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黄辉:适应客户需求 提供全方位特色化服务

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2012年05月24日17:13 来源:和讯期货  作者:中粮期货总经理黄辉

中粮期货总经理黄辉
中粮期货总经理黄辉

  和讯期货消息 2012年5月24日,由中国期货业协会主办的期货公司服务“三农”和产业客户经验交流会在北京举行,和讯期货作为独家财经网(博客,微博)(博客,微博)站对此次会议进行报道。中粮期货总经理黄辉在会上表示服务实体经济,服务“三农”和“小微”企业,整个期货行业要有大视野,大胸怀。充分发挥期货市场功能,为国民经济发展保驾护航,期货大有可为。

  在今年的全国证券期货监管工作会议上,郭主席强调,在社会主义市场经济体制的框架内,资本市场与实体经济之间存在着紧密的相互依存关系。资本市场对于引导社会储蓄转化为长期投资、促进科技创新和文化发展繁荣具有不可替代的重要作用,在服务中小企业、“三农”、文化创意、基础设施甚至环保等方面大有可为。郭主席在第九届中小企业融资论坛上也曾经指出,要大力发展资本市场,推动投资主体的多元化和融资方式的多样化,要逐步建立以市场为主导的品种创新机制,不断丰富市场投融资产品体系,更好地服务于中小企业和创新企业。

  国家“十二五”计划明确提出经济社会发展要坚持以科学发展为主题,以加快转变经济发展方式为主线。目前我国正处于产业结构调整与产品升级的阶段,期货市场如何为实体经济服务,特别是为“三农”和“小微”企业服务,是整个期货行业面临的重大课题。这不仅需要我们解放思想,加快创新的步伐,同时也需要期货市场上上下下统一认识,健全制度安排和配套机制,推动期货市场功能发挥,实现为产业服务的目标。

  一、产业客户类型分类

  中粮期货近几年一直在走专业化服务的道路,积极致力于服务产业客户,服务实体经济。中粮期货的股东是中粮集团,主要从事农产品的加工和贸易,是国内农产品产业链的龙头企业。因为股东背景,中粮期货在服务“三农”企业上具有较大的优势和丰富的经验。我们在过去多年走入产业、服务产业、依托产业的发展思路中,始终将关注点放在港口、码头、压榨分提加工工厂、油罐仓库、农业实体投资公司、经销商、贸易商和有农业产业背景的中小企业和自然人身上。在提供服务方面,根据这些客户对于期货和现货关系的理解以及他们用于保值风险管理、期现套利、期货投机等的实际需求和交易意愿的不同,主要有以下几种:

  第一类客户是国有大型农业企业及具有外资背景的大型国际粮商,具有国际视野的粮油巨头企业,例如中粮、中储粮、中纺、A、B、C、D、NOBLE、TOFFLE、益海等。服务这类客户,我们认为,在期现结合、内外套利和跨品种套利方面,这些巨头企业有完备的流程和模式,对于现货的敏感度很高。对这类客户的服务最具有挑战性。首先对我们的研发和信息渠道必须与这些国际企业保持对中期和短期市场热点的同步关注和深入分析程度,围绕这些话题来讨论,比方说国储的收储计划及进度,未来到货的数量及供应压力,欧债及周边市场的演变,交易所新的政策如何实施及配合等;第二项服务内容是在围绕仓单业务和交割前后业务方面做到售前服务和探寻需求性的服务相结合。很多的仓单质押和期转现业务,以及对交割数量和客户的了解,尽量满足客户在交割方面的需求;第三项是培训服务。为企业的新员工、交割业务、与期货公司衔接的财务业务以及研发业务进行培训,主要目的是让这些企业里涉及到期货的人员分别与期货公司的相关人员熟悉及建立一定的感情,并且能够相互了解对方的工作模式,提高业务的效率。

  第二类客户是具有国资和外资背景,在区域的现货市场有一定影响力的生产加工性企业,其中有些企业是有港口、码头和交割库,有些是在资金的调用方面较为宽松的集团性公司。例如九三集团、龙威集团、金光集团、京粮、吉粮等。这类客户群体,既是期货上活跃的参与者,同时对合作的期货公司要求很高。他们的资源与第一类客户相比有很大的差距,但是有众多的精英人士在这个群体里,既懂得国内市场,同时对国外的期现货市场也比较熟悉。这个层面的客户群体,往往会面对来自市场的巨大风险,盈利能力相对较强,但是亏损也时常会发生。我们针对这个群体的客户运用的是情报与研发为主的服务,特别是在为他们新员工的培训方面,通常会花费很多的时间和人力。

  第三类客户是区域性的有现货背景的中型企业,这些企业对于期货的交易接触时间比较长,但是操作上比较保守,往往通过传统的套期保值和内外套利的模型中获利。服务这类客户,通常花费的时间和精力较多,他们在选择期货公司方面通常比较有经验,在手续费方面的关注度较高,同时在信息情报方面的需求较大,面对市场的风险变化,应对和转变交易模式会相对较慢。我们通过定期拜访、区域办会、策略建议和分析同步进行的方式来维护。

  第四类客户是国内的涉农上市公司,公司总部通常在较为偏远的地区,公司上层对期货有些看法,这些企业缺少期货文化和人才,在面对期货方面,需要的协助往往超出期货公司现有的资源。期货公司往往花费大量的人力物力来开发和培训,需要细致的了解他们的实际经营、资金状况和人力储备,尝试性的提供保值的方案与策略,开发周期长,需要知识性和基础性的培训比较多。

  第五类客户是具有现货背景的小型生产加工企业、经销商及贸易商,主要分布在长三角、珠三角和东北三省地区。这部分客户是几乎所有的期望走产业路线的期货公司共同争取的资源,他们的公司或是个人掌握着足够的现金,在期货交易方面比较大胆,而且交易较为频繁,为期货公司的贡献率较大。这部分客户我们往往仅仅是短期交易分析为主导的维护和开发,需要的短期见效,一旦交易策略有所偏差,他们立即转向其他机构,忠诚度较差。

  五类客户中,我们服务的重点在前三类,他们有一个共同的特点,就是风险管理理念比较健全,熟悉期货市场的规则和手段。还有一类客户,我们有一些服务,但还没有形成规模,就是“三农”中的小型微型企业。这类客户数量众多,很分散,他们的很多需求在现有的制度规则框架内还没法满足,需要期货各方在制度规则上给予一定倾斜。

  在不同的时间和场合,温总理和郭主席都多次强调资本市场要服务实体经济,尤其是“三农”企业和“小微”企业。要想做好“三农”和“小微”企业的服务,我们要先了解这些企业的特点。“三农”企业虽然有不同类型,但大的少小的多,“三农”企业中的绝大部分都属于“小微”企业。他们的优势是处于生产的第一线,对价格的变化很感性很敏感,现货雄厚,生产经营很灵活;劣势是不了解市场运作规律,风险管理的理念和手段不够,抗风险能力差,资金短缺,信息不畅,缺少管理人才。

  期货公司在服务“三农”和“小微”企业上有很大的空间。国内期货公司要从传统的通道服务逐渐转变成为不同客户提供多样化的服务,不断创新服务理念和服务介质。针对“三农”和“小微”企业的特点,期货公司可以在短期融资、风险管理、交易中介、人才培养等方面推出一些创新服务,为这些企业解决需求。一些期货公司已经在做出尝试,期货公司可以在很多方面迈出新的一步。

  二、短期融资

  “三农”和“小微”企业最迫切的需求就是融资。由于这些企业抗风险能力差,无论是处于产业链的哪个环节,价格的波动都会给企业带来极大的风险。银行在风险不可控的情况下,贷款给这些企业的可能性不大,这就造成企业资金运转的缺口。由于一些原因,尤其是“三农”企业,会存在季节性原因,企业手中握有不少现货,但不好销售,在这种情况下,期货公司完全可以利用期货市场功能,进行现货贴现。目前有期货公司在做标准仓单的贴现业务。在风险可控的情况下,这种业务形势也可以扩展到非标仓单,这将会大大拓宽业务涵盖的范围,为更多的企业解决一部分资金的问题。期货公司敢于做这样的事情,是因为具有专业的风险控制能力,具备风险管理的渠道。但毕竟期货公司的资金规模也是不够的,如果期货公司提供了风险管理工具和方案,把“三农”和“小微”企业的价格风险掌握在可控范围内,银行一方也会有意愿对这些企业放款,这就把两方的合作变成了三方的合作——企业融资经营,用现货做抵押;银行放贷;期货公司控制风险。在国外这种模式已经非常成熟。

  对于企业的控制风险需求,一方面期货公司要培育企业科学的风险管理理念,把在期货上的套期保值与整个企业的风险管理结合起来,建立风险管理体系;另一方面,对于规模不够、人才不足的企业,就像“小微”和部分“三农”这类企业,可以把企业风险管理外包给期货公司,期货公司利用国内、国外的通道和相关性产品为企业做好整体的风险管理,而不仅仅是期货头寸的风控。

  三、交易中介服务

  期货公司的产业客户群体中,会有处于产业链不同环节的企业,不同类型的企业需求也是不同的。期货公司可以作为现货企业的委托采购方,也可以作为委托销售方,从而成为交易中介,来完成企业对现货的不同需求。因为期货交易的品种都是以标准仓单的形式出现,非标仓单的交易中介就会更有意义。在这种时候,期货价格成为点价的依据,非标仓单间的差异以升贴水的形式体现。

  如果可以解决融资问题、解决风控问题、解决非标仓单的限制问题,那么期货服务“三农”和“小微”企业就会真正落到实处,期货市场的价值就会有更高层次的体现。在期货市场服务实体经济这个课题上,期货公司是可以做很多事情的。

  四、问题与建议

  当然,要发挥期货市场功能,服务实体经济,更重要的在于政策的导向、制度安排、以及相关的配套机制。要适当放开束缚期货公司和市场的限制约束,解放思想,容纳创新,充分发挥监管对市场的引导作用,把监管提升到一个宽广的新高度。

  首先是交易所在品种设计和制度安排上要与时俱进,要与实体经济的发展要求相适应,要有国际视野。服务实体经济,交易所应加快研究相关品种,完善上市品种结构,适应产业发展的要求。更为迫切的是,调整制度安排和配套机制。目前交易所一些品种,从上市到如今,从限仓到保证金调整的设限,十几年来调整很小,而国内整个现货市场以及企业,随着中国经济的发展在不断成长壮大。尤其是限仓制度,对企业的限制很大,对期货公司服务产业客户也带来诸多束缚。同时,相配套的套保申请机制,要求客户提供的资料极其详实,即便申请,多数情况也不能满足客户的实际需求。期货市场在国内发展也有近20年了,套保的概念和形势也在不断的发展,交易所不应该停留在最基础的理解上。这些滞后的制度和机制,限制了市场规模,使市场缺乏流动性。有些客户因为国内市场的限制,开始把头寸转向国外市场;而在期货市场外的众多机构投资者,也会因为市场容量小,不愿意进入,从而降低了市场流动性。如果我们把自己的客户挤到了国外,就谈不上什么规模,更不要谈定价权问题。

  期货公司是期货市场服务实体经济、服务“三农”和“小微”企业的主要载体,监管机构应该适当放开对期货公司的限制,拓宽期货公司的经营渠道,公司才有可能实现服务创新、管理创新、技术创新,才有可能培养有实践经验的人才,提升专业化服务水平。目前期货公司的经营渠道还是比较单一,境外期货、CTA、自营等都没有放开,同质化竞争严重,大部分从业人员没有实战经验,只能纸上谈兵。监管机构对期货公司有严格的净资本要求,在单一的赢利模式下,股东的回报率并不高。这些都会制约期货公司的发展,影响期货公司的创新能力和服务能力。

  服务实体经济、服务“三农”和“小微”企业,要充分发挥监管对市场的引导作用。我们倡导的东西,要有相应的配套措施和机制,不能让期货公司在两难中挣扎。倡导服务实体经济,就要有相应的品种,相应的制度安排,相应的配套机制,包括限仓制度的调整、异常交易行为的认定、保证金的收取标准、套保申请程序和手续的简化;包括对企业套期保值的认定,包括调整财务和审计规则等。倡导创新,就要放开手脚,容忍试错,我们不能以限制为手段来防范风险。倡导服务“三农”“小微”企业,就要提供相应的平台,提供政策与资源的支持。

  服务实体经济,服务“三农”和“小微”企业,整个期货行业要有大视野,大胸怀。充分发挥期货市场功能,为国民经济发展保驾护航,期货大有可为。

  

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