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经易期货章兴超:美国天气保证新作大豆价格平稳

2012-05-10 15:47:18 和讯期货 

  未来五年南美大豆增产前景远高于同期美国增长潜力

  在了解美豆前期走势以后,我们看看目前的大豆基本面情况。我主要从全球大豆供需、美国大豆供应和中国大豆需求来看。根据美国农业部4月份的数字来看,根据其数值计算,全球大豆2011/12年度库存消费比是21.93%,远高于世界公认的17%的安全值。即使在五月份报告中美国农业部继续下调南美大豆产量,世界大豆的2011/2012年度库存消费比也应该在20%上方,目前世界大豆、玉米、小麦最偏紧的还是玉米,最宽松的是小麦。全球大豆平衡,但是南美大豆的减产直接导致CBOT大豆暴涨,我们认为主要在于南美的产量和出口在世界大豆中所占的比重在加大。我们通过表可以看出,南美大豆出口量在世界大豆贸易中,在15年内从30%增长到50%,南美大豆的产量从33%增加到46%,但是近年来南美天气极不稳定,造成了南美大豆产量的不稳定性增加,也影响了CBOT大豆的价格波动。我们根据CBOT三月份大豆价格的波动率来看,近五年来11月至3月CBOT3月份大豆的波动明显增加,远高于15年来和30年来的季节性波动规律。虽然南美产量对于CBOT大豆的波动影响在增加,但是我们认为南美未来产量前景比较乐观。根据巴西农业部预估,未来五年巴西大豆种植面积将增加290万公顷,巴西大豆产量增加800万吨,阿根廷大豆种植面积将增加300万公顷,阿根廷大豆产量将增加1400万吨,南美大豆增产前景远高于同期美国大豆增长潜力,而且因为今年的大幅减产,在5月4号美国informa公司预测12/13年度巴西、阿根廷大豆产量时,认为巴西产量将达到8000万吨,阿根廷大豆产量将达到6000万吨,所以目前大豆供需是平衡的,目前不存在大豆的短缺问题。

(责任编辑:吴腾飞 )
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