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银河期货陈朝泽:关注塑料期现套利机会

2012-04-12 21:09:55 和讯期货 

  今年塑料整体的水平是前低后高 中间有回落的机会

  其他的内部因素,我们还是要看整个的油价,我们还是回到这张图,整个的油价也是非常强的,特别是在整个经济恢复周期,还有在地缘政治爆发周期,这在历史上都是非常强势的油价表现。今年我们评估全球原油的消费,今年夏季应该还是属于增长。因为我们可以看到中国这几年汽车大规模的消费,还有美国汽车也是属于销售的增长期,从美国全球最大的原油消费国和中国第二大消费国来看,对汽油在夏季的消费,今年应该属于增长的。

  对于油价,像欧洲和美国,在抛出的情况下,原油可能会有一定的回落,特别是布伦特原油目前相对美元偏高,因为它升水已经达到了18美元,从这点我们觉得布伦特短期还会有一些回落。如果4、5月份正好回落,到了第三季度,就是6、7、8这几个月的话,我们认为油价在地缘政治周期之下,还是有一定强力度的支撑。特别是去年年底至今,我们发现中国的进口原油已经大规模对外采购,包括第一季度的数据,整个中国原油的进口属于大幅度的增长,特别是我们发现增长的对周边市场,包括对俄罗斯原油的进口,包括去年年底,我们也发现了一个现象,中国竟然从越南大规模的购买40万桶水平的原油,这也是中国加大对周边市场的购买。

  刚才说了地缘政治的周期可能会持续,首先我们看到去年炒作了利比亚的问题,今年又伊朗的问题,最近我们又可以看到非洲,像苏丹、安哥拉、尼日利亚等这些非洲大的产油国也是出现了局势的不稳定,这些大的产油国正好在中国属于前八大的进口商,包括中国在安哥拉的进口、苏丹的进口,都是中国进口原油前五大名额里面。

  由于中国对外不断的采购,今年油价会保持强劲的态势,大家可以看出,整个布伦特现在还是比较强劲的,毕竟布鲁特代表欧洲市场和亚洲市场。在第二季度,在4、5月份油价即使有回调,但是它回调的幅度也是有限度的。像纽约原油,我们认为95—98应该是二、三季度的底部。我们认为布伦特还是维持在110美金以上的看涨的状态。

  整个塑料在淡季4、5月份是回落期,到夏季在成本支撑的力度下,塑料可能会面临新一波的涨势,如果这波回调到10300以下,到下半年可能还有800—1000的涨幅。我们觉得在淡季的时候易于偏空,但是不要过分偏空,至少在10300我们觉得是很强的支撑力度。今年塑料整体的水平是前低后高,中间有回落的机会,也要积极的去参与,买入保值。

  从现货来看,从它的恢复期来看,按照以往一般都是大跌之后一年之内开始缓慢恢复。到了第二年应该是比较强的上涨,我们可以看到以往都是这样的走势。所以我们认为今年随着调整,等到下半年塑料应该是比较强的走势。

  从目前按照120美金的生产成本来看,整个塑料,包括线性这块应该是12000的水平。如果原油价格没有太大的波动,还是保持强势的话,我们认为特别是现货这块,应该再次会回到1.1万,特别是从历史来看,跟原油的密切性来看,应该有逐步的回归。

  对于现货这块,在4、5月份有一个回调。按照现货来看,应该是9800—10000附近应该是很好的采购时机,所以我们短期对塑料应该是调整。但是对于3、4季度塑料的行情我们还是可以期待的。

  另外,我们可以看一下制造业的指数,我们银河这边也是做了全球的综合指数,这个综合指数用与做工业品是非常有效的,特别是像化工这样的工业品。我们可以看出,我们自己编制的全球的综合指数,相对还是比较灵敏的,特别是用3个月的均线和9个月的均线与它的价差对比。我们看红色的,一般经济增长的话它都是很强劲的,我们可以看出在2008年整个经济低迷期,这个红线也是属于一个下滑期。2009年初我们就开始发现全球的塑料??指数是一个缓慢的复苏,并且到2010年9月份已经达到快速复苏的顶端,之后2011年有一定的调整。

  但是从PMI指数和全球GDP来看,GDP应该属于一个缓慢恢复之中,但是它总体并没有回到50以上的水平,所以我们觉得全球的经济应该属于缓慢复苏,今年应该是3.5%左右,这个3.5%属于历史的中值,不是太高。我们看到历史的均值,它也不是太高的,除非它增长到4%以上,这样对商品消费才有更好的促进。

  其他的因素,我们要考虑到整个国内的调控问题,我们大概也可以发觉,现在整个国内基础建设在逐步的放缓。另外一点,我们也接触了一些贸易商,大家普遍现在手中的资金是相对偏紧的,而且今年还是维持利率很高,现在融资的利率都很高,有一些利率基本都是12%的年息以上的水平。大家想想,如果是12%以上的年息,相对塑料一万块钱的话,相当于12000元。今年从贸易的角度来看,由于之间利息的增长,导致了今年贸易相对会比较难过。

  从整个塑料的产业周期,我们认为今年还是一个塑料产业的调整时期,它的产量受原油成本的影响,石化企业可能亏损,今年还是处于亏损之中。消费这块,要是很快的恢复到以前的水平,应该很难保持2003年的水平,我们可以看到2003—2007年高增长的时期,我们认为对塑料行业来说很难维持以往的增长水平。

  反而在2011年同比出现调整之后,按照以往的幅度来看,今年会有一定的调整力度,以往是8%的增长,目前评估今年应该是3%—5%之间是比较合理的。我们前面说了,消费还是缓慢,刚需这块还是稳定。 但是成本的因素还是会起到一定的支撑,我们对于塑料产业成本支撑的力度会限制它的价格底部,同时它能够涨多高,就是看消费的刺激力度。从目前来看,消费的刺激力度应该会比前两年弱一些,因为2007年之前的消费确实增长很快,特别是2007、2008年价格达到1.6万的水平。但是今年塑料,包括现货来看,它的一个区间大概在8500—12000是非常合理的区间。

  我们可以看历史上的图,再次回到1.2万以上,应该需要很大的消费刺激,如果消费没有太大的刺激,应该是很难渡过1.2万的箱体。另外我们还要关注到塑料未来几年的生产,这个生产的动态,未来煤化工这块会成为很大的增长。我们可以看出像2013年以后,包括宁煤集团、陕西焦化,化工还有焦炭能源,还有煤化工可能会出现一定的增长。而且从目前来看,煤化工对国内的抑制还是有一定促进,塑料在今年属于恢复,但是到2013年可能要有一定的压制。所以整个消费难易恢复在8%以上水平的话,塑料供应在明年可能出现增长的情况下,在1.2万水平是一个非常强的压力。在贸易上来看,什么样的箱体配置什么样的资金我们是非常关注的,如果到12000我们一定要非常谨慎,反而是到了历史的低点就是8500左右,应该是一个很好的采购机会,12000相对要把这个量看少,起码是10000以下,在8500左右是很好的贸易采购时间。

  从其它的因素来看,前面我们也讲了,贸易常常可能要采取期现套利的做法,从以往的交易来看,我们银河期货也是提供了很多交易策略,特别是我们对一个期限进行的策略。这个策略按照2011年的操作水平来看,在20%左右报酬率,特别是在2011年我们的风险报酬比相对比较高。另外,它的收益率来看,特别是去年买期货、抛期货的操作,去年得到很好的体现。

  我就举一个例子,在去年我们这里有一些贸易商用了一千多万的期货资金,在期货上赚了1000万水平。他现货来做他那边损失400多万,上下大概有800多万的净利润,大家可以想象,这是期现结合。在塑料上,价位、平仓和时机把握好的话,大概会有30%—40%收益。往后期货如果拉高的话,还会有这样期现套利的机会,我们希望银河为大家提供这种期现套利的机会。今天主要跟大家交流这么多。

  主持人:非常感谢陈朝泽老师今天的精彩讲解,刚才陈朝泽老师讲一些现货商和贸易商参与塑料交易中的一些技巧,但是广大网友更关心的是自己在实际操作中应该如何操作。刚才陈朝泽老师也讲了,现在塑料处在震荡格局中,假如网友操作做空的话,多少钱是合适的价位?

  陈朝泽:从目前4、5月份还比较的偏多,要做多的话10800就不要去追,如果偏空的话,如果10800没有上去,短空是可以的,短空到什么情况下应该获利呢?我们认为10400一下就不要追空了。如果往后大家还要关注,我们今年要确定的因素就是消费,如果消费促进很大,能够达到10300以下是一个很好的买入。从这个时间来看,在4、5月份调整以后,6、7、8月份应该有交易机会,可能价格再次达到了10300以下,逐步买入的机会。往后如果房地产或者其他的因素再转好,特别是股市在第三季度转好的话,我们认为数量还会回到11000。所以我们从一个风险报酬比10300应该是一个很好的买入机会,这样从长期交易水平和收益水平,我们认为起码有700—800点的获利空间。

  主持人:非常感谢陈朝泽老师精彩的讲解,咱们下期节目再见!

  陈朝泽:谢谢!

  (结束)

(责任编辑:吴腾飞 )
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