谢国忠：大宗商品泡沫破灭要到明年底

　　谢国忠：大宗商品泡沫破灭要到明年底 理财周报 王初虹/采访整理

　　近期国际原油、煤炭等能源价格下跌，上周三纽约市场油价跌至每桶113美元。有人认为由于中国PPI上涨的压力是输入型的，大宗商品价格回落连带原材料价格下跌，会导致PPI回落，但我不这样认为。

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　　这次大宗商品价格回落只是一次技术调整。因为欧洲央行未能按预期加息，导致了美元近期走强，大宗商品正好借机出逃。如果欧洲为了抑制通货膨胀，采取加息等措施，美元还是会落下来。这样一来，大宗商品的价格仍然会上涨，对于国内PPI的压力仍然很大。

　　目前，非常多的金融资本涌入了大宗商品这个市场。这一泡沫可能规模空前，并持续至未来两年。当各国央行接受衰退是抗击通胀的必要成本时，这一泡沫就将破裂。这可能会在2009年底或2010年初发生。

　　奥运会之后成品油价可能上调

　　理论上讲，PPI的上涨和CPI将是一致的，但如果价格管制的话，有的产品甚至根本无法传导到最终产品上面。但我们要看到，CPI是由去年开始大幅上升的，经历了一个爆发的过程，在基数变大的情况下，CPI看似涨幅有所回落，事实上仍然很高。

　　中国的通胀刚刚开始，要好多年才能走出这个阴影。从全球来看，通胀的产生和走出通胀都需要花很长时间。更何况，在价格管制条件下的CPI并不能真实反映通胀，所以目前还不能说物价总水平已经稳定下降了。

　　对于这种通胀，货币政策没有明显压制，而是采取了对物价控制的手段。因为控制物价，引起了一些商品的短缺。此外由于目前国内成品油、煤等资源产品与国外存在相当的价差，未来提价空间仍然存在。反映国内通胀程度的CPI，会在完全放开能源价格的基础上继续上冲。估计奥运会后，成品油价格还可能上调。