免费手机资讯客户端下载
       

高杰:服务三农 助力产业发展

  • 字号
2012年05月24日17:10 来源:和讯期货  作者:中谷期货总经理高杰

  

中谷期货总经理高杰
中谷期货总经理高杰

  和讯期货消息 2012年5月24日,由中国期货业协会主办的期货公司服务“三农”和产业客户经验交流会在北京举行,和讯期货作为独家财经网(博客,微博)(博客,微博)站对此次会议进行报道。中谷期货总经理高杰在会上表示为期货交易新品种的上市开辟一条"绿色通道",改良期货新品种上市的审批制度,削减中间环节,保证制度成熟品种能够尽快上市,以满足企业在风险管理方面的需求。

    一、公司服务“三农”经验分享

  2006年,国投中谷期货提出了公司的第一个五年战略,确定了“农产品专业化”的发展道路,力争成为我国最具竞争力和影响力的农产品专业化期货公司。公司依靠当时大股东——中粮集团的行业背景优势,提供专业化的期货产品与服务,走专业化发展之路。同时,充分发挥期货公司的专业功能,为集团粮油产业链提供全方位的期货协同服务,成为集团原料采购、物流贸易及粮食深加工的风险管理核心载体。

  此后,国投中谷期货按照“农产品专业化”的发展定位要求,立足于粮油产业链,通过多年的精耕细作,开发了一大批农产品机构客户。为了更好地服务于这些客户,公司牢固树立“服务三农”的大局观念,通过构建一站式交割服务体系、设计系统解决方案等多方位的专业服务,以实际行动支持了国家的“三农建设”,也积累了许多服务产业客户的宝贵经验。

  (一)了解客户需求,提供分类服务

  国投中谷期货秉承服务产业客户,服务实体经济的宗旨,在客户开发与服务的过程中始终关注产业客户的实际需求。通过多年的产业客户服务过程,形成了具有自身特色的一套服务体系。

  在接触客户之初,公司会对每一位客户进行充分的背景调查,了解客户在产业链中的位置、生产规模、期货操作经历等信息,根据客户不同的投资需求对客户进行分类,以便为不同类型的客户提供不同的服务。

  对于生产经营规模较大,风险管理能力较强且在期货领域有丰富经验的大型产业客户,国投中谷期货以提供通道服务为主,同时根据客户的需求提供个性化的服务,如行情咨询、风险预警、风险诊断、头寸管理及交割服务等。

  1.行情咨询

  公司定期为客户提供各品种市场研究报告,及时分析影响市场的因素,为客户提供期货操作咨询。此外,公司与大中型粮油企业保持了良好的沟通,不定期组织行业内的市场分析研讨活动,让企业客户拥有一个信息交流与市场解读的平台。各企业通过研讨交流活动能够对自身与他人的情况有更清晰的了解,形成对市场更及时准确的把握,为回避风险、提高收益奠定了可靠的基础。

  2.风险预警

  公司时刻跟踪市场动态与客户情况,在可能出现风险、临近交割等关键时点对客户进行提示。作为客户的期货交易顾问,利用自身对交易规则的深刻理解,帮助客户规避风险,减少损失。同时,利用期货市场发现价格的功能,向现货企业提出市场风险预警,使现货企业及时发现和回避市场风险。

  2007年6月,玉米市场上贸易商库存较大,销售不畅,导致期货市场出现了较为明显的下跌,但现货市场并没有跟进。公司对现货市场进行了认真分析,认为当时玉米市场风险较大,当即与粮油贸易商及时沟通,发出预警,使大部分客户回避了玉米价格下跌的风险。

  3.风险诊断

  国投中谷期货还根据现货企业客户的采购、库存、销售等情况,结合期货、现货价格走势,为企业进行风险分析,针对企业面临的风险,提出经营和风险管理的建议,为企业提高效益提供了有益的参考。如根据粮油企业国家储备和自有商业库存食用油的不同风险特点,提出了不同的套期保值策略,为企业回避市场风险,用活库存和资金提供了完整的操作方案。

  例如,北京一家企业拥有4000多吨不需要承担市场风险的豆油储备,但每年储备油会出现3次轮换,同时国家要求轮换时只许先买进后卖出,这便对企业造成了一定的价格波动风险。于是我公司建议,已有的豆油储备不需要套期保值,企业只需要对每次买进的部分进行套保。当豆油期现货价差大时,买进现货卖出期货,价差小时,卖出现货平掉期货,这样就能达到保值目的,并实现一定的套利。同时,该企业还有4000吨棕榈油的商品库存,在是否需要保值上存有疑问,公司在分析市场形势之后提出了否定的答案:企业只需小心适时的做部分套保,就可起到控制风险及保值的效果。我公司还提出另外一个运作方案:由于现期商业库存量较大,企业可以以市价减少部分库存,用期货头寸代替现货库存。这样可以盘活资金,将资金用于其他用途。

  4.头寸管理

  结合期货、现货市场价格走势,国投中谷期货为企业提供期货、现货相结合的头寸管理建议,为企业经营降低了风险,提高了收益。

  2011年10月,公司参加了北京一家粮油贸易企业的经营会,为企业分析了玉米的市场走向,结合当时市场上期货价格低于现货价格的情况,公司提出了用玉米期货头寸代替现货收购的买入套保建议。至今年3月,为客户节省了每吨70元的收购成本,并及时扑捉到200元的价格上涨行情。

  5.交割服务

  一站式交割服务,是国投中谷期货于2005年提出的一项创新型交割服务,是指接受客户委托,为客户提供从交割方案设计到仓单注销出库的一系列与交割有关的专业化服务。具体包括:代客户设计交割方案、套期保值方案;代客户联系交割仓库、发货接货、申请交割预报;代客户办理现货检验、仓单注册、充抵、质押、注销业务;协助客户办理现货发运以及提供交割增值税票处理等一条龙服务。通过一站式交割,可以为客户解决交割的后顾之忧。

  除了一站式交割服务外,国投中谷期货还总结了多年来的交易交割经验,帮助客户选择最经济的仓单注册时间。一方面保证客户可以按时形成仓单,进入交割环节,另一方面也防止客户由于注册仓单过早而产生的货物、仓储费用的损失。

  对于经营规模较小,或是在期货操作方面缺乏经验的客户,国投中谷期货除了为其提供行情咨询、风险预警、风险诊断、头寸管理及交割等服务外,会根据客户的情况,在客户开始交易前,为客户量身定制一整套的培训与咨询服务。在为客户进行了充分的培训,协助客户搭建完适合其自身情况的期货投资与风险控制体系后,才建议客户开始交易,以防客户由于风险控制经验不足盲目交易带来的损失。

  一是培养客户对期货工具的认识

  在企业开始参与到期货交易前,国投中谷期货会对公司的高管人员进行期货套期保值和风险控制理念的培训,让企业决策者对期货套保工具和风险管理有充分的认识,培养正确的投资和风险控制理念。

  首先需要让客户了解:(1)期货与现货是相对应的,两个方面必须要统一考虑。如何实现期货头寸与现货库存的协调,需要企业统一决策,这样才能整体控制风险,实现期货套期保值。(2)在企业的统一决策过程中,必须有负责人统一负责期货头寸与现货库存,做到在整体操作过程中跟踪每个环节,协调期货与现货两方面。(3)就算期货与现货部门分别操作,业绩考核也应一起考量,因为这两者实际上是联动的,有了期货部门的操作才能保证现货部门的风险控制。

  二是提供运营咨询与协助。

  公司还根据客户的产品采购和原料销售状况、资金情况、内部管理结构,协助客户设计内部决策和风险控制体系、绩效考核机制、套期保值方案及相关员工培训等。

  (1)企业运行体系设计

  国投中谷期货凭借其多年来为股东中粮集团提供套期保值和风险管理的经验,根据客户的产品采购和原料销售状况、资金情况、内部管理结构,协助客户进行期货投资组织体系设计(即:组织架构、部门职责与岗位设置、风险管控流程及配套制度、研发流程及配套制度、交易操作流程及配套制度等),帮助客户建立起有效的期货投资绩效管理流程及制度、激励机制等。最后根据客户的生产规模、风险承受能力帮助客户设计套期保值方案。做到合理分配企业资源,力求企业利润与价值最大化。

  (2)企业员工招聘培训

  在客户的套保部门和风险管理体系建立后,国投中谷期货会对相关部门的负责人进行风险控制、财务处理、交易和交割的专项一对一培训。帮助各个环节的管理人员熟悉期货规则和期货交易,提升客户的交易水平和风险管理能力。

  对于一线的具体操作人员,国投中谷期货一般都采取代招聘、代培养的方式。代替企业进行人才选拔和招聘,并安排备选人员在营业部学习。备选人员通过在国投中谷期货营业部进行轮岗学习,熟悉期货交易各环节的业务,增加对期货市场的认知和了解。同时,在现货企业尤为关心的交割业务方面,国投中谷期货也会对代培人员进行重点培训。通过代招代培,一方面有助于协助期货交易经验较少的客户培养期货套保人才,使代培人员快速的熟悉、了解期货市场,提升业务水平;另一方面,也通过代培人员建立了与企业的长期联系,能够第一时间获得企业在套期保值过程中遇到的问题与困惑。

  (二)整合资源,提供增值服务

  此外,国投中谷期货利用自身的股东优势和多年来服务农产品客户积累下来的现货企业资源,积极为客户搭建现货贸易平台,提供增值服务。许多现货企业通过国投中谷期货这一平台,打通了上下游企业的关系,获得现货的生产、储备、销售以及套保套利等方面的、较为全面、前沿的信息指导,并通过期货市场拓展了现货贸易伙伴,实现自身的发展进步。公司还充分利用自身资源,为客户提供行政许可办理、小额融资等方面的帮助,真正践行为服务客户、服务产业的宗旨。

  通过多年的努力,国投中谷期货以服务和经验帮助客户树立了风险管理意识、正确认识和使用期货,通过对期现市场综合分析,指导决策,利用期现市场的相对波动,管理风险。这不仅促进了企业经营管理水平的提高,也引导粮油行业的健康发展,使中国粮油企业在日益全球化的市场竞争中更具旺盛的生命力。

  二、坚持服务“三农”创新之路

  我国期货市场经历了上世纪90年代的盲目发展和治理整顿以后,国家取消了外盘交易、自营等多项业务,仅允许期货公司从事国内代理业务,从此开始了长达10多年“同质化”的业务竞争。在此期间,期货公司之间的竞争点主要表现为手续费率、股东背景、团队资源等,整体服务内容和服务能力差异不大,缺乏经营特色,各自的核心竞争优势不明显。虽然,在2011年,证监会放开了投资咨询业务,为期货公司推进多元化经营、走特色发展之路提供了有利的政策环境,但在习惯了免费咨询服务的行业文化背景下,短期内很难形成真正意义上的咨询业务收入,而且目前大部分期货从业人员普遍从业时间短,缺乏完善的期现货业务经历,自身的服务能力也未必能够让客户心甘情愿的付费,包括未来CTA业务放开后,大部分期货公司是否有能力为客户提供优质的理财服务以及能否取得客户的委托信任等都存在很大的不确定性。

  在现有的市场环境下,公司如何在红海中突围,向蓝海进军,进行个性化差异化的发展,形成自身的经营特色是我们一直以来在思考的问题。我们认为,公司的特色化道路,一方面有赖于新业务的开放,进一步放开业务范围是期货公司推进差异化竞争的基础。只有可供选择的业务内容多了,期货公司才能根据自身的资源和能力,设计适合自身发展的业务发展模式,并最终形成发展特色。同时,在多元化的业务模式下,才能培养出高水平、专业化、综合型的服务人才和团队。

  另一方面公司如何整合自己的客户资源,股东资源和社会资源,明确服务对象和客户的需求,为客户提供个性化的服务,促进现货市场和期货市场的互通和联动,也是一个重要方向。

  国投中谷期货根据多年来通过服务产业客户、服务农产品客户积累的丰富经验和资源,凭借国投、中粮两大股东的资源平台和对国内农产品市场的理解,也对未来的业务发展方向进行了规划。我们将继续坚持服务“三农”,服务产业经济的经营宗旨,在现有基础上通过定位客户群,为客户提供专业化、系统化的增值服务来不断提升公司的核心竞争力。

  (一)推行“一站式交割服务”

  受制于国内期货行业整体发展进程影响,2005年以前,交割服务一直未能形成独立的业务模式,多数期货公司为客户提供的交割服务大都以交易服务的延伸形式为主,从而使得各家期货公司在服务模式和服务内容上存在较大差异,为产业客户提供专业化服务也无从谈起。

  最初,国投中谷期货也是仅为客户提供零散的交割预报、仓单注册、现货检验等单项服务,但在实际操作过程中,经常会有些客户要求提供更多的附加服务,同时,当客户自己做一部分工作,又委托期货公司或相关机构完成一部分工作时,经常因相互之间信息沟通不及时或工作节奏不一致,而出现各环节间衔接不上的现象。

  国投中谷期货从客户需求的角度出发,进行了充分调研,对于以前零散的交割服务模式进行了创新,从2005年开始,在行业内首推“一站式交割服务”模式,受到现货企业的欢迎,奠定了国投中谷期货服务产业客户的品牌基础。

  所谓“一站式交割”服务模式,是指接受客户委托,为客户提供从交割方案设计到仓单注销出库的一系列与交割有关的专业化服务。具体包括:代客户设计交割方案、套期保值方案;代客户联系交割仓库、发货接货、申请交割预报;代客户办理现货检验、仓单注册、充抵、质押、注销业务;协助客户办理现货发运以及提供交割增值税票处理等一条龙服务。

  为保证“一站式交割”服务的顺利执行,公司在各营业部均设有交割业务专员,按所在地交易所上市品种对各部交割业务专员工作内容及工作重点进行划分,在各部门之间建立无障碍沟通渠道,及时为客户解决交割方面的问题。

  经过多年的探索,国投中谷期货总结出一套极具特色的一站式交割服务模式,顺应市场步伐,深入贸易领域,熟悉现货环节,充分发挥期货市场功能,助力产业客户规避现货经营风险。客户的满意又使得公司在满足市场需求的同时形成了独特的经营特色,创新服务模式“一站式交割”服务已经成为国投中谷期货的核心竞争力。

  2010年,国投中谷期货作为期货公司代表参加了“资本市场20年”主题展览,公司“一站式交割服务”系列展板和互动展示引起了参观者的强烈兴趣,获得了国家领导人及监管机构领导的一致好评。

  (二)完善现货沟通与交流平台

  国投中谷期货在为客户搭建现货平台方面已经积累了一定的资源,目前我公司油脂、玉米高端客户圈已经在行业内产生了很大影响,油脂、玉米的龙头企业已经成为高端客户圈的稳定成员。同时我们也凭借丰富的客户资源和中粮集团的股东背景优势为许多客户解决了原料、产品的材销问题。

  下一阶段,我们将逐步扩大油脂、玉米高端客户圈的范围,在为龙头企业搭建交流平台的同时,逐步引入中小型企业客户,为中小企业创造与大型农产品企业的沟通机会。同时将高端客户圈的经验逐步向其他品种复制。

  (三)打造综合型金融服务平台,服务中小企业

  中小型企业,尤其是农产品企业在经营过程中经常遇到资金瓶颈,而银行又因担忧中小企业从事期货业务风险过大不愿给予信贷资金,公司曾多次利用与金融机构的良好合作关系,向其详细讲解期货套保业务知识和风控知识,协助中小客户设计风险控制方案,进而帮助中小客户获得一定的资金支持。

  面对许多企业面临的融资难的问题,国投中谷期货将凭借国投金融平台的资源,联合资质良好的国有企业、商业银行,共同打造中小企业投融资平台。

  1.通过与银行合作,为中小型企业提供融资培训,帮助企业利用银行的中小企业贷款项目获得贷款,解决企业临时性资金短缺的问题。

  2.通过与实力雄厚的贸易企业合作,搭建仓单质押平台。经过资信评级和风险评估后,需要进行仓单质押的企业可以通过转让方式,从贸易企业获得资金用于原料采购或扩大再生产,以避开银行仓单质押业务不能顺利开展的瓶颈。获得仓单的贸易企业则可以通过期现货两个市场对货物进行销售。此举一方面解决了客户仓单质押困难的问题,另一方面也为贸易企业拓展了新的业务范围和创收途径。

  3.通过与国投金融平台企业合作,利用新业务,为客户打造低风险投资平台。联合国投瑞银基金(博客,微博)、国投信托、国投财务公司等金融机构,为产业客户拓展投资、理财途径。在CTA业务放开后,还可以考虑通过代客理财或农产品投资基金的方式代客户进行资产管理。

  (四)深入产业链,走服务“三农”的特色化发展道路

  经过期货市场近20年的发展,许多大中型农产品企业已经逐渐认识到了期货套期保值的作用,能够利用期货工具进行风险和成本管理。但处于产业链开端的农民和小型贸易商,由于经营规模分散、认知能力有限,对期货还并不了解,更无法利用期货市场规避风险。盲目种植、信息不对称导致了农户和小型农村经济体无法获得稳定的利益保障。

  国务院总理温家宝在今年政府工作报告中提出,坚持把解决好“三农”问题作为各项工作的重中之重。今年中央一号文件也提出了要“提升农村金融服务水平”的要求。为了在更高的层次上服务“三农”,目前国投中谷期货正在酝酿与地方政府合作。公司将期货推广的触手深入产业链的最前端,培养农民、小型贸易商及农村合作社对期货市场的正确认识,鼓励其正确的运用期货工具规避价格风险。

  1.通过广泛的期货知识教育培训,让服务对象了解期货的基本知识和期货市场的运作原理,使涉农企业、合作经济组织、农民建立对期货市场充分而客观的认知。

  2.跟踪期货市场价格信号调控,利用期货的价格发现作用稳定农产品价格,为农民的种植、销售提供参考,指导调整农作物种植结构,提高农业生产效率,保护农民和小型贸易商的利益。

  3.与农业合作社、地方龙头企业合作,共同搭建期货服务平台,为农民、涉农企业构建期货服务通道。

  通过提升涉农企业经营理念和风险管理意识,合理利用期货市场的价格发现和套期保值功能来制定生产计划、规避市场风险、实现预定利润。同时,实现期货市场与现货市场的密切配合、互补互助,拓宽农产品的流通渠道,促进农产品市场体系建设。

  三、面临的问题及意见建议

  (一)客户面临的问题

  1.各品种客户限仓问题:目前大商所主要农产品限仓标准如下表所示,这一限仓标准制定于上世纪90年代,当时期货市场运行不规范,企业与市场的规模较小,为符合当时行情,限仓标准设置比较低。随着期货市场功能逐步完善,参与到期货市场中来的产业客户数量日益增加,客户的经营规模也在不断扩大,当初制定的限仓标准已经不能满足企业与市场发展的需要。同时,由于交易所套期保值额度审批需要一定时间,交易套保很难得到批准,产业客户经常会触及持仓上限,造成被动平仓,对产业客户套期保值效果产生不利影响。

  表1:各品种一般月份限仓(单边)

  品种 期货公司会员 客户

  豆一≥20万手 25% 10%

  豆粕≥20万手 25% 10%

  豆油≥10万手 25% 10%

  棕榈油≥5万手 25% 10%

  表2:各品种交割月限仓(单边):单位:手

  品种 期货公司会员 客户

  豆一 6,250 2,500

  豆粕 6,250 2,500

  豆油 2,500 1,000

  棕榈油 1,250 500

  建议:放宽上市品种限仓额度。提高各品种持仓量额度并适当降低保证金收取比例,同时明确并简化交易套保流程,有利于提高期货市场交易的活跃度,保证产业客户有效利用期货市场功能。

  2.套期保值申请方式单一:目前上交所上市品种、大商所焦炭品种、郑交所甲醇品种套期保值申请为分为一般月份套期保值和临近交割月份套期保值。其他品种(主要以农产品和软商品为主)套期保值仍局限于临近交割月份套期保值一种方式,不能满足产业客户的实际需求。

  建议:2012年2月,公司参加了郑商所修改PTA套保方式的座谈会,会上提出在修改PTA套保方式的同时,能否将其他品种的套保规则也进行相应调整,增加一般月份套保申请,放宽产业客户的持仓限制,更好的发挥期货市场为实体经济保驾护航的功能。

  3.套期保值申请企业资质问题:交易所规定申请套期保值的企业,应当具备与套期保值交易品种相关的生产经营资格,且需要提供近两年的现货经营业绩。严格的申请资质审批大大降低了企业参与期货套保的积极性与可能性。

  建议:考虑到产业客户利用期货市场进行替代品套期保值的需求,应考虑放宽申请套保企业的资质要求。

  4.套期保值申请材料问题:企业申请套期保值时除需要填写交易所规定的套保申请材料以外,还需要根据企业类型同时提交以下材料:

  卖出套期保值申请客户

  同时递交证明材料 生产企业 1企业本年度生产计划,生产能力证明(自备)

  2企业期货商品的现货购销合同(自备)

  3企业上一年度总产量(自备)

  加工企业 1企业拥有期货商品的凭证(自备)

  2企业加工能力及生产计划(自备)

  流通经营企业 1流通经营企业拥有期货商品的凭证或采购合同(自备)

  2进出口企业期货商品的进口合同(自备)

  买入套期保值申请客户

  同时递交证明材料 加工企业 1企业本年度生产计划,生产能力证明(自备)

  2企业期货商品的现货购销合同(自备)

  3企业上一年度总产量(自备)

  流通经营企业 1企业期货商品的购销合同(自备)

  2进出口企业期货商品的出口合同(自备)

  企业出于商业保密等原因,通常不愿意提交生产计划、现货购销合同等材料。另外当客户需要做替代品套保时,无法提供保值品种相关的现货购销合同和增值税发票资料。

  建议:适当简化套保申请需要提交的材料。保护交易双方的商业机密,提升套保交易审批的灵活性。

  5.套期保值额度重复使用时间:上交所2012年2月20日公布的最新套保修订案中规定:套期保值交易头寸自交割月份第一交易日起不得重复使用。该规定延长了重复使用获批头寸的时间。此前,郑交所套保管理办法也规定了套期保值额度自交割月第1个交易日起不得重复使用。目前仅有大商所套期保值管理办法规定:套期保值额度在进入交割月份前一月份的第一个交易日起不得重复使用,已建立的套期保值持仓只能平仓或实物交割。

  建议:大商所延长套期保值额度重复使用时间。提升企业进行套期保值的灵活性和可操作性,提高套保头寸的使用效率,有助于推动现货企业入市,更好地发挥期货市场的功能。

  6. 交割品种设计问题:交易所在设计交割标准品时,存在交割品与现货市场流通的主流产品不匹配的情况。如豆油的交割标准品为四级豆油,四级豆油是油厂的初级产品,目前随着市场发展变化,中间环节减少,基本上没有油厂将此类豆油作为商品生产出售。而现货市场上流通量最大的则是一级豆油及大豆色拉油。企业为进行交割而必须额外增加加工环节,增加了企业的成本,降低了企业的交割意愿,影响了期货套期保值作用的发挥。

  建议:设计交割标准品时,考虑现货市场流通量最大的品种及等级作为标准品或替代品,允许其参与交割,以方便企业进行套期保值。且以市场流通最广的品种进行交易形成的价格更具有代表性。

  7.交割库设置问题:随着行业产业的变化,目前交割库没有覆盖品种主要产销区和物流节点,以玉米为例,东北地区玉米深加工迅速发展,玉米价格随之提高,交割库仅设置在东北,会形成区域性玉米价格,缺乏代表性。

  建议:认真分析市场变化,形成能够覆盖全国的交割库布局,在品种相关的产销物流节点多设置交割库,适当调整升贴水,以方便交割的进行。从而进一步达到扩大市场资金量、推进期货市场发展的目的。

  8.滚动交割配对问题:大商所现行的滚动交割规则,在卖方提出滚动交割申请当天,按照“申报交割意向的买持仓优先,持仓时间最长的买持仓优先”的原则进行交割配对。该规则对于卖方客户来说非常方便,但给买方客户造成诸多麻烦,多日的滚动交割配对,一方面导致买方客户接到同一品种多个地点、多个交割仓库仓单(也称仓单分散),不便于出库;二是由于多日交割且买方为被动配对,船期不好确定,进而增加接货成本;三是由于每日交割结算价不同,买方接到的增值税发票也很分散。该问题也是长期以来困扰买方客户的难题。

  建议:修改现行滚动交割配对原则,由买方被动配对改为买方主动响应,同时尽快变更交割配对方式,由现行的“以卖方客户仓单与买方客户持仓为配对对象,按增值税发票数量最少原则进行交割配对”改为在买方和交割仓库之间按照“最少配对数”原则进行配对,可适当缓解买方接货分散问题。

  9.仓单充抵(质押)交割还款问题:按大商所现行规则,当卖方客户有仓单在交易所质押时,同时又持有交割月的卖持仓,则客户需要先筹集资金赎回仓单,再进行实物交割收回货款。这样的程序给卖方客户资金流转造成一定难度。

  建议:可否考虑对于同时拥有卖持仓和标准仓单的客户,直接办理交割,从交割货款中扣除仓单质押款项,目前各商业银行的仓单质押业务中也设计了交割还款流程,如果交易所也能提供此项业务,将会有效的解决卖方客户的资金问题,推动客户更好的参与期货市场套期保值。

  10.标准仓单串换问题:目前客户的仓单串换主要是由各会员单位协助客户进行联络,但成功率不高,一方面原因是有些会员单位不愿透露客户信息,另一方面也是信息不对称,有些想交换仓单的客户,不能通过有效渠道获得仓单串换信息,交易所提供的仓单串换平台,客户使用效率不高。

  建议:交易所牵头推广仓单串换平台,组织协调大型的产业客户帮助中小企业客户完成串换仓单。

  11.仓单抵押融资问题:仓单质押融资是一项新兴的服务项目,缺少现实经验。由于仓单质押业务涉及法律、管理体制、信息安全、运行流程等一系列问题,可能产生不少风险及纠纷,所以目前实行情况并不乐观。企业谈及仓单质押融资业务时,银行起初对这项新兴的业务十分有兴趣,但讨论至具体业务流程时会发现,目前国内银行无法开立期货账户进行交易,若收回质押仓单,银行没有办法通过卖出仓单快速变现,也不能通过期货公司及交易所进行交易。这是银行不愿做仓单质押融资的主要原因。仓单抵押融资问题无法解决,也就制约了企业融资的渠道。

  建议:帮助寻找或建立具有现货营业资质的第三方担保公司,能够通过期货公司卖出仓单,实现快速变现。通过第三方担保公司的参与,可以减小银行持有仓单的变现风险,盘活企业间资金流动,扩大期货市场资金量,使仓单质押融资业务真正推广开来,为各类企业提供便利。

  (二)公司面临的问题

  1.期货公司限仓问题:目前大商所规定一个期货公司会员的限仓为客户限仓的2.5倍,我公司客户结构主要以产业客户为主,经常出现单个品种客户未超仓,而公司整体却超出持仓上限的情况,因此不得不劝说客户平仓或者申请套期保值业务,对公司服务产业客户造成局限,一定程度上影响了公司的业务开展。

  建议:提高对期货公司的限仓比例。可以借鉴上交所工业品的限仓方式,采取比例限仓与数额限仓相结合。对期货公司会员实行比例限仓,非期货公司会员和客户实行数额限仓。有利于期货公司扩大持仓规模,避免客户因为会员超仓而去其他会员分仓,从而导致期货公司客户流失,也增加监管难度。

  2.交易所返还问题:目前交易所是按照期货公司成交量进行返还。这与期货市场服务实体经济的精神存在一定相悖之处。作为套期保值企业,客户的持仓会相对较大,但不会频繁交易。以交易量为返还依据将引导期货公司更注重开发投机客户,做大交易量以争取返还。不利于引导期货公司服务套期保值客户。

  建议:交易所设计返还的原则需要兼顾投机客户与套保客户,即兼顾交易量与持仓量。交易所可以考虑进行持仓保证金利息返还。同时参考这两个标准才能实现交易所返还真正的公平、公正,引导期货市场平衡发展。

  3.国际业务问题:目前国内市场只有31家国有企业能进行境外期货交易,获得境外期货经纪业务试点的期货公司也仅有3家。许多大型产业客户急需国内外期货市场互通,但因受到政策限制只能在国内市场进行套保,风险敞口较大。

  建议:尽快开放国际业务,并优先考虑大型产业客户多、需求大的期货公司,以保证大型产业客户的期货业务能够充分利用国内外市场进行套期保值,有效控制风险。

  (三)政策制度导向问题

  2007年,证监会先后出台了《期货交易管理条例》及其相关配套管理办法,建立健全了期货市场监管规则,有效控制了期货市场的风险,着力夯实了期货市场平稳发展的基础,对国内期货市场的健康、平稳、有序发展起到了至关重要的作用。但是,我们也看到,上述监管规章制度制订于期货市场规范发展时期,规章制度的着力点更侧于监管和合规,未能给期货经营机构的创新发展预留足够的空间,甚至在某些方面已经阻碍了期货市场的发展,主要表现如下:

  1.产业企业参与市场问题:如今,更多的产业企业加入到了利用期货市场管理现货经营的“大军”中,但他们在运用期货工具过程中所面对的政策和制度问题依然未解。这严重打击了产业客户利用期货市场避险的积极性,也在一定程度上增加了期货公司服务实体产业的难度。政策方面,虽然有关政策和国资委没有完全反对国有企业利用金融衍生品工具,但出台的具体条款不明确,使得企业参与期货套保心有余悸;同时,由于对现货采购模式根深蒂固,缺乏相应的机制配合,没有从期、现结合的角度去系统思考过,仍有许多的国有企业大都不敢贸然参与。制度层面,在风险监管上,企业的套期保值要严格按照期货与现货一一对应的原则进行,而在实际操作中,由于预先保值、加工运输周期等因素,现货企业尤其是生产类企业很难做到。

  建议:期货市场监管层应该与国资委等相关部门共同商议,考虑产业链企业的实际情况,消除制约国有企业参与期货市场套期保值的障碍和顾虑,提高国有企业利用期货市场的积极性。

  2.期货公司经营范围仅限于经纪业务:《期货交易管理条例》第十七条规定,期货公司不得从事与期货业务无关的活动;期货公司不得从事或者变相从事期货自营业务。在监管实践中,证监会和派出机构采取了一刀切的做法,任何期货公司不得从事除经纪业务以外的其他业务。上述规定把期货经营机构排除在业务创新的门外,业务单一、收入来源单一、竞争手段单一成为期货公司发展的瓶颈,也使得期货公司的客户不能得到全面的金融服务,而监管部门却承担了不该业务创新的全部责任。

  建议:借修订《期货交易管理条例》的契机,删除上述条款,尽快推出资产管理、境外代理、客户融资等创新业务,同时给期货公司业务创新预留一定的空间。

  3.品种上市审批周期长:目前我国期货新品种上市需要经历很复杂的审批程序,面临环节多,成本高,周期长,不确定性大的困境。一般来说,交易所要上市新品种,首先要中国证监会申请,中国证监会再报国务院批准,只有连过两大关后才能上市交易。一些研究成熟、市场需求迫切的品种因此迟迟不能推出。

  建议:为期货交易新品种的上市开辟一条"绿色通道",改良期货新品种上市的审批制度,削减中间环节,保证制度成熟品种能够尽快上市,以满足企业在风险管理方面的需求。

相关新闻

我有话说 已有0位网友发言
自动登录
用户名: 密码:

正在验证用户信息...

期货精品推荐

推广
热点

  【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品(文字、图片、图表),未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。