【2011评选】华联期货:供大于求 连塑反弹受限

2011年09月05日13:23  来源:和讯网  作者:华联期货
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  八月份以来,连塑在经历了暴跌后的恢复性反弹,但两次均在11200一带受阻回落,其反弹幅度和走势较同期其他品种明显偏弱,预计后市在资金面紧张、全球经济复苏乏力、原油缺乏炒作题材和塑料消费旺季不旺的影响,塑料仍然会在低位维持区间震荡走势,短期将会考验前期低点的支撑。

  一、国内通胀压力仍存,资金面维持紧张局势

  由于欧美债务问题造成了世界金融市场的动荡,亚洲新兴国家的金融政策陷入僵局。包括中国在内的主要经济体的发展前景并不明朗,去年以来采取的单一金融紧缩政策已难以为继。印度和越南等国平抑通货膨胀尚未结束。各国中央银行对如何实现稳定增长进退维谷。

  从国内来看,最近央行扩大存准率征缴范围和规模,房地产二线城市限购令的重锤,以及温家宝发文表示宏观调控不变,也一定程度上对市场形成不太满意的预期。但是,更多的是,资金的活动目标也在缩减,资金静观市场的无序表演,多空预期形成的负面影响,无法强化市场信心和情绪的提振。最近发布的保证金提准通知对偏紧的资金面造成一定的压力。它所造成的资金收缩效应堪比上调三次准备金率,影响不可谓不巨大,因此资金面短期内不支持市场的上行。

  二、全球经济复苏步伐乏力

  目前抑制大宗商品走强的主要因素还是对全球经济增长前景的担忧。尤其是欧债、美债的持续发酵,对全球经济带来新的挑战:一方面,欧美经济体为削减赤字,而采取财政紧缩措施,将对经济产生抑制作用。另一方面,在经济下滑的局面下,欧美等经济体可能会实施新的刺激计划,这样将会继续推涨全球通胀。而新兴经济体同样处境艰难,如果继续跟随发达经济体实施宽松政策则会使通胀加剧,如果为对抗通胀实施紧缩政策则对经济产生新的伤害,经济前景将继续恶化。而高盛和摩根大通等机构近期纷纷下调了全球经济增长的预期,进一步加重了市场的担忧。在经济显著放缓的背景下,大宗商品的上涨面临着较大的压力。近期国际清算银行(BIS)和国际货币基金组织(IMF)相继发出警告,认为全球经济已经进入"新危险时期",下行风险不断加大。IMF日前表示,该机构已经下调了美国及欧元区国家今明两年经济增长预期。IMF将2011年美国国内生产总值增速预估从此前的2.5%下调至1.6%,同时将2012年GDP增速预估从此前的2.7%下调至2.0%. 国际清算银行(BIS)在发表的一份研究报告中指出,当某一经济体的债务水平(无论是政府债务还是公司债务)接近其年度经济总产值时,经济增长就会受阻,而目前全球几乎所有主要发达经济体都陷入了这样的困境。

  三、原油缺乏炒作题材

  近期,美国原油大幅下挫后在76美元每桶一带受到较强支撑,期价也出现了一定幅度的反弹,但从长期来看,原油的走势还缺乏实质性的利多题材的炒作,利比亚战争的大局已经确定,虽然重建尚需时日,但留下的悬念已经不多。目前,虽然属于飓风频发季节,但今年明显感觉到,气候影响并没有对墨西哥湾造成很大影响,预计在未来9-10月油价无大题材的炒作下,80-90区域盘整的可能性偏大。

塑料
塑料

  四、塑料消费旺季不旺

  从需求来看,虽然连塑即将进入“金九银十”的传统旺季,但今年以来受信贷资金紧缺以及沿海地区的限电政策影响,下游塑料制品企业大多采取按需采购的策略,鲜有囤积货源情况的出现,因而使得整个市场呈现出旺季不旺的现象。此外,贸易商的出货积极性较高,部分品种的成交价格商谈余地较大,这也从一方面反映出贸易商对后市的悲观看法。同样,上游石化企业在贸易商拿货积极性降低的情况下,也逐步下调挂牌价。

  从交易所库存来看,截至9月2日,LLDPE注册仓单达51896手,约25.9万吨,处于塑料上市以来注册仓单最多的时期,这也体现了现货市场对LLDPE的需求较为疲软。随着LLDPE1109合约交割临近,这些仓单不论是进入现货市场还是再次抛入1201合约,都将对后期价格有抑制作用。 

塑料
塑料

  综上所述,在目前国内资金面紧张,全球经济复苏乏力,原油缺乏炒作题材和塑料消费旺季不旺的影响下,塑料仍然会在低位维持区间震荡走势,短期将会考验前期低点的支撑,操作上建议投资者在近期保持偏空的思路进行操作。(华联期货能源化工研究团队)   

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付鹏

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