种目前均维持弱势盘整走势。国内商品市场的空头氛围则在继续，15个品种本周以下跌报收，反弹品种力度有限，下跌品种表现突出。农产品和油脂类品种仍在显著下跌。

　　从板块变化来看，棉糖等软商品略有偏强，金属基本维持盘整，豆类玉米等农产品持续回落，油脂类品种则连续第三周跌幅最甚。前期相对抗跌的小麦和玉米本周也开始明显回落，可能表明整体农产品价格水平将向下寻找一个新的定位区间。

　　普弱格局中，棉花在纺织服装企业出口退税上调2个百分点的刺激下，成为周涨幅最大的品种，周价格变动+0.8%（上周为白糖-0.03%）。上周表现较好的白糖本周也通过在反弹高位的盘整消化周一的放量长上影线，周价格变动+0.5%。此外基本金属维持横盘整理。

　　周跌幅最大的几个品种仍是油脂类品种，棕榈油-6.5%、菜油-6.2%、豆油-5.2%，该板块两周的累计跌幅均近-20%。另外多周持续处于跌幅前列的还有塑料，本周下跌-5.8%，四周来累计下跌-18%。

　　2、PTA持续扩仓，油脂类品种持仓开始放大

　　市场持仓保证金的构成比例保持稳定，在铜、大豆、糖三大品种占据市场近五成资金容量的稳定格局中，本周天胶和豆粕下降1个百分点，PTA提升近2个百分点，其他变化不显著。

　　从持仓金额变化看，市场持仓保证金连续四周缩减。本周市场总的持仓保证金变化为净流出约为6.6亿，周比减少-3.6%（上周增加-0.7%）。12个品种资金缩减（上周11个），7个品种资金增加（上周8个）。

　　资金流入较显著的品种是PTA，增加约1.3亿（上周+1亿），PTA持仓保证金已经持续三周增加。上周持仓资金缩减最大的品种大豆本周小幅增加0.6亿（上周-2亿），其他流入不明显。

　　资金流出较明显是天胶、铜、豆粕。天胶持缩资金缩减了约2.5亿（上周+0.6亿），铜最近几周持仓增减反复，本周又减少1.9亿（上周+2.4亿）。与大豆、豆油的表现不同，本周豆粕持仓保证金仍在继续缩减，再度减少1.5亿（上周-1.5亿）。这种不一致需要引起关注。

　　另外，油脂类品种虽然仍在继续下跌，但从持仓保证金的变化来看，价格下跌背景下，其整体持仓规模已经开始有所扩大。本周豆油持仓量增加13470手（增幅+10.5%），棕榈油增加1958手（增幅+14.6%），菜油减少-634手（增幅-1.3%）。注意资金分歧逐渐扩大形成的底部机会。