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中粮期货李楠:豆粕价格可能测试3900-4200区间

2012-07-20 11:41:41 和讯期货 

  豆粕价格可能测试3900-4200压力区间

  第二,下面是我个人对中国大豆的测评。

  主要的因素是美豆价格如果大幅度上涨,2012/2013年大豆进口量比现在的乐观预期会差一些,可能会降到5800万吨。再加上这两年玉米种植面积对大豆种植面积的侵害,中国大豆的期末库存有可能降至1000万吨的水平,这样一个水平会支持国内大豆相对高位的运行态势。

  目前来说,在我们整个豆类,包括大豆、豆油、豆粕的品种中,最强势是豆粕,美国豆粕已经超过了2008年7月4号的最高点,目前国内还有一些的差距。造成这种豆粕强势的主要原因是去年12月中旬之后,价格开始出现反弹,当时我们确实受整个环境所影响,对现货企业出现比较悲观的预期,导致这些厂商在大豆采购方面出现了一定的踏空行为,大豆采购没有想到市场后期会这么乐观,豆粕供应会这么紧张。这样的情况,导致我们豆粕价格相对而言供需关系紧张。

  现在豆粕1301合约已经上涨到3952元/吨附近,距离7月份高点还有一定的距离。但是2008年高点在4227元,2008年和2012年已经过去4年了,人民币也从6.83到了6.4附近,我们把人民币升值的区间考虑进去,目前来看我们的高点大约在3960,目前的价格水平已经非常接近了。但是另外一点,美国豆粕已经突破了新高,这种强势价格总体来看,最终豆粕价格有可能要测试3900-4200之间的压力区间。那么我们这个是更多的从现货市场的角度,从美国大豆价格上涨所对国内豆粕造成的影响,做了一个诠释。

  我们下面看一下豆粕下游需求对豆粕的影响。

  商务部最新数据显示,5月份生猪定点屠宰量达到了1827万头,环比上涨0.7%,同比上涨4.2%。与此同时,生猪和能繁母猪存栏同比大幅度增加,生猪供应充足,这是目前猪肉价格一直起不来的因素,就是供给非常充足。生猪价格和CPI走势是非常类似的。

  整体来看猪肉价格,目前从它的季节性价格走势来看,1-5月份一般猪肉价格都会呈现这种下滑状态,一般来说,按趋势性来说五月份出现底部的概率比较大一些。六、七月份整个跌势较缓,但仍然处在价格低位,八月份之后价格出现上涨,当然这里和我们传统的消费习惯有关系,因为两节,八月份要开始大量的备货等等。但是从今年价格走势来看,并没有完全脱离位置关系,1-5月份一直呈现下滑状态,6、7月份跌势减缓,但是一直没有价格启动的苗头。

  整体来看,国内猪粮比价达到5.5:1,猪料比价下跌到4.5:1。若豆粕价格继续上涨,养猪的利润将会出现一定程度的亏损。养殖户增加存栏的量仍然在减弱,现在看虽然存栏仍然在增加,养殖户会更好的预期后面8-10月份的价格,但是目前来看,我国生猪存栏量增加幅度相对小一些。

  另一方面,如果我们要保护养殖户的正常利润,只能去抬高猪肉价格,因为现在包括豆粕价格已经处在高位。如果抬高猪肉价格,势必刚才我们看到的那一幅图,猪肉价格和CPI走势非常类似,CPI的数据很有可能会再次抬升,当前这种宽容的金融政策可能会再次收紧。这样来看,美国豆粕价格目前来说,整体高于2008年的高点,国内这方面豆粕价格从这个角度来看,3960-4100是能够承受范围的,按照现在猪肉方面来看,已经算它的一个承受极值点,所以豆粕价格可能会在这个区间内遭受比较大的阻力和分歧。最近几天时间范围内,所能看到的国内豆粕价格市场资金来回拉锯战是比较厉害的。

  上面给大家介绍了一些近期的观点,包括大豆和豆粕的一些看法。这里稍微做一个简单的总结,整体来看美国大豆的价格,如果后期天气条件不改善,我们的大豆期货价格优可能会见到17.5-18.5元的高价,后面天气如果出现改善,我们可能在16.5-17元之间,会有可能使行情停歇,大家要切实关注USTA单产调整的情况,还要关注降雨情况。另外是中国的豆粕价格,无论从美国大豆的角度,还是从国内下游养殖需求的角度来看,3950-4100、4200的区间是豆粕价格的主力区间,在这个范围内豆粕价格高位运行风险比较大,大家需要注意一下。

(责任编辑:吴腾飞 )
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