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宏源期货张磊:中国大豆消费告别高增速时代

2012-06-14 20:07:07 和讯期货 

  中国大豆消费研究的三个意义

  1、油厂。中国大豆压榨企业来说,以前靠扩大规模增加利润的方式已经不太可取了,应该充分发挥期货市场的功能,利用套期保值和其它操作来增加利润水平。由于中国消费增速回落之后,进口大豆增速有所回落,这时候一个油厂要想扩张规模必然要把别的油厂挤死,这时候也许采取兼并的方式比自己建生产线更合适一些,以前每年进口大豆增加10%左右,只要进一条线我就可以有钱赚,现在不是这样了,因为中国进口大豆增速回落之后消费业开始回落,很有可能产生豆粕和豆油卖不出去,以前那种模式就不太可取,以后要么就是我走兼并重组的路,要么我通过金融和资本市场融合,提高自己的竞争力。

  2、投资者。最近这一两个月,5月份以来豆油持续下滑,加上豆粕比较强,油粕比不断地下滑,这时候投资者会问这时候我们可不可以做多油卖头破,把油粕比做上去?我觉得短期内可能会反弹,但趋势上我们认为油粕比还是下降的,主要原因就在于豆粕的消费增速在高于豆油的消费增速,进口大豆增速在两者之间的话,油脂供应量相对大一些,所以油粕比未来十年可能会出现趋势性的下滑。

  3、在相关品种进口上,如果我们按照豆粕消费增速进口大豆的话,豆油进口量会增加,这时候会挤占一部分棕榈油和菜籽油的市场,由于今年棕榈油进口多了以后,港口库存很多,根本消耗不掉,即使我们考虑到棕榈油贸易融资的情况,还是认为豆油的增加对于棕榈油有一定的挤占作用,以后相关的菜籽油、棕榈油进口商要考虑这个现象,相应压缩自己相关的进口规模,以保证自己的价格有比较好的盈利。

  我的演讲完了,谢谢大家!

  主持人:非常感谢张磊老师从中国层面(这之前讲的比较少)讲了大豆的一些消费情况。刚才网友提出了一个问题,今天看盘面豆油反弹以后一根长阴,刚才听了您讲的豆油,它是长周期面临一些悲观的点,可能提升不起来,网友问在长周期悲观的形势下有没有短周期的亮点,能提振最终消费和提振最终价格?

  张磊:现在的期货价格主要还是短期的行为,我们研究价格首先要分析这波豆油回落的原因,有四个原因:

  第一,这段时间因为欧债危机,投资者的风险偏好在下降;

  第二,原油价格在下跌,对整个油脂类也一定的利空;

  第三,中国前段时间豆粕比较强,有“翘翘板效应”,使豆油更弱一些;

  第四,由于棕榈油供应量比较大,对豆油有一定的压制作用。

  要说亮点的话,短期因素,如果说17号希腊大选之后没什么大的问题,20号美联储还能推出一些纽期操作(音)或稍微宽松一点的政策以后,宏观情绪平稳了,现在美国大豆生长区像伊里诺易、爱荷华、密苏里州出现干旱,如果干旱严重的话,可能会给大豆价格天气升水比较多,对油脂还是会有反弹。我们对于短期行情的看法,如果宏观面没有大的利空,油脂就是个筑底的过程。这段时间之后豆油在9000左右就啊可能会企稳反弹,这个反弹也要几方面配合,一是宏观面要企稳,如果欧债危机严重了,那还有一个平台要下去,比如达到去年的8600元/吨左右。

  主持人:听您的观点,豆油还是不乐观。

  张磊:短期内不是特别乐观。

  主持人:今天非常感谢张老师的精彩讲解,我们下期节目再见!

  (结束)

(责任编辑:吴腾飞 )
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