我已授权

注册

北京中期王骏:中国政策稳健要高于宽松

2012-03-02 15:56:23 和讯期货 

  第二部分,讲完国内经济,我们再看一下我们关注的美国经济。

  对美国经济我们有几个词可以形容。我们认为美国经济在2012年小幅反弹、缓慢复苏等等来形容都可以。最终落到美国今年经济将会延续去年增长。首先我们分几大块来说,第一个是美国制造业。大家都知道,美国制造业在这一轮经济调整过程中,美国制造业有一点逆世界的周期,包括欧洲和新兴经济体制造业纷纷回落的时候,美国制造业在反弹。我们看一张图。第一张图可以看到,美国、中国、欧元区、德国、摩根大通统计的全球制造业PMI指数,其中美国是在往上走的,往上翘的,其他国家包括全球平均值仍然是一个回落的过程。如果我们把美国和全球单独拿出来比较,就更明显了,说明美国的制造业是在强劲的增长。

  我们来分析一下原因,主要有几点。第一,美国就业市场状况目前在改善,失业率连续下降,从2009年的两位数降到了目前接近8%。第二,美国企业的固定投资开始保持连续增长势头,包括设备投资、软件投资。第三,美国物价也在持续回落,这也为企业进一步把资金进行投入,降低投资成本包括融资成本提供了便利。所以,美国制造业的持续回暖还将延续。

  讲到就业情况,我们就顺着这个来说。美国的就业市场从去年第三季度开始就已经显示出持续的好转,除了我们所说的失业率从接近10%回落到9%,又从9%往8%回落,目前是8.3%左右,当然它的数据还会进一步的往下走。美国非农就业人数也在持续增加,月均增加都在十几万,这样美国整个就业市场开始好转。(PPT)这几张图显示,美国长期失业率和非农就业人数的增长。美国公司裁员人数已经降到一个比较低的水平,公司裁员减少,更多的雇员不会因为经济不好,或者因为美国经济下滑而被解雇,从而失业。说明美国的就业市场,因为美国经济的好转而发生好的变化。同时看到,美国的私营企业就业人数也在不断增加,所以说,从这几个方面都能够证明美国就业市场的好转。

  同样我们顺着美国就业市场好转的线索往下发展,既然美国人人有工作,而且也有收入了,下一步他就要消费。所以,第三方面是美国整个消费市场也开始启动了。美国就业市场改善以后推升了包括美国的消费者信贷、美国消费者信心指数的上升,也包括美国零售销售额和汽车消费等的增长,这里面比如汽车消费、信用卡消费、学生助学贷款等等都是因为整个就业市场的改善,收入增加,家庭才会有更多的为教育、为汽车各方面的支出。

  (PPT)美国消费市场启动,首先我们看到美国个人消费同比增长与美国GDP增长高度相关,绿色的线是GDP,紫色线是美国消费市场增长,高度相关,美国经济增长主要靠消费拉动。大家都知道,中国GDP的增长是“三驾马车”,固定资产投资、消费、出口,大家都知道固定资产投资推动中国经济增长比重的贡献是70-90%,在美国正好相反,美国GDP的增长主要是靠美国消费来拉动,消费对于美国经济增长的贡献是70-90%,所以消费市场启动了,美国经济的增长将是持续的或者是可持续的。我们看其他几个图,美国个人储蓄率在下降,美国个人收入和支出在增加,美国消费者信贷也在增加。这就是我们前面所说的,美国整个消费市场开始启动。我们可以比较直观地看美国消费市场为什么能启动?在去年圣诞节长假开始,美国就进入了消费旺季,美国整个消费市场、消费者信贷、消费者信心指数一直在反弹和不断创金融危机以后的新高。

  最后我们看美国房屋市场。因为我们在去年相关的一些报告,包括年报中对美国房地产市场,对于2012年的发展是表示乐观的态度。美国房地产市场在经过两年的探底,包括一次探底和二次探底以后,美国的房地产市场基本上是见底反弹。反弹从2012年开始。这里面包括很多方面的数据,包括房价指数、包括新屋开工、营建许可、成屋销售和新屋销售、美国按揭贷款的需求,上面这几个图反映了美国房地产市场见底反弹,包括房价也包括新屋开工、成屋销售。

  所以,我们从以上四个方面分析了美国经济的基本情况以后,得出的基本结论是美国今年第一季度的经济将基本复苏,去年第四季度美国经济的增长初值是2.8%,昨天晚间美国又对这个数值进行了修正,修正的结果是上调到3%,去年第四季度经济是3%的增长,今年第一季度有可能在这个水平之上,2011年和2012年美国经济增长将会与2012年下滑呈明显V形,美国经济是一个小环境、小气候中的V形反弹,这样美国经济对今年全球经济平稳增长起到一个很重要的作用。 我们再看一张重要的PPT。这是反映了美国从2004年到去年第四季度整个经济增长的长期走势,红色的线反映的是GDP增长,柱状图不同颜色反映了它的组成部分对当季经济增长的贡献。

  讲完美国经济给我们基本的印象是美国经济今年小幅反弹,包括制造业、包括消费市场和房地产市场的复苏,它将会对农产品消费需求、工业品中的建材、能源的需求将会有所上升,所以美国经济好转对于大宗商品的走势是利多的。

(责任编辑:吴腾飞 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。