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黄金的价格影响因素

2012-02-10 22:45:09 上海期货交易所 

  黄金价格历史走势

  从历史上看,上个世纪70年代以前,国际黄金价格比较稳定,波动较小。70年代以后,国际黄金价格波动频繁且幅度较大,其最低价格为253.8美元/盎司(1999年7月20日),最高价为1430.2美元/盎司(2010年12月7日)。

   上世纪70年代末,黄金价格曾大幅上涨,其主要原因是布雷顿森林体系的瓦解。由于黄金有国际储备功能,因此,国际上黄金官方储备量的变化将会直接影 响国际黄金价格的变动。随着布雷顿森林体系的终结,浮动汇率制度登上历史舞 台,黄金的货币职能受到削弱,而作为储备资产的功能得到加强。各国官方黄金 储备量增加,从而直接导致了国际黄金价格大幅度上涨。

  上个世纪90年代以后,各国央行开始重新看待黄金在外汇储备中的作用。中 央银行日渐独立以及日益市场化,使其更加强调储备资产组合的收益。在这种背 景下,没有任何利息收入的黄金(除了参与借贷市场能够得到一点收益外)地位有 所下降。部分中央银行决定减少黄金储备,结果1999年比1980年的黄金储备量减 少了10%,正是由于主要国家抛售黄金,导致黄金价格长期处于低迷状态。

  进入二十一世纪,经济金融全球化逐步走向深入,通货膨胀开始抬头,国际 黄金价格摆脱低迷,逐步走强。2008年国际金融危机后,黄金投资需求的快速增 长带动国际黄金价格屡破新高。

  影响因素

  国际政局

  国际上重大的政治、战争事件都能影响金价。政府为战争或为维持国内经济 的平稳增长而大量支出,政局动荡,大量投资者转向黄金投资,黄金需求扩大, 刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事 件等,都使金价有不同程度的上升。再如2001年“9.11”事件曾使黄金价格飙升 至当年的最高价300美元/盎司。但战争对金价的影响需综合考虑,历史上也有战 争时期金价下跌的例子。

  世界主要货币汇率

  美元汇率是影响金价波动的重要因素之一。由于黄金市场价格是以美元标价 的,美元升值会促使黄金价格下跌,而美元贬值又会推动黄金价格上涨。美元强 弱在黄金价格方面会产生重大影响。但在某些特殊时段,尤其是黄金走势非常强 或非常弱的时期,黄金价格也会摆脱美元影响,走出独自的趋势。

  美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好,美国国内股票和债券将得到投资 者竞相追捧,黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱;而美元汇率下降则往往与 通货膨胀、股市低迷等有关,黄金的保值功能又再次体现,在美元贬值和通货膨 胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求的上升。回顾过去二十年历史,当 美元对其他西方货币坚挺,国际黄金价格就会下跌;当美元贬值,国际黄金价格 就会上涨。过去十年,金价与美元走势存在80%的逆相关性。


  黄金供求关系

  长期以来,在商品属性方面,黄金生产与黄金消费对金价影响有限。但是, 在金融属性方面,受近年全球流动性过剩等因素影响,黄金投资需求的快速增长 对金价影响较大。2008年全球金融危机发生后,出于对当前全球信用货币体系的 担忧以及储备资产多样化的需要,各国央行开始停止售金行为,转为以不同方式 增持黄金储备,黄金官方储备需求的变化也对黄金价格产生了一定影响。

  石油供求关系

  由于世界主要石油现货期货市场的价格都以美元标价,石油价格的涨落一 方面反映了世界石油供求关系,另一方面也反映出美元汇率、世界通货膨胀率的 变化。石油价格与黄金价格间接相互影响。

  通过对国际原油价格走势与黄金价格走势进行比较可以发现,国际黄金价格 与原油期货价格的涨跌存在正相关关系的时间较多。


  其它因素

  除了上述影响金价的因素外,黄金交易所交易基金(ETF)的持仓水平等因 素也会对国际黄金价格的走势产生一定的影响。

(责任编辑:吴腾飞 )
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