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一德期货邵远慧:北半球作物产量会成为大豆市场焦点

2012-03-30 10:08:34 和讯期货 

  全球大豆市场焦点将转向北半球的作物产量

  第四,延续我们刚才的推论分析,我们看这个图表,这个图表大家之前已经看过了,全球大豆的产量和消费量差值的柱状线。随着5月份临近,USDA开始对市场的年度表进行推算,按照初期来讲,会把整个全球大豆的产量恢复到一个趋势单产的水平,也就是后期的市场对于大豆的价格和大豆供求关系的炒作会从趋势性产量的基础去进行炒作。这样我们就会看到,暂时性的一个平衡表状态会对于当前紧张的产不足销的局面进行缓和。但是由于南美的减产之后,市场更多的会把精力,就是主要的观点会关注到北半球,也就是美国和中国的大豆产量上来。如果今年夏天天气出现变化,就会严重导致人们对北半球产量的预期担心。如果这种现象会最终推导出来对于产量不利的结果,会从根本上改变全球大豆过去三年稳定的平衡状态,也就是市场具备了重新炒作的一个力量。

  我们看,从前面的一个图表分析当中,我们可以清晰看到三点事实:

  首先基于全球大豆,中国对于全球大豆产量的刺激,中国消费创造了全球大豆的供给,在中国需求快速增长的过程当中,打破了全球大豆的第一个供求的平衡关系,进入到过去十年总体大豆市场供求动荡的局面。这种动荡的局面在2008—2009年度之后,由于金融危机之后的全球大豆消费萎缩,暂时的三年当中趋向了相对平缓的局面,也就是全球大豆供求平衡进入到相对的平衡状态。

  2012年南美大豆的再次减产,整个就是把南美大豆,就是第一个平衡点被打破的初期,多出来的1200万吨的大豆库存给拿掉了。也就是说我们看到是什么状态呢?一直有一个巨石压在全球大豆市场的供求关系当中,多出来的2500万吨大豆,其中的1200万吨被这次的减产抽掉了,也就是市场的盖子就只剩下另外的1300万吨,另外的1300万吨又有多种的是属于中国大豆增长的库存,而同时中国大豆又是最主要的大豆主要进口国。也就是说另外的1300万吨能不能保证大豆供求市场继续形成有保障的供给,会不会存在这种局面。

  中国大豆是目前来看年度的进口量在5000万吨以上,1300万吨的大豆对于整个的5000万吨的进口水平,以及70%—80%对外依存度的水平来说,我们认为是杯水车薪。中国大豆多出来的1300万吨库存,对于中国大豆市场对全球的定价和溢价能力没有任何的影响。在这种状态下,市场仍然会将目光集中在北半球的产量供应上,主要是美国大豆的供应。随着美国大豆产量进入到作物的播种生长时期,市场将会存在一个涌动的暗流,这个是针对于非供求关系的,是针对于价格的。

  通过之前的分析我们能够清晰的看到,如果美国的供应出现问题的话,整个全球的大豆平衡状态就完全被打破了。现在是什么状态?现在的状态是南美大豆多出来的这部分产量被拿掉了,压着全球平衡的盖子被掀掉了,但是现在依然是属于一个可以有保障的平衡状态。但是如果夏季的美国大豆的天气出问题,也就是美国的大豆产量没有保障的话,整个全球大豆的供求表也就是另一番局面了,也就是面临全球严重的供不应求的状况,所以市场会把精力集中在整个即将面临的大豆产量炒作周期当中。由于有这个题材存在,大豆在即将面临的后面两个季度当中,可能会面临一个比较大的市场波动,同时我们也可以看到,由于天气的不确定性,导致产量的不确定性,从而给市场提供了更多的炒作机会。

  前面我们通过整个一系列数据的罗列分析,我们能够清晰的看到这样的一个局面,就是说市场关注的焦点会进入到北半球大豆的天气炒作上来,而同时如果北半球大豆产量真的是出现问题的话,全球大豆市场会面临一个严重的供求不平衡,也就是一个新的动态平衡摸索状态开始了。

(责任编辑:吴腾飞 )
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