[机构看盘]天琪期货：基本面疲软临池颓势，短线投机活跃

    国内--本周国内的白糖基本面仍显得缺乏实质性的消息指引，最新公布的截止到7月末的全国产销数据，也只是平淡的表现了国内现货产销状况；而主要产糖区的现货价格则都呈现不同程度的下调，成交不明显，各方的观望态度较为明显。而期货市场成交量虽然较上周有所下滑，但仍然保持活跃，持仓量则有所萎缩，但换手率仍超过250%，表现了市场短线投机为目前市场走势的一个重要影响因素。此外，受到外盘谷物下挫影响，国内周初连续走跌的临池豆类品种也对于本周白糖走势具有一定的拖累。

    国外--本周的外盘白糖的走势，一定程度上脱离了周边原油期货和谷物期货品种的颓势拖累，但是其中投机因素的市场作用明显，围绕美国近期或将公布增加精炼糖进口配额这一问题，NYBOT原糖近月合约10月合约冲高后回落。而对于08/09年度主要产糖国产量可能调减、巴西乙醇产业的发展良好、印度8月国内食糖销售配额降低等问题，也从心理层面上影响了市场投机者的买盘信心。从8月4日--8月7日NYBOT原糖指数的日线走势图，我们可见本周其进入了从7月23日基金买盘推动的一轮上涨后的横盘调整状态，调整区间为14-15，15美分成为了其上方一个明显的压力点位，投机商的高位锁定利润牵制了涨势。

    （二） 国内白糖价格变动因素评述：

    1. 现货价格--逐步走跌，成交不明显，观望氛围浓重

    2. 产销情况--产糖量和销糖量同比增加，但产销率同比小幅下滑

    3. 进出口情况--6月进口量同比略增，出口下降

    4. 投机情况--主力合约901成交活跃，高换手率凸显短线投机炒作

    （三） NYBOT白糖价格变动因素评述：

    1. 长期基本面--主产国远期产能或将下滑的预期支撑了国际糖价

    2. 短期基本面--商品期货本轮遭遇全面抛售，外部市场承压

    本周伊始，受到中国可能因奥运环境问题短期关闭部分食品企业和天气状况利好的打压，外盘投机商借机抛售谷物商品期货，而国内大豆多头更是连续减仓弃盘，造成了一轮跌势，临池的这轮下跌，也使得本来就处于弱势的郑糖受到拖累，周一逼近跌停。

    3. 短期基本面--印度8月投放国内市场配额低于7月，造成局部供给趋近预期

    4. 投机行为--在外部市场纷纷下探时刻，投机商利用上周基金买盘推动原糖上扬，再度冲击上方重要0.618黄金点位和15美分的技术可能，推高糖价，迫使空头回补

    （四） 操作建议

    综上所述，目前无论是国内还是国际糖市，均处于一个基本面缺乏清晰指引的态势，短期投机力量和外围行情的影响较为明显。国内的郑糖合约，在经历了本周初的大幅走低后，主力合约901在受到了前期历史低点3246和下方整数位3300的双重支撑后，本周的后期主要进入了一个震荡调整阶段。因此，建议投资者保持观望和日内短线操作思路，倘若后期901跌破历史低点可以考虑适量增加空仓，相反则应减持空仓。

    刘妍