【2011期货团队评选】华西期货:PVC将继续维持宽幅震荡格局

2011年11月28日17:45  来源:和讯网  作者:李喆 胡玲娟
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  我们认为,进入11月份以来,PVC期货价格低位盘整,成交量和持仓量双双大幅下降,显示资金参与热情不高。虽然有较强的成本支撑,但是在年末资金面紧张以及下游需求不旺的情况下,预计后市很难走出单边行情,继续保持宽幅震荡是大概率事件。。

  一、 PVC近期走势回顾

  进入11月份,外围经济体动荡,欧债危机持续发酵,意大利国债收益率飙升至8%以上,国际评级机构相继下调葡萄牙、比利时主权债务评级。在系统性风险影响下,PVC主力合约1201开于6650元/吨,截至11月25日收盘,报价6515元/吨,下跌1.61%。

  图1:大商所PVC期货价格走势图

PVC
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  图片来源:文华财经

  二、 电石价格相对坚挺

  在经历9、10月份连续下跌之后,目前电石的市场价格有触底反弹迹象,开始缓慢回升。宁夏电石报价从11月初的3100元/吨小幅上涨到3200-3250元/吨,甘肃地区电石报价小幅上涨至3400元/吨,其余各地电石报价上涨50-100元/吨不等。目前,由于运输不畅,电石供应略显紧张,后市保持相对坚挺的价格是大概率事件。

  目前,广州地区PVC当地电石法5型料自提报价的低端为6550元/吨,东莞地区PVC电石法5型料市场自提报价在6600元/吨左右,上海地区PVC电石法5型料主流送到价格在6450-6500元/吨,6550元/吨的价格也有听闻。杭州地区PVC当地电石法5型料的低位报价已经降至6400-6450元/吨(自提),四川宜宾天原电石法5型料的报价在6500-6600元/吨,云南盐化(002053,股吧)报价6500元/吨。

  根据我们对四川华融化工的调研,按照目前的电石价格,PVC的生产成本价在6700元/吨左右。目前的价格,厂家略有亏损,由于成本支撑,后市PVC下跌空间有限。

  三、 货币政策不见转向,年底资金面偏紧

  目前货币政策释放的信号主要是“预调与微调”,但为了巩固宏观调控成果,年内内央行的货币政策发生转向和变化的可能性很小。临近年底许多资金由于结账的需要可能逐步退出市场。未来一段时间资金的供给仍可能面临着衰减,参与到期货市场的资金不会太多。没有资金推动,PVC出现大的单边行情可能性不大。

  四、 经济增速放缓,下游需求不旺

  11月13日日本东曹名下VCM2号、3号线受火灾影响停车,加之前期1号线检修停车,共计约120多万吨的产能装置停产,日本PVC市场预期12月交割量收到影响,当周外盘市场意向看涨10-20美元/吨;国内盘也在14日、15日收出两根小阳线。但是并未形成炒作,显示贸易商并不看好当下PVC市场。

  目前是PVC传统淡季,中国指数研究院数据显示,今年10月份全国133个城市土地成交面积环比减少40%,同比减少37%。其中住宅类用地成交环比减少37%,同比减少45%。有些热点城市出现零成交。而据国家统计局数据显示,10月全国房地产投资环比下降11.6%,房屋新开工面积环比下降20.8%。汇丰11月PMI从51%下滑至48%,显示国内经济增速下行。目前PVC开工率约50%。后市如果PVC价格上行,开工率将会上升,更多的PVC将会流入市场,从而对价格上涨形成压制。

  五、后市展望

  综上所述,在系统性暴跌之后,PVC期货价格进一步下跌的空间不大,后市或有所反弹,但空间有限。后市在6300元/吨-7000元/吨之间震荡是大概率事件。  

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付鹏

银河期货特约宏观首席顾问

杨永红

民生期货有限公司副总裁

杨英辉

中粮期货工业品部副总经理

袁和苏

中大期货分析师

吴守祥

宏源期货首席分析师

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