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中粮期货程龙云:豆棕价差或暗示豆油方向

2012-06-01 10:40:32 和讯期货 

  2012年棕榈油产量印尼增长马来下滑 棕榈油期价走势存变数

  我们重点说一下国际棕榈油。国际棕榈油显然是成为国际植物油上涨的不利因素。目前棕榈油的情况,2012年全球棕榈油出现增长,主要是此前市场预估印尼是2450万吨的量,预估马来西亚大概是在1900万吨的量,目前印尼的增长是没有问题的,因为印尼的整个棕榈油的数是比较年轻的,正处在不断上升当中。但是马来西亚的产量不太乐观,它的单产增速在放缓,它整个产量的增幅可能不及市场预期。此前市场所预估的产量增长带来的供给压力,带来库存一直维持在高位,不能去库存,压制价格的情况正在转变。为什么正在转变呢?此前市场预估的2012年的马来西亚的棕榈油的平衡表里面现实出来,整个贯穿2012年它的月度库存(12个月的)都可能在180万吨以上,不会出现很明显的下滑,高的时候在250万吨以上,不会出现很明显的下滑,高的时候可能会到250万吨,到2012年的冬季时候可能会到250万吨,甚至会更高。就是这样的预期使得棕榈油的价格一直没有很好的起色,最近跌的比较凶。

  当前马来西亚的棕榈油还遇到了库存压力的影响,但是我们认为这种影响会由于马来西亚棕榈油的产量问题在改变,我们通过马来西亚的单产量,马来西亚降雨和平衡表的分析来看,我们认为马来西亚单产的恢复在3、4月份的很不如市场的预期,在5月份还不如市场的预期,通过3、4、5月份产量的分析来看,我们认为马来西亚产量很有可能出现100万左右的下滑。我们再去看平衡表的数据,整个的年度平衡表就会比此前就是2011年年末,或者是2012年的一季度初市场所预估的平衡表要少很多。如果马来西亚棕榈油供给在后期依然不能得到改善,马来西亚它的供给结构就不会像市场预期那样沉重,市场的价格在经过下跌之后,再促进它的消费,它的价格供需表会更加的新颖,它的价格会逐步的起稳,然后会出现上涨。这样的时间周期,我们认为可能会在6月份上涨。如果6月份公布的存量数据还是不如市场预期,因为进入6月份之后,马来西亚的棕榈油进入消费的旺季,出口的增长高于产量的增幅,库存下降超出市场预期的话,我们认为马来西亚的棕榈油会起稳,所以我们认为马来西亚棕榈油在3000一线还是有一些支撑的,所以我们看到最近棕榈油的走势要比前期略强,如果后期的产量走势再出现一些问题,那么我们认为马来西的起稳和上涨还是值得期待的。

  另外是我们在检测厄尔尼诺现象的过程中,今年可能会出现弱的厄尔尼诺,或多或少会对东南亚的棕榈油的产量形成一定的影响。种种迹象显示或者表明,有可能导致马来西亚产量的增长出现问题,如果消费不会出现急剧下降,棕榈油的供给结构应该有所好转,那么它的价格也不会出现很大的下跌,在3000一线应该有一定的支撑,如果这个数据依然不及预期,那么价格会出现上涨,这个时间点关注6月份或者6月中旬,这是我们对国际棕榈油的预估。我们对整个的棕榈油预估来说,还是相对偏乐观一些,同样不认为它有很大预期空间,这是马来西亚棕榈油。

(责任编辑:吴腾飞 )
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