宏源期货:豆油棕油套利及近期走势分析

2009年12月16日18:52 来源:

  和讯特约

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  国内食用油供给主要由豆油(资讯,行情)、菜油、棕榈油(资讯,行情)和花生油组成,总消费量为从04/05年度的1874.1万吨到2008/09年度的2260.3万吨,每年约100万吨的速度上涨。在食用油消费数量上看豆油和棕油所占的比重基本为总消费量的65%左右,所以豆油和棕油在国内食用油消费量的主体部分(如下图所示)。

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  豆油和棕油不仅占国内食用植物油消费的主体地位,其价格也存在很大的相关性。从期货价格走势上看,豆油走强,棕油将跟随走强。那么这样的趋同性是不是存在套利机会呢?下面来分析一下豆油和棕油期价之间的价差和比值走势图。

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  上图是2007年10月29日至2009年12月11日的宏源豆油和棕油指数的价差和比值走势图。从图上可以看到豆油和棕油之间的价差和比值趋同性较强,利用比值可以发现套利的机会。

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  首先来分析一下价差(如下图):

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  价差基本分布的80%部分出现在700~1600之间,也就是说700~1600是豆油和棕油价差的合理区间,如果价差低于700可以考虑多豆油空棕油进行套利操作,如果价差超过1600可以进行空豆油多棕油的套利操作。

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  下面再来看看豆油和棕油的比值(如下图):

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  比值基本分布的80%部分出现在1.07~1.28之间,如果超过这个区间将会出现套利机会,但是由于比值相对于价差敏感度稍差,所以可以主要利用价差来判断套利机会,然后利用比值作为辅助参考,套利操作的成功率相对较大。

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  宏源豆油和棕油指数价差套利机会的发现,需要前提条件:首先需要分析人员对数据长期、实时跟踪和整理。如果没有长期的数据跟踪和整理就不会总结出具有参考价值的合理波动区间,如果没有这个区间,就不能衡量是否存在套利机会。长期跟踪是非常重要,数据实时性也是非常重要的,如果不实时跟踪数据,这样的套利建仓操作机会转瞬即逝,准确捕捉进场机会是套利成败的基础。所以数据跟踪是套利操作的基础。

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  其次豆油和棕油之间的套利还需要资金的准备。套利交易比较好的机会不是年年都有,时时都存在的,所以需要资金上有所准备。

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  最后套利交易可能需要较长时间的持仓,对交易人员来讲需要较大的耐心。期货不仅是分析的比拼也是交易心理的较量。综合素质是期货套利成功的因素之一。

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  从近期大商所豆油和棕油的价差和比率来看,可进场操作的机会几乎没有。但是国内豆油供给充足和国家对通胀的关心来看,豆油期价将会在年前出现震荡横盘走势,棕油期价也将跟随豆油期价走势,偶有异动但是还是调整回归的。近期对国内油脂操作思路为高抛低吸。持仓时间尽量保持在5个交易日内。

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【作者:宏源期货 邴美丹 肖婷敏 来源:和讯网】 (责任编辑:李昭琛)
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