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冠通期货郭建英:套利可建立稳定而有效的交易模式

2012-06-28 18:34:59 和讯期货 

  5W核心系统在套利里也同样适用

  二、说一下今天的重点,就是农产品的期货一个非常明显的季节性,看一下农产品季节性分析。

  我们通常会根据季节性的特征把农产品走势大体分为四个阶段:播种生长阶段,收获阶段,销售的淡季和销售旺季等等。

  我们看到大豆,根据自然规律,从每年的4月份开始,北半球的大豆主产国开始播种,当年的9月份开始收割,这是大豆的自然种植阶段。

  从10月份开始,南半球的大豆主产国又开始播种,到次年的4、5月进行收割。从这一种植生产周期可以总结出每年的7、8月份属于全球大豆的供应淡季。这个阶段大豆青黄不接,消费旺季需求又比较旺盛,因此每年的价格高点都是在这样的阶段里面。而每年的11月份左右又是全球的大豆供应旺季,所以现货的供应充足,这个时候商品的价格往往会出现一年里的低位。

  (图)给大家看一张图表,这是一张统计了美豆的月度走势和每年的供应情况的对比图。

  我们来总结一下,从1934年的历史统计来看,在多年的年份里面,第一季度,特别是2到3月份,美豆价格都会因为供给紧张出现上涨,而6到7月份市场下跌的趋势是比较明显的。从1977年开始,有14个年份美豆在6月创下了高点。其中价格在7月份最后一周,或者8月份会出现下跌的走势。到了10月份和11月份,随着美豆上市,美豆为了维护它市场的利益,大部分的资金又开始进来炒作,因此也会把美豆的价格在这一阶段出现推高。

  美豆和我们的连豆是联动性是非常强的。我们看一下连豆的统计结果。

  从15年的历史统计可以看到,连豆的上涨概率较高的年份是每年的1、5、8、12月份,这是跟刚才说的季节性有明显的相关性。下跌的月份通常是在4、6、7月份,与美豆的季节性涨跌是基本吻合的。我们说这也是我们中国有中国的一定特色。一般来说国内大豆期货主力合约通常是在1、5、9月份,就是每年我们炒作的基本月份是在这几个合约上。根据历史的统计,2到6月份的时候,一般的当年9月份主力合约,7到10月份会把未来得1月份作为一个阻力合约,现在我们大豆的主力合约刚好是1301合约。

  所以一月份我们炒作了主力合约一般会从5月转到9月,而9月的阻力合约通常在大豆的收割期,那边已经消耗的没有多少了,新豆正好要上市,青黄阶段大豆的供应不足会导致价格的上涨,我们目前正处在这个阶段,可能预期,加上美豆的种植情况还有天气的因素,我们预计未来连豆会有一个逐步上涨的趋势。

  我们研究了这么多基本面,也知道的很多的方法,当前在整体期货市场上所用的交易手法,大家都知道有投机的、套保的、套利的,经过多年的统计,大家发现套利是非常可取的方法,它有一个持续稳定盈利的特征。

  (图)这张图表是近几年国内的,特别是大商所的品种参与套利的比例,我们可以非常明显的看到,大豆、棕榈油套利的比例相对高一些,也就是是油脂市场上在做套利还块是更为活跃的。我们具体来看一下

  我们说到套利,有人把它的分为内因套利和关联套利,我们这里把大豆的一些套利方式给它做了一些简单的分类。首先来看一下油脂油料的内因套利类型。第一,比如说大豆的期现套利;第二,统一油脂油料之间的跨区套利;第三,大豆的压榨套利以及大豆进口套利。另外关联套利会有大豆与豆粕,大豆与豆油,以及大豆和玉米,还有油脂品种之间的套利,都归为关联套利。

  说到套利,我们如何来进行套利?如何进行分析?我们来看一下。以前有人用5W核心系统,但是它是用在套保操作方式里面。我们把它进行了修改,用在套利里面也是同样适用的。

  首先来说,在对市场走势进行研判的同时,我们选择一个套利的品种,就是我们对哪个品种进行套利,这个基础是在我们对市场进行研判的基础之上。我们选定了一个品种以后,我们把这个品种所有的历史数据拿出来进行分析,然后看一下适不适合,什么时间进行入场和参与套利,现在的套利是不是适合。

  当我们选定了品种,有了套利机会以后,我们是不是该入场?我们该不该入场的时候,并不是单纯的凭着价差的走势就选择入场的时机,我们还有很多的其它基本面的情况来进行分析和判定,来帮助我们进行作证,认为我们是可以进行入场套利的。

  当我们一旦选择了品种,也觉得这个时机比较的适合,反而在市场里面也进行了建仓的时候,我们就要考虑到价差,或者比价的变化关系。

  最后就是我们的执行,当我们一切的基础策略都制定好了以后,我们就要进行一个完整的执行过程,这个所有的执行过程当中风险控制是十分重要的。这是整个套利5W套利的整个流程过程。

  我们把它详细的分了一下,看PPT上给大家呈现的是内因套利的交易流程。整个这个流程就比我们刚才的5W系统更为细致的给大家展示。内因的作证,我们这里牵扯的不是一个单一的基本面的问题,它会牵扯到很多,比如说进口成本、现货的走势、运费的变化、压榨的利润,政策是不是适合,供给需求等等,所有这些都要适合,都要考虑到的情况下,我们才可以进行入场。

(责任编辑:吴腾飞 )
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