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中粮期货李楠:豆粕价格可能测试3900-4200区间

2012-07-20 11:41:41 和讯期货 

  对于未来天气三种考量方式

  我们看CBOT大豆合约这两年的走势。1988年相对是过山车的走势,年初和年尾价格都属于相对低位,都在750美分以下,年初更在700美分以下的水平。中间是1988年6月28号达到了当时价格的最高点,从今年价格走势来看,目前来说,上半年走势比较相似一些。因为我们也非常清楚,年初欧债危机造成价格一直走弱的情况,一直处在1200美分或者是1300美分之间的水平,随着南美减产,导致美国大豆价格一路向上,后期经过调整,美国天气又出现严重的问题,导致现在大豆价格快速上行,目前达到1620美分附近。

  整体来看,走势比较相似一些。大家可能会说1988年是在6月28号才出现了见顶迹象,今年是不是这个时间已经过去了?我们是不是也会在短期内见顶呢?目前也不好确认。这里面主要有两个原因。第一个原因,单从价格走势来看,今年比1988年启动要晚,1988年4月末就开始启动后面一波行情的价格走势了,今年是在6月1号才开始启动,如果要递延还可以往后递延一个月的时间,现在是7月19号,往后递延就是8月下旬了。另外,后期价格走势是否会像1988年那样一路阴跌下来,目前难以确定。因为当时美国大豆的消费和需求情况和我们现在是完全两个概念,当时中国还没有进口大豆,南美大豆的产量也是非常低的水平,美国大豆出口量也非常少主要是国内消费的情况,现在来说南美和北美大豆亚洲消费量都是比较大的。所以,目前来看需求情况和之前差别非常大。我们后期,当这波天气炒作基本结束的话,后期可能更多是关注我们2012/2013年度的美国大豆的需求情况,如果美国大豆需求情况较好,后面价格会仍然维持高位震荡的状态。后面会承接南美大豆,南美大豆目前种植面积增加是一定的,我们要看它的最终产量,如果最终产量不出现大的问题,可能大豆供给会出现一个相对的增加,可能会拖累我们的行情价格走势。

  对于这次天气是这样的考量方式。

  情况一:如果单产降到38蒲式耳/英亩,价格整体会上行,虽然会抑制一部分出口和消费的需求,但是它毕竟是一个逐步的过程,而现在产量下降的话,它是一次性到位的。所以,这样会导致我们的价格继续上涨。目前来看,如果降到38甚至以下的水平,18.5美元/蒲式耳的美豆价格还是有可能会达到的。

  情况二:如果七月底和八月初降雨出现了恢复,恢复情况比较好,这样单产乐观点估计,可能会和七月预估单产相接近,大概在40.5蒲式耳/英亩附近,到时候我们的产量应该略微下降至3050MB,期末库存将下降至100MB附近,期货价格和现在所表现的一样,在测试目前16.6元的位置。

  情况三:我们取中的一个情况。若七、八月份略微有恢复,前期所遭受的损失并没有办法完全补回,单产会下降到39蒲式耳/英亩。如果是这种情况下,美豆价格会在测试17.5元。

  这三种情况,哪种情况更可能出现呢?目前我们一定要关注一点,第一点就是USDA在八月份如果报告单产,它的估计值到底是多少?如果是38或者38以下的数据,这有可能是目前来说市场接受的一个相对而言比较坏的情况。当然我知道市场有人看得会更低,甚至有人看到35,但是相对合理的计算在38,很有可能八月份报出这个位置,价格会出现一定程度的调整。

  另外需要关注一点,我们的降雨,当然现在市场人士都在关注美国中西部产区的天气预报,大家一定要关注是否会迎来大规模的降雨,一旦出现价格也会短时间内进入调整期。

(责任编辑:吴腾飞 )
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