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银河期货陈朝泽:关注塑料期现套利机会

2012-04-12 21:09:55 和讯期货 

  “期货讲坛”栏目由大连商品交易所与和讯网联合主办,旨在进一步加强期货市场投资者教育工作,引导投资者科学分析相关品种、理性参与期货交易并严格控制相关风险。4月12日第八期期货讲坛邀请银河期货陈朝泽谈“GDP下滑之下的塑料走势”

银河期货 陈朝泽
银河期货 陈朝泽

  以下为访谈的精彩实录:

  主持人:“关注期货市场动向,洞悉期货行情脉搏”。各位观众朋友们大家好,新的一期“期货讲坛”又和大家见面了,今天我们邀请到的嘉宾是银河期货陈朝泽老师,陈老师您好!

  陈朝泽:大家好!

  主持人:陈朝泽老师是银河期货化工和能源相关方向的研究总监,今天他给大家带来的演讲报告是GDP下滑之下的塑料走势,下面我们把时间交给陈朝泽老师!

  陈朝泽:今天我跟大家交流一下目前4、5月份的整个塑料行情的走势,从大的行情来看宏观还是下调的周期。特别是对于4、5月份的淡季,包括线性的淡季,我们认为还是调整周期。

  首先要从以下几点,首先从宏观周期、产业周期、价格周期,最后会得到一个结论。

  PMI在4、5月份在逐步下滑的周期

  宏观周期比较详细,我们银河有自己的预测模型。我们这些模型按照经济增长不同的时期,国家可能出来一些不同的现象,包括我们看到,在经济开始出现增长的时候是低利率,包括增发货币和投入的建设,特别是2009年这个现象在中国反应的非常的明显,最后GDP开始上扬,物价开始上升,逐步进入了技术进步的阶段。

  在全球来看,美国处于这样一个增长之中,包括美国GDP出现同比的增加,包括物价CPI水平也在上升。另外在美国的更新步伐很快,大家都可以想象iPad技术的出现。如果整个宏观进入尾端的话,可能要出现一个通胀,成本的增长企业盈利减少,往后GDP开始增长乏力,高通胀开始影响社会的稳定,政府开始控制物价、加息,减少货币的投放,股市开始疲软。

  从这个周期来看,我们看到中国非常的明显,特别是发展中国家已经开始逐步走到经济的头部,另外随着消费的减弱,CPI会出现下滑,这个现象在2011年非常的明显,尤其是中国消费在逐步的下滑。未来我们总体会觉得中国国内是非常弱的,美国是非常强的。

  首先我们可以看全球GDP的表现,这张图是2000年以来发展中国家成为主要的增长动力,大家可以看出,原来的全球经济和发达国家非常紧密相连的,但是2000年之后发展中国家力量的崛起,包括经济增长水平在不断扩大,未来要考虑新的增长动力首先是在发展中国家中。

  这个是全球主要国家,还有一些发达地区的经济增长预测,这是国际货币基金组织的。从2012年他们预计是低于4%,从银河的评估来看,全球经济在3.5%,主要的原因发展中国家要下滑,美国属于缓慢复苏,欧洲属于探底,全球今年在3.5%,发达国家低于2%,发展中国家是6%,中国今年可能在8%—9%左右,印度也是7%。从总体来看,GDP往后是一个下滑的走势,年初大家认为4%,但是从目前来看要低于这个数字,可能是3.5%。

  要关注一些宏观的指标的话我们要从一些指标来关注,包括经济增长、货币的投放和物价。银河这边做了全球制造业的指数,从去年12月份到3月份,全国的PMI综合指数在上升的,带动了一些化工品种,包括一些工业品的上涨,铜、塑料等的上涨。但是逐步进入4、5月份,消费开始放缓,我们认为PMI在4、5月份在逐步下滑的周期。

  另外,我们觉得中国处于宏观紧锁的周期,特别是GDP我们认为还要继续下调,特别是二季度还是下滑的周期。通过这张图可以看出,整个用M2扣除GDP的增长、扣除CPI的增长,最后得到的红线。从历史上来看一般低于5%的话,这个经济是增长非常缓慢的;如果出现负值的话,是下滑周期。我们可以看出去年在第二、第三季度整个GDP的下滑特别的明显,处于负值。

  去年第三、第四季度流动性相对紧张。今年我们对这个数据再次进行了预测,今年中国M2的增长大概14%,CPI增长大概是3.5%,GDP的增长大概7.5%左右。从这点来看,今年流动性可能比前期好,就是比去年的三四季度好。但是总体也是低于历史上的强势。大家可以看出这波也很强的,引发了整个商品的牛市,比如2003、2004,包括2006、2007年,这个是2009、2010年。

  从目前来看,流动性起码在上半年不会有太好的改观,如果改观的话,应该在第三、第四季度之后,整个流动性才会有好的改观。我们觉得中国未来还是一个GDP下滑的周期,CPI同时也是处于下滑的周期。

  通过一些宏观指标来总结一下,目前美国属于经济增长的周期,后面大家要关注美国的房地产和固定资产的价格上涨,因为在整个固定经济增长的周期,GDP上扬的周期之后,伴随着CPI的上涨,所以美国未来固定资产价格会出现一定的上涨。

  欧债危机仍将是影响欧洲发展主要的原因,欧洲仍处于一个探底的周期,我们要关注它探底的时间有多长。从全球的主要发达国家来看,探底时间最少要2—3个季度,从目前来看,欧洲从上半年欧债问题对它的影响还没有结束。如果有很大的影响,应该是在第三季度之后,我们认为欧洲的整体经济问题,只有在第三季度以后才能得到比较好的解决,所以欧洲在上半年,包括第二季度、第三季度仍然处于探底的周期。

  中国等新兴市场的经济可能属于头部,包括它的经济增长乏力,面临回落。所以我们觉得,全球各大地区已经出现了不同板块的分化,我们可以看出美国是最强的,欧洲是处于探底的,中国和一些新兴市场是要回落的。所以我们认为,未来国内的商品可能表现出内弱外强,国内由于经济消费的乏力,可能会导致商品价值弱于外方。

(责任编辑:吴腾飞 )
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