国都期货:通胀预期支撑 大豆市场涨势可期

2009年11月13日14:16 来源:

  和讯特约

(和讯财经原创)

  11月份国家统计局公布的数据显示我国经济已经企稳,整体宏观经济形势转好。但是投资仍是拉动中国经济增长的主要因素,过多的货币投放量引发市场对今后通胀的预期。11月美国农业部报告虽然上调美豆2009/10年度的产量至历史高位,但目前美豆收割还未完全完毕,并且南美大豆(资讯,行情)刚开始播种,后期产量也不确定,在南美新豆尚未上市,而美豆正逢销售旺季,美豆下行的空间相对有限。国内市场由于国储收购政策的支撑新豆上市缓慢,加之前期和目前到港大豆数量均较低,目前国内大豆的有效供应属紧平衡状态。因此在通胀预期及国家政策的支撑下,豆类市场涨势可期。

(和讯财经原创)

  一、宏观经济方面

(和讯财经原创)

  从近期国家统计局公布的数据看,10月CPI、PPI环比降幅继续收窄,规模以上工业增加值同比增长16.1%,已接近去年3月份的高点,显示经济复苏势头强劲。但经济数据也显示中国城镇固定资产投资继续保持快速增长态势,投资仍是拉动中国经济增长的主要因素之一。尽管CPI、PPI仍未转正,但通胀压力不断加强。在经济复苏步伐逐步趋稳,通胀压力加大的同时,政策近期对宏观政策的调子也在发生变化。近期召开的国务院常务会议指出,今年后几个月,要反正确处理好保持经济平衡较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期 的关系作为宏观调控的重点。这是今年以来我国首次将通胀预期作为宏观调控的内容,实际上,也凸现了政府对通胀的担忧。

(和讯财经原创)

  二、国际大豆市场

(和讯财经原创)

  美国农业部11月供需预估报告上调美国大豆产量至创纪录高点,高于市场预期。从历史的数据来看,美国农业部12-1月的报告的产量数据基本上不会比11月份的产量数据高,因为到每年的11月份美豆收割基本完成,这时候美豆的产量基本可以确定,但是目前大豆收割进程是自1984年以来最低。据美国农业部最新的作物周报显示,目前美豆的收割率仅为75%,还有1/4的美豆在地里没有收割回来,而去年同期和5年平均的收割水平均在90%以上,因此,在收割水平较低的前提下,美豆产量是否如预期一样还值得推敲,12月份美国农业部预估报告可能不会进一步上调美豆的产量数据。从这个角度来讲,11月美豆产量数据应该是对前期季节性低点的巩固。

(和讯财经原创)

  同时, 由于美国农业部报告预估2009/10年度全球大豆丰产是建立在南美大豆大幅增产的基础上,而目前南美大豆刚开始播种,天气是不确定的因素。虽然美国农业部上调阿根廷的产量至5300万吨,但油世界认为天气干旱,反而下调阿根廷大豆的产量至5000万吨,机构对阿根廷大豆的产量预估有出入,后期南美大豆是否丰产,还存在很多变数。

(和讯财经原创)

  因此, 11月美国农业部预估报告可能成为CBOT大豆阶段性利空出尽的基本面消息.

(和讯财经原创)

  此外,全球大豆价格的定价权是在美国市场,为保证美国豆农能够以较高的价格出售大豆,维护美国大豆市场的利益,美国大型粮商和各类基金在大豆销售期(当年10月到次年3月)往往会在期货市场做多大豆,推动大豆期价上涨。这从近期CFTC持仓结果显现出来。基金净多连续四周呈增加趋势,同时指数基金净多也维持高位。从历史的数据看,基金净多与美豆期价呈正相关关系,因此,基金净多的持续增加将对期价的上涨有推动作用。

(和讯财经原创)

  三、国内大豆市场

(和讯财经原创)

  1.大豆供应方面

(和讯财经原创)

  进口大豆方面,据美国农业部数据,本市场年度至今,中国累计购买美豆1415.78万吨,基本为去年同期水平的两倍,去年同期为760.72万吨。美国农业部公布的美豆出口数据基本上与国家粮油信息中心相同,据国家粮油信息中心称,中国已买入超过1500万吨的美国大豆和600多万吨南美大豆。虽然购买如此多的大豆,但是美豆装船数量并没有大幅提升,仅为359.61万吨,略高于去年同期259.86万吨的水平。随着装船速度加快,国家粮油信息中心预估11月中国大豆进口量将达到350万吨,12月和明年1月进口量将超过400万吨,后期到港大豆数量将加大。但是国家粮油信息中心预估中国10月份进口大豆250万吨,据此计算的话,今年1-10月份共进口3486万吨,比去年同期3082万吨高出400万吨,这个数据与国家收储的725万吨数量相比,还是有300万吨左右的缺口。

(和讯财经原创)

  国产大豆方面,临储大豆还是不能有效流入市场,从7月23日开始共进行了16次的临储大豆拍卖,共成交11万吨,占到2008年临储大豆575万吨的2%左右。临储大豆这部分数量虽然庞大,但如果不能有效流入市场,临储大豆只是隐性库存,对市场的打压作用不大。

(和讯财经原创)

  同时,虽然新豆开始上市,但今年黑龙江由于干旱大豆减产,及国家继续大豆收储政策的支撑,豆农对今年的大豆价格上涨的期望值较高,惜售心理导致新豆上市步伐缓慢,从目前看黑龙江大豆价格呈上涨趋势。

(和讯财经原创)

  综合进口大豆和国产大豆供给方面信息,目前国内大豆有效供给应属于紧平衡状态。

(和讯财经原创)

  2.政策方面

(和讯财经原创)

  目前市场的关注重点是国家大豆储收购政策。前期市场传言国储大豆收储价格为3740元/吨,较去年的收购价3700元/吨有所提高,后期市场又盛传国家今年收储价格定在3760元/吨,较前期的3740元/吨再次提高。虽然今年大豆的收储细则并没有出台,但是,从国家稳定油料作物生产的角度出发,国家不可能打压豆价,以保证豆农种豆积极性。并且,国家在不同场合重申宽松的货币政策和财政政策,国家有能力也有资金对今年的大豆进行收储。因此,收储政策预期对连豆形成强支撑。

(和讯财经原创)

  因此,在国家维持宽松的货币政策和财政政策及国内宏观经济整体转好的大环境下,过多的货币投放引发市场对今后通胀的预期,同时,综合国外大豆供应情况及国内大豆供应和政策方面的因素,国内大豆市场短期内供应属于紧平衡状态,连豆整体涨势可期。

(和讯财经原创)

  四、操作策略

(和讯财经原创)

  综合宏观经济和国内外大豆市场的基本面情况,连豆上涨的概率相对大些。因此,总体上逢低吸纳的操作思路。

(和讯财经原创)

  作者观点不代表和讯网立场

【独家稿件声明】凡注明 “和讯网”来源之作品(文字、图片、图表), 未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与 13552934248 联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。

(和讯财经原创)
【作者:国都期货农产品团队 来源:和讯网】 (责任编辑:张帆)
推广
热点
推荐
我有话说已有0位网友发言看看大家都说了啥
理财产品
感谢您的参与!
查看[本文全部评论]