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经易期货章兴超:美国天气保证新作大豆价格平稳

2012-05-10 15:47:18 和讯期货 

  按照目前天气模型 2012年美国大豆丰收不成问题

  对于美豆后期走势来看,我们认为

  第一,主要是关注市场对于美国2012年大豆单产炒作,从目前情况来看,美国大豆的播种是非常顺利的,截止5月7日发布的大豆种植进度为24%,去年同期为6%,5年均值仅为11%。按照目前的天气模型,美国在2012年美国大豆丰收不成问题,我们根据美国大豆的单产趋势性分析来看,预计美国2012年大豆的单产应该在43蒲式耳/亩上方,甚至有可能超过44蒲式耳上方。因此,我们前面提到,如果美国大豆单产在44蒲式耳上方,美国今年的大豆供需将是平衡的。

  第二,我们主要关注中国的大豆进口。我们根据中国海关对于中国大豆的进口公布的数据来看,在三月份以后中国一般对于美国大豆的进口量将出现缓慢下降,如果三月份以后,中国对美国大豆进口量还保持在高位的话,CBOT大豆价格将保持在高位,也就是说它的下方空间是比较有限的。

  第三,我们主要是关注基金情况。目前基金CBOT大豆持仓属于高位,随时面临获利平仓的风险。但是我们从期权的角度看,虽然目前大豆处在高位,但是目前CBOT大豆期权波动小于2008年,这从一方面说明了目前市场对于CBOT大豆在1400美分上方并没有出现恐慌性的情绪,如果后期大豆上涨至1600美分或者是1500美分上方的话,如果期权价格波动出现了大幅增加,也暗示着价格或将见顶。从目前期权的波动情况来看,价格还没有暗示见顶情况出现。

  第四,我们主要关注宏观面情况。目前,法国和希腊的选举对于市场和欧洲债务问题的重新关注,市场恐慌情绪在增加。中国经济放缓和美国经济复苏的艰难也将长期打压CBOT大豆价格。

  基于以上几点,我们认为基于南美的减产幅度,CBOT大豆炒作空间还是存在的,但是短期面临较大的回调风险。基于美国目前天气利于播种,新作大豆价格将维持平稳态势,一旦天气恶化,价格或创新高,宏观面的不确定性,增加了大豆的下跌风险。从技术来看,如果CBOT7月份大豆跌破1400美分,那么CBOT7月大豆或将围绕着1300-1400美分震荡,11月大豆将围绕着1280-1400区间进行震荡。谢谢大家!

  和讯网:非常感谢章兴超老师今天的精彩讲解。刚才网友有个问题想向您了解一下,刚才您其实也提到了,美国不管是投资基金还是主力基金,在大豆上布局了一些空单和期权,那么这些基金是基于什么考虑呢?它是认为大豆会大幅度下跌进行的布局,还是仅仅作为一种保护呢?围绕这个请您介绍一下美国大豆基金的情况。

  章兴超:美国大豆CBOT大豆基金持仓比例比较高,目前期权波动率低于2008年的程度,我们认为现在很多市场对于目前CBOT大豆价格并没有产生恐慌性的情绪,因为它的期权交易量小,所以它的波动率比较低。从另一个角度说明,基金对大豆的价格是非常有信心的,但是如果一旦达到期权波动大幅度上升的时候,可能会暗示着价格见顶出现,目前期权持仓比例相对于期货持仓来说,还是比较低的,而且期权的波动率也比较低。如果基金开始对期权大幅度增持以后,也就是说它对于价格进一步上涨的信心已经没有一开始那么充足了,这时候它是会大幅度增持期权。

  和讯网:期权可以看成一个信号,假如基金对期权大幅度增加,就是说明它对后市略微认为有一点悲观了,信心就不那么充足了,现在来说只是一个保护,作为一种避险的手段。

  章兴超:对。

  和讯网:非常感谢章兴超老师的精彩讲解,我们再次感谢章兴超老师,下期节目再见!

  (结束)

(责任编辑:吴腾飞 )
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