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永安期货隋东明:关注夏季油脂谷物单产题材

2012-04-26 16:27:28 和讯期货 

  长期看豆粕仍非常看好

  国内饲料消费仍将高速增长,饲料业现在库存还是偏低的。我国肉类人均消费的情况,(图)蓝柱表示的是城镇家庭人均肉类消费情况,红柱是表示农村家庭人均消费情况。中国现在在经历城市化的过程,很多农村人口正在往城里转移。蓝柱在2001年到现在其实变化不大,我们计算城镇人口过去十年来看,在城里这些人也没吃多少,其实变化比较大的是新进城的这些人,他们未来要达到城里头人对于肉类消费,那么这个增量是很大的,而且这个人群非常大。原来中国有4亿城镇人口,现在说要有10亿人要进城,原来我们4亿城镇人口,以后逐步有10亿城镇人口,10亿人在城里,4亿人在农村,构成我们14亿人的人口结构。这是比较厉害的。

  整体来看,各国人均消费情况,美国、欧美比我们大得多,几乎是我们的一倍。肉类中,猪、牛、羊肉在我们整体肉类占比是比较大的,还有禽肉,实际上这些都是城镇人口大于农村人口。根据我们“十二五”计划,2010年,我们的产量在7920万吨的肉类产能,到2015年我们肉类产量达到8500万吨,以年均1.4%的速度增长,我估计这个速度增长率还会更大。同时我们饲料工业饲料总产量要达到2亿吨,现在是1.6亿吨,到2015年要达到2亿吨。饲料主要是多出4000万吨粮食来,这些我们还要分析。

  同时我们商品饲料的产量逐步增加,原来养猪、养鸡就是农村各家各户散养,你养一些我养一些,现在很多人都出门打工了,散养的情况越来越少。现在集中饲养小型养猪场,受一些政府支持的,甚至有些大型的公司在办一些大型的养猪场,这些使养殖业有根本的变化。原来我们散养过程中喂猪一些泔水、菜头,加上剩下一些东西,猪也够吃了。现在集中养,一下养个几百头,几千头,甚至几万头,比如50万头养猪场以及100弯头养猪场,如果靠泔水,哪里有那么多泔水,那么就要靠饲料,配合饲料。饲料是由什么组成的呢?就是能量饲料和蛋白饲料。

  所谓能量饲料比如小麦、玉米能维持动物基本的生命情况,所谓蛋白饲料主要是猪吃了具有蛋白的饲料以后要长肉,所以豆粕含蛋白量达到45%、46%的情况,所以它是比较好的。同时鱼粉达到蛋白含量70%,但鱼粉价格非常高。所以中国的饲料以玉米、豆粕型为主的日常结构,咱们没那么多鱼粉,现在鱼粉的资源也越来越少。未来也更加依靠玉米、豆粕型,从玉米、豆粕情况来看,玉米基本是能量思想,里面有11%的蛋白。但里面主要在于豆粕的蛋白,它高达46%。所以整体来看,我们饲料产量逐步增加,现在我们“十二五”里要从1.6亿吨的饲料产量变成2亿吨的饲料产量,中国粮食的总产是多少?总产就在5.5亿吨,所以2亿吨要变成饲料喂猪喂鸡了,剩下的快吃到一半,未来可能猪吃的粮食比我们吃得还多,我们现在还要吃猪肉。

  近期生猪整体走势也从高位回落了,经过反弹又回落,又反弹,基本上稳在这一个位置,与节前相比,猪粮比和猪料比都持续下滑,这是衡量饲料业未来情况。大家可以看到,养殖利润已经由正转负,原来养一头猪还争200、300元,现在养一头猪赔50、100元。也就是说现在养猪利润转负。现在生猪的存栏下来了,这也是好事,尽管价格下来了,存栏也下来了,下跌空间不是很大。存栏下来了,猪已经杀了,猪杀了,形成过量的市场供应。这些供应被消费了以后,再找存栏,存栏还是比较低的。(图)右侧这个图,我们母猪存量还比较高。说明什么呢?养殖户由于春节消费以及养殖利润有所走弱杀了一些猪,但没杀母猪,母猪存栏维持高位,说明什么?他对未来有信心,因为母猪有怀孕的功能。仔猪价格也是下跌,但仔猪价格率先进行反弹,现在整体来说,仔猪价格还相对是比较高的,但现在仔猪也维持振荡的形势,仔猪的情况和生猪的情况大致差不多。

  整体来看国内豆粕库存因为未执行合同,在历史上还是偏低的,因为我们去年秋天、冬天的时候故意看淡后市,导致大家都没有建库存,实际上冬天可以趁机建一些库存的。现在由于豆粕涨幅比较大,杂粕对于豆粕的替代也比较明显,特别是随着天气转暖以后,水产养殖会有一定需求,水产养殖可以由一些杂粕。

  仔细分析一下小麦、玉米的替代问题。一般来看,中国一年产一亿吨多一点,1.05亿吨的小麦产量,结转库存是比较高的,结转库存6000万吨左右,如果我们结转库存是6000万吨,那我们饲用的小麦,原来小麦都是给人吃的,我们做成馒头,做成面包消费。现在由于玉米价格比较坚挺,甚至高于小麦价格,甚至CBOT也是这样,这也是比较反常的情况,玉米的价格超过了小麦价格,或者和小麦价格大致差不多,这时候大家会用小麦替代玉米。小麦的一个优势是小麦的蛋白比较高,大概在18%,玉米蛋白只有11%,同样作为饲料来说,蛋白消费还是不错的。

  6000万吨的结转库存,如果我们增加1000万吨转换成饲用小麦的话,我们的结转库存会下降到5000万吨,如果再多一点,增加到4000万吨的消费,喂猪了,饲料从1.6亿吨变成2恩亿吨,多出来的部分谁填呢?拿小麦填行不行?实际是很危险的,小麦的结转库存一下该会下降2000多万吨,这是比较危险的,结转库存太低了。

  由于我们得到的消息不一样,还有一种消息认为,美国农业部公布我们国内小麦结转库存以后,实际上我们国内小麦由于年年丰收以及人们饮食结构的变化,小麦结转库存是1.2亿吨,整体用小麦替代玉米现在就完全有可能,而且有很大的空间。它即便增加4000万吨的饲用小麦,它的结转库存还在8800万吨,一年产1亿吨,结转库存还有8800万吨,这样供应就不紧张了。增加6000万吨还有6000万吨,所以这也是我们要看情况,现在我们看到在华北地区,山东、河南地区大量地使用小麦来替代,所以说这也是玉米价格。为什么到2500点以后就开始徘徊甚至往下挫啊?因为小麦对它的替代作用发挥,大家越来越愿意做小麦,现在大家可能愿意做强麦,其实真正饲用小麦是硬麦,硬麦在郑州盘面只有2000出头,实际上交易不是很活跃。我看比较有潜力的就是硬麦,盘面上看还差400元呢。这不多说,实际上美国玉米的结转库存处于16年的低位,今年美国的播种面积如果增加很大,赶上美国丰收,因为美国去年单产太低,如果它丰收的话,那玉米的结转库存会马上得到恢复。

  经济危机对玉米的影响大不大呢?从图表上不大,尽管2008年次贷危机的时候,结转库存明显回升,那是由于丰收造成的,是由于需求,现在整体来说应该是不大。我们对比发现,这两次危机发生,需求并没有显著的回落。2008年次贷危机的结转库存上升是增产造成的,表明农产品需求受金融危机的影响并不直接。

  我们就总结一下对于豆粕的情况。豆粕也是到达了前期的高位,3500,走势还比较强,大家还在增仓。保值的认为认为它能保值,投机的人认为它涨的空间还不够。根据美国大豆到案压榨以后算出来,可能布置3400多,觉得应该是3500、3600,大家还是有分歧。长期来看,我觉得豆粕还是非常看好的品种,但从中短期来看,它也进入了高位振荡的情况,需求来看,猪粮比下降了,养猪没有利润,大家采购饲料的积极性就会有所降低。如果价格出现了较大的回落,也别说较大,出现了回落,大家会觉得养猪又挣钱了,所以跌幅是有限的,涨幅也有限。应该说整体也进入了高位震荡的情况。

(责任编辑:吴腾飞 )
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