[2010研发团队评选]黎明前的黑暗 连塑震荡中等待突破

　　[和讯网-大商所2010年十大期货研发团队评选稿件]

　　一、行情回顾

　　2008年自金融危机爆发以来，LLDPE整个走势都处于缓慢回调过程之中。2010年初，市场受供求因素影响，一直处于震荡调整过程，四月下旬欧债危机爆发，全球商品的价值体系被重估，金属能源化工产品一路下跌；7月初，欧洲出台一系列自救政策，国内经济企稳，使得商品市场逐步见底反弹；7月底，市场逐步认可欧洲自救措施，国内半年数据尚可，且8-10月塑料进入棚膜需求旺季，连塑强势反弹；进入8月以后，连塑保持平稳震荡，且多次触及0.38黄金分割位压力，但由于全球经济复苏放缓，美国经济数据低迷，原油反复震荡，使得塑料一直处于10200-10700震荡区间内。

　　笔者认为，虽然近期经济复苏放缓，但市场整体仍处于上升过程中，商品长期趋势仍将向上运行。黎明前的黑暗总会反复，但我们有信心期待曙光的到来，连塑在下半年将会迎来新一轮的上涨。

　　L1101日线图

　　二、影响因素分析

　　1，宏观经济形势

　　就全球三大经济体的宏观经济而言，美国面临的问题较大，欧洲自救以后略有好转，中国的情况相对较为稳定。

　　美国方面，最近公布的经济数据显示，经调整之后第二季度GDP增长仅为1.6%，且7月份存房销售下降30%，7月美国新屋销售27.6万套，环比减少12.38%，成为1963年以来最低水平；而7月美国年化成屋销售额为383万幢，成屋销售环比下跌27.2%，为1968年有记录以来的最大单月跌幅，这也是该项目自1999年以来的最高水平。库存量在7月也提高了2.5%，报398万幢，按当前销售速度计算，相当于12.5个月的供应量。另一个不佳数据就是耐用品订单，7月份美国耐用品订单仅上升了0.3个百分点，低于此前平均预计的增长3个百分点。从结果来看，地产数据的惨淡，一定程度上反映了经济复苏的程度。但笔者认为不需过分悲观。首先， 7月虽然是美国的房产旺季，但由于四月美国购房税收优惠政策的到期，市场已经提前消化了部分需求，因此造成7月成交量大幅降低。其次，成屋销售目前占美国房产销售的90%左右，因此更能客观反映美国楼市的现状。由此可以看出，房产数据的低迷，主要是由于买方的观望导致，而库存的增加也能够应证这一观点。

　　本周初，美国方面公布了7月个人收入与支出。７月美国个人收入月环比上升０．２％，个人消费开支则比前一个月增长０．４％，为四个月来最大增幅。由此看出，首先，美国的个人收入仍在增长，只是低于市场预期。其次，我们不能忽略欧美等国家的预支消费习惯。而且伯南克声称不排除采取非常规救市手段，更是加大了市场对美联储重启新一轮”量化货币政策”预期。

　　笔者认为，目前的美国经济仍处于复苏的阶段，只是略为缓慢，经济二次探底可能性不大，商品在此阶段大幅走低可能性并不大。