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首创期货黄晓:2012年大豆具备创新高的可能性

2012-03-22 18:14:47 和讯期货 

  四、看了供需状况,还有一些基金的动向,我们看一下比价图。现在很多朋友分析品种,很多时候是通过品种之间的比较关系的强弱来判断大的方向,同时找到一些套利的机会。

  这是美国CBOT大豆/玉米的图,从这个图表我们看到,最近由于CBOT大豆的稳步上涨,玉米基本上没有太大的动静,因为它的比价还是得到一些回升,目前已经到了2.08:1左右,但是与它的平均水平2.33来看还是有一定的差距。目前这个差距还处于低水平,也就是说大豆的这种价格相对于玉米来说依然是偏低一点的,也就是低估的。

  这是大连商品交易所大豆/玉米的比价图,我们可以看到,由于我们国内的玉米是远强于CBOT的,大豆基本上是稳步走高,震荡整理的态势,所以两者的比价现在是往下坡的比较厉害,现在他们的比价是1.81左右,远低于它的2.08的平均水平,而且这个水平应该是历史最低水平。也就是我们国内的国产大豆价格相对于国内的玉米价格是远远比低估了。

  这是豆粕/玉米的比价图,和大豆一样,豆粕现在相比玉米来说,也是涨幅明显偏少。当然我们也可以反过来思维,玉米现在的价格相比豆粕和大豆而言,涨幅是有一些过急了。

  这是大连商品交易所豆油、棕榈油的价差图。现在两者的价差大概在1018左右,合理的价差应该在900上下,现在目前的价差水平来看,豆油相比棕榈油来说略微偏高。

  最后看一下大连商品交易所豆油和豆粕的比价图,就是我们经常说的油粕比。现在两者大概是3.02:1,合理的水平平均在2.76左右,也就是现在的豆油价格相对于豆粕来说还是显的偏高一些。

  刚才我说了这些里面,比价关系,一般我们做套利的时候寻找偏离比较大的,买低的控高的,这是一种理论的价值性的套利方法,但是在具体操作当中不能简单去看。另一方面我们可以利用比价关系的变化和高低来确定一些趋势性的机会。

  比如说现在玉米和豆粕、大豆的比较拉的比较大,我们可以认为后市比价不可能永远处在低水平。随着农户可能会拿更多的土地来种植高收益的品种,比价高的品种面临的供需压力会大,减少土地种植的品种,使得产量降低,它的价格慢慢趋强,所以两者比价会慢慢回归到合格的水平。回归的方式,一般偏高的品种往上走,偏低的回升,最后达到一个合理的水平。但是在实际过程中,不可能朝不同的方向去。在上涨过程中,涨的多的,幅度稍微速度减慢,偏低的品种速度加快来这样弥补;或者说下跌的过程中,涨的高的跌的多,涨得少的跌得少来修复。现在有一些分歧,有人说大豆、豆粕、玉米过大的价差比价,将来可能通过玉米价下跌更快的方式来修复。我个人觉得从目前我们所能看到的各方面的因素和迹象来判断,这个可能性很小,将来更多的是通过大豆、豆粕的补涨方式来修复不合理的比价。

  我们现在简单来看一下技术K线图对这几个品种,我们做一个简单的分析。这是一个美国大豆的周K线图,我们对这个图做了一个简单的黄金分割。从这个图我们可以看到,美国基本上修复了从欧债危机以来的跌幅,中间几乎没有太多的调整,从1100多美分快速回升到1350美分左右。200多美分的涨幅,按照以往来说还是一波相对中级的行情,而且速度比我们国内大豆的回升速度明显要快一些。现在美盘在这个位置出现了调整的征兆,短期来看下方的支撑位应该在1350美分的位置,如果在1350美分震荡整理比较稳固了,没有下挫1300的迹象,下一步可能会向1350美分迈进。

  这是大连商品交易按大豆的周K线图,从这个图我们可以看到,大豆也出现了缓慢的回升现象,但是总的涨幅还是偏小的。它现在相比前期,就是去年欧债危机破位下行以来的趋势来看,目前的价格还没有回升到上升的趋势当中,图形看起来还有一定的修复空间。短期来看,4550是当前要面临的重要压力位,如果不突破这个还会下探,寻找新的支撑,如果有效的突破了,有可能向4900迈进,短期来讲震荡整理概率还是相对偏大一些。

  这是豆粕的图形,这个图形看起来像微型反转的态势,它走的斜率还是比较大一些,主要因为它现在的基本面方面,库存减少、需求的回暖、前期跌的过急,综合起来,豆粕出现了比较明显的快速回升。但是现在它即使上涨了当前的位置,前期破坏的上涨趋势依然没有修复,这块跟大豆一样,也存在进一步回升的空间,3300可能是后市面临的抢手的区域,只有3300突破之后我们才能畅想3580以上的更高目标位。

  这是大连商品交易所豆油的走势图。豆油虽然去年危机爆发以后出现了回落,但是总体来看长期上涨的趋势依然没有被破坏,随着现在价格慢慢的缓慢回升,现在这个图形看起来应该上涨的趋势越发明显了。短期来看9110应该是后市的重要支撑区域,现在在9500上下整顿,下一步应该往10200附近去迈进。

  我们再来看棕榈油,棕榈油价格回升的幅度,总体还是要大于豆油的。我们一方面从豆油、棕榈油的价差走势,另外从本身的上涨幅度可以看出来,棕榈油上升的空间应该比豆油长期看更好一些。

  我们回顾到有一张棕榈油价差的图表。棕榈油还面临一个问题,就是内外盘价差的倒挂非常厉害,我们国内还是存在比较大的补涨的空间。因为前期过大的库存压力,当然现在上涨的话要面临库存消化,因为前期累计的库存压力太大了,我们在做期货的时候,有一个叫物极必反,往往来说,前期因为库存的过多压制,它与豆油的价差一度扩的非常大,往往将来这块也会随着库存减少,上涨的动力会比豆油越来越强。

  回到棕榈油具体的走势图,这个走势总体跟豆油是差不多的,去年一直都在震荡下行,但是总的来说它大的长期的上涨趋势依然没有被破坏,现在也在这个曲线的支撑位置开始慢慢攀升。短期来看从7000多回升到8500一线,已经累计了一定的幅度,盘面出现了一定的调整压力。如果在这一线最终整固的话,我们可以更乐观的去畅想,有可能往9600一线去迈进。

(责任编辑:吴腾飞 )
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