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[境外期货小常识]涨跌停板设置解读

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2012年05月25日11:07 来源:和讯网  作者:永安期货

  前言:境外期货市场对涨跌停板的设置各有不同。其中,LME所有上市交易的合约都没有涨跌停板限制,其他交易所的部分合约也没有涨跌停板限制。下面按品种类别介绍。

  CME-CBOT农产品

  境内外农产品涨跌停设置都可按连续三个交易日市场行情遇涨跌停板的情况进行描述。如CBOT大豆的涨跌停板设置为“0.7-1.05-1.6(美元/蒲式耳)”,表示以如果第一交易日(D1)以停板价格收盘(即达到前一结算价±0.7美元/蒲式耳),则D2的涨跌停幅度扩大为第一交易日结算价±1.05美元/蒲式耳;如果D2继续以同方向的停板价格收盘,则D3的涨跌停幅度扩大为第二交易日结算价±1.6美元/蒲式耳。

  此外,CBOT的三个品种,现货月合约没有涨跌停限制,在现货月的前两天开始实施。

境外期货涨跌停限制

国内期货涨跌停限制

CBOT大豆

0.7-1.05-1.6(美元/蒲式耳)

大豆

4%-6%-8%

CBOT豆粕

20-30-45(美元/短吨)

豆粕

4%-6%-8%

CBOT豆油

2.5-3.5-5.5(美分/磅)

豆油

4%-6%-8%

  由上表可知,境外期货合约的涨跌停板设置基本采取绝对量的方式,而国内期货合约采取比例控制。

  国内期货合约在遇到以涨跌停板价格收盘时,通常采取第二天扩大涨跌停幅度的措施。以大连商品交易所的大豆合约为例,如果第一交易日(D1)以涨停板价格收盘,则D2的涨跌停板幅度扩大为前一日结算价的6%,如果D2继续以同方向涨停板价格收盘,则D3的涨跌停板幅度扩大为D2结算价的8%。如果D3继续以涨停板价格收盘,则通常交易所将宣布进入异常状态,并采取一些抑制市场风控扩大的方式进行干预,如暂停新开仓、强行减仓等措施。

  CBOT主要采取绝对量控制的方式,并且与国内交易所一样,在市场达到涨跌停板之后,也采取逐日扩大涨跌停幅度的方式消化市场风险。

  金属合约

  大多数境外期货合约不设涨跌停板,例如LME的所有合约,COMEX黄金、白银等。

  CME-NYMEX能源产品

  以下五个实物交割期货合约的所有月份合约均有涨跌停板(每日价格限制,又称为最初价格波动限制):轻质低硫原油(CL)、取暖油 (HO)、无铅汽油 (RB)、超低硫柴油(ULSD) (LH) 和天然气 (NG)。

  如果市场在CME Globex上交易的任何前三个合约的买价或卖价触及涨跌停板,则认为发生了“触发事件”,交易将停止五分钟。停盘适用于相应产品的所有月份合约及其所有相应的期权合约,也适用于CME Globex 电子交易和交易大厅的公开喊价交易。

  上海燃料油每日价格最大波动限制上一交易日结算价±5%。与此相比,美原油波动性与灵活性更强,同时风险也更大。

  ICE棉花

  目前ICE棉花期货市场上每日价格限制具体规则如下:

  (1)进入交割期合约(或是第一通知日之后)不受涨跌停板限制;

  (2)据ICE规则一个棉花年度中的期货合约由当年10月合约开始,次年7月合约为止

  (3)如无特殊情况,涨跌停板限制为3美分(300点);

  (4)当期棉价格在80.01-110美分/磅之间时,涨跌幅度是400点;

  当期棉价格在110.01-140美分/磅区间时,涨跌幅度扩大到500点;

  当期棉价格在140.01-170美分/磅时,涨跌幅度扩大到600点;

  达到或超过170.01美分时,涨跌幅度扩大到700点。

  另外当期棉首次达到涨跌停后,如果前五份合约中有两个或以上的合约达到涨跌停,那么次日的涨跌停幅度扩大100点,最高的涨跌停幅度为700点。

  小结

  相比而言,国内期货合约采取的比例控制原则,由于计算简便,可能更容易被投资者所接纳。境外期货合约的涨跌停板设置则更为个性化一些,考虑到不同品种交易的特点,有些设置涨跌停板,有些则不设置,有些在达到某些条件时相应设置不同的涨跌停幅度等。总体来说,境内期货交易和境外期货交易在涨跌停板设置上都遵循化解市场风险,保证期货交易顺利进行为原则。

  

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