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一德期货贾秋翌:需求旺季塑料上行空间或仍有限

2012-05-17 20:43:34 和讯期货 

  “期货讲坛”栏目由大连商品交易所与和讯网联合主办,旨在进一步加强期货市场投资者教育工作,引导投资者科学分析相关品种、理性参与期货交易并严格控制相关风险。5月17日期货讲坛邀请一德期货贾秋翌谈塑料旺季不旺究竟还要持续多久。

一德期货 贾秋翌
一德期货 贾秋翌

    以下为访谈的精彩实录:

  主持人:关注期货市场动向,洞悉期货行业脉搏,各位观众朋友们大家好!新一期货讲坛又和大家见面了,今天邀请的嘉宾是一德研究院(博客,微博)的贾秋翌老师,贾秋翌老师是一德研究院工业品研发总监,今天的题目是《塑料旺季不旺的情况究竟还要持续多久》。

  贾秋翌:感谢大家关注本期的期货讲堂。下面我就《塑料旺季不旺还将要持续多久》的话题给大家进行一下阐述。主要还是从三个方面:一是介绍塑料传统旺季分布在哪些月份。二是回顾2012年已经走过去将近五个月时间里塑料整体的现货和期货行情。三是下半年塑料还存在一个旺季,下半年即将到来的旺季塑料能否恢复元气呢?我们进行一个详细的讨论。

  前五月行情为强势冲高之后的快速破位回落

  首先来看第一部分:塑料传统旺季的介绍

  塑料作为重要的工业原料之一,总消费量的80%以上都是用于农用薄膜和包装薄膜,这两大产品的生产需求以及消费周期走势对塑料行情的走势产生了重大的影响。我们知道薄膜和地膜、棚膜和农产品的生产季节性有非常大的相关性,也形成了塑料的行情出现了一定的季节性的特征。

  首先我们来看下面的农膜消费的周期性特征图表。通过这个图表可以看到每年12月份到次年1月是地膜生产的备料期,随着需求增加,塑料涨势渐起,2-3月份农膜消费达到高峰期,也是塑料需求的第一个旺季。4、5月份是农闲阶段,塑料可能会承压回落,7月份是棚膜生产的备料期,塑料有可能迎来第二波的涨势,8、9月份是大家最为熟悉的塑料消费的传统旺季,同时包装薄膜的消费季节也是主要集中在9-12月份。考虑到包装膜的影响在一定程度上对于塑料消费比重而言是不敌农用薄膜的,所以在10月份的棚膜及地膜生产旺季结束之后塑料行情可能也会承压,表现一定回落的态势。刚才介绍的是塑料的传统旺季的时间表。

  下面我们来看一下今年塑料已经走过去的将近五个月时间当中出现的在上半年传统消费旺季的表现。这张是连塑塑料指数的日K线图,在这张图上,我大致标出来了今年将近五个月时间当中,五个塑料的走势阶段,可以看到塑料近五个月的行情简单可以描述为强势冲高之后的快速坡位回落。第一季度整体行情来看还是走势比较强劲的,在5月的时候出现了快速回落。下面我将就五个阶段进行一些简单的剖析。

  首先来看第一个阶段是在今年1月初到2月上旬,大宗商品出现整体反弹,连塑延续了12月份的抄底反弹,同时在资金面的追捧之下,连塑接连两天成交量近百万手之后由9600点成功拉涨到万点关口之上。第二阶段是2月中旬出现了短暂的连续阴跌,主要还是因为节后下游工厂开工率提升速度比较慢,对市场心态的影响产生一定的影响。而且同时1201合约交割完毕,现货层面上的供给出现了一定的增幅,但是下游需求维持疲软,所以一定程度上抑制了期价的上行。再加上2月末的时候,国家油价的止涨回调,也使2月跌势延续了一段时间。

  第三个阶段是2月下旬到三月中旬,由于伊朗局势的再度紧张,原油价格一路走高,布伦特原油上涨超过了每桶120美金的位置。随着上游原料上涨,在石化产业链上的进一步传导,塑料也受到成本推动,期价也从万点关口上涨到了每吨10500的位置,曾经一度冲高到10745点的水平。

  第四阶段3月下旬至4月底的时间段,随着上游乙烯、石脑油价格的上涨,上游成本的大幅增加使得石化双雄成本压力倍增,生产利润大幅下降的时候背景之下,凭借自身市场占有率的绝对优势,石化企业也采取了减产保价的措施,将成本上涨的压力转嫁给了下游的生产企业。下游需求逐渐减少,3月底的时候,农膜消费旺季也已经结束了,所以需求还是维持一个比较疲软的状态,即使有上游企业的成本专家的意愿,但是下游的企业拿货意愿并不是特别强烈。所以在完成移仓换约的新主力合约1209也出现了一路的震荡下行,回落到了10500的位置。

  第五阶段就是这个月,就是5月,薄膜消费旺季已经基本上结束了,主力合约09合约延续了第四阶段的跌势,并出现了一个加速下行。这样一个加速下行可能更多的还是来自于国内外整体宏观局势的利空导致市场担忧情绪加重。从国际上来看,本月初美国非农数据不及预期,希腊的动荡局势也是给资本市场蒙上了一层阴影。欧债问题再度成为国际舞台上棘手的问题。

  国际市场是这样,我们看看国内市场,4月宏观经济数据也显示经济增速出现了一定放缓,有效内需明显不足,国际原油加上连续的下跌,所以连塑体现了跟跌不跟涨的局面,更多的是连塑的弱势造成的。

  现货方面,今年初的行情再次延续了去年下半年的传统旺季不旺的一个局面,从整体走势上来看,跟我们上半年的期货市场是保持了一致性。大家也会问到,原油是在今年前四个月维持高位运行,但是现货市场受提振的力度是远远不及预期的。我们来看这个塑料现货市场的今年走势图,也是分五个阶段:

  第一季度现货价格是整体上扬,主要还是由于上游国际原油以及石化报价的拉涨,对于塑料的现货价格起到了一定成本支撑。节后2月份维持高位盘整,这段时间在华北地区的地膜需求就体现了旺季不旺。再加上西南部分地区的干旱影响,下游企业的开工率也是涨幅有限,供需方面没有一个实质上的改善。对于市场的心态也起到了一定的打压。所以我们看到塑料在高位运行的时候成交的气氛比较清淡。

  3月份的时候,塑料在石化减产保价的一种支撑之下,有一定的上行空间。

  4月前半个月,虽然期货是持续下行,导致现货成交不畅,但是我们看到这个时候的现货市场其实从出厂价的支撑角度来讲还是比较坚挺的。但是我们还是看这张图,在4月的中下旬开始,我们知道在期货市场出现了一个抛压,现货市场也出现了一个跟跌,而且幅度还是比较大的。

  从5月份的行情来看,现货的下跌趋势目前依旧而且维持一个继续探底的过程当中。现在来看,期货期限价格出现了一定的倒挂。

(责任编辑:吴腾飞 )
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