08期市：波澜壮阔的过山车行情

　　期货市场的问题及反思

　　2008年的期货市场走完了轰轰烈烈的一年，既发生了很多令人难以忘怀的事情，同时也给我们留下了许多的问题与反思。

　　从创新的角度来看2008年的期货市场，乏善可陈。仅有上海期货交易所推出了黄金期货交易新品种，而原先预期推出的股指期货、钢材期货和稻谷期货等品种却因为种种原因一直没有实现。黄金期货推出后，市场反应日趋一般，交投并不活跃。众人瞩目的股指期货悬而未决，给市场带来很大的失望。

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　　市场分析新品种的缓推，一方面与经济的大背景有关，早期是宏观控制，后期是刺激经济，动荡的股价使得管理层愈发小心；另一方面，市场普遍认为国外的金融创新与本轮经济危机的爆发也有关联，建议国内金融创新应当慎行。从专业的角度来看，后一种观点的危害性极大。国内市场目前并不应该束缚金融创新，相反应当对其进行大力扶持与推广。正是由缺乏金融出创新，才导致国内企业不能够理解套期保值仅仅是限制了市场一端的风险，而另一端风险敞口依旧存在。

　　2008年的剧烈波动行情同时也暴露出了国内的多种交易制度问题，市场建设必须进一步完善。电子盘交易的缺失直接导致本次国庆长假后，国内商品期货投资者被动积累了6个交易日的行情波动系统风险。同时部分品种、合约的交易结算制度也存在漏洞。

　　修补漏洞是目前国内商品期货市场的首要任务。

　　首先要参照国外的成熟做法，改变期货交易中现行的长假安排制度。例如全球最大的衍生品交易所CME集团在美国最大的节日圣诞节也仅仅是停止1个半的交易日，除去圣诞节当天，投资者均可通过Globex电子交易平台进行交易。

　　其次是应当开展正常交易时段后的电子盘交易。商品价格的全球化联动比证券股票类较为明显，缺失电子盘交易，对国内努力争取的期货市场定价功能以及商品定价中心十分不利。同时，开展电子盘交易，也能让境内期货投资者更好地规避期货价格频繁跳空的风险。

　　最后则需要考虑开展商品期权交易，使得投资者能够具有一定的风险对冲工具，保证自身收益安全。