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一德期货田立超:焦炭焦煤存套利机会

2012-07-26 20:46:03 和讯期货 

  焦化行业产能过剩将持续存在

  以上谈到了全球的焦煤、生铁、焦炭的供需情况之外,我们看一下国内焦化行业的情况。

  首先看一下粗钢产量的情况。国内粗钢产量2008年前后一直保持10%的增长,但是2008年遇到了百年一遇的金融危机,钢铁和焦化产业同时都减产。到2009年国内刺激政策出台之后,国内钢铁企业也开始增产扩产,但到2010年、2011年、2012年增速明显下滑,增速一度停滞不前,甚至出现复数。从2011年之后,国内粗钢日均产量一直维持在170万吨以上,尤其是2012年近4个月,日均产量高达200万吨,可以看出国内粗钢产业也出现了一个产能过剩的局面。

  国内焦化行业由于准入门槛低,伴随着粗钢产量的高速扩张,国内催生出了很多规模小、开工率低的小焦化企业。这些焦化企业由于缺乏管理的长远打算,造成了目前国内焦化行业产能严重过剩。国内焦炭产量主要分两部分,一是钢铁企业自身带有的焦化厂,另一个是独立焦化厂。但是独立焦化厂占国内总体产量的2/3以上,剩下的1/3是由钢铁企业自带的独立焦化厂生产,如果后期钢铁企业能够解决煤炭来源问题,那么大的钢铁企业焦炭产量将会继续扩大。随着国内经济的减产保价,需求自然减少,国内焦炭产量只能保持低速增长,但是也处在供应过剩的格局。由于国内的焦炭行业议价能力低,经常受到钢铁企业和煤炭企业的两端挤压,往往到行情不好的时候,焦化企业只能降低产量或者是要保价限产。所以,如果我们能够运用期货工具来对冲价格风险,将有利于焦炭企业长远平稳的发展。

  这张图是国内焦炭的进口量和出口量,由于受国家限制保护两高一资出口政策的影响,国内焦炭出口政策以2005年取消退税为分水岭以后的几年逐年收紧,可以看到从2006-2008年,三年期间国内的出口政策四次上调出口关税,从2006年5%上调到至今的40%,当然这一出口政策出台以后,对焦化行业的影响可谓立竿见影。从2005年以前年均1400万吨的出口量缩减至现在的300-400万吨,图中有个数据,2011年国内焦炭出口量达到了330万吨,稍微下浮一些,而且国内出口量很少,占国内产量1%,对国内供应变化影响不大,但是它代表了国内政策倾向的问题。

  这张图是国内焦炭产地变化图。山西是国内第一产焦大省,在2009年以前它的产量比例占国内20%以上,但随着国内对焦化行业的整合,山西省自身所占全国的焦炭产量比例出现了逐年下滑的情况,最新的数据降到了目前的19%。可以看到河北、山东等地都是产钢大省,当地分布了很多的钢铁企业,对焦炭需求很多,近4年焦炭产量出现了一个小幅增长。也可以看出,国内整体焦炭产量运行走势,可能会更趋于平分化或者分散化。

  由于焦化行业主要的矛盾是产能过剩,那么国内第一产焦大省山西省为了解决这个问题,前两年出台了焦化行业兼并重组实施方案,这个方案是为了整合焦化行业,对于焦化企业和焦化产能都进行了大大的压缩。重组方案规定,到2015年底,国内焦炭产能降到1.2亿吨,降低0.4亿吨,占目前的25%,独立焦化企业由目前的160家降到60多家,可以看到不管是焦化企业还是焦化产能都出现了大的压缩。山西省作为全国第一大产焦大省,它作为产业整合急先锋在全国范围内做出了很好的表率,而且效果已经显露出来。据中国煤炭业协会公布的数据,2012年1-5月山西省累计生产焦炭3510万吨,同比下降4.1%,仅占全国焦炭总量的19.2%。

  总结一下,随着国内粗钢生产增速放缓,焦炭需求下滑,当然焦化行业的议价能力低属于历史问题,经常受焦煤供应企业挤压,当行业不好的时候,它只能是限产保价或者是主动减产。山西焦化(600740,股吧)行业整合初见成效,但是整体行业的产能过剩将依然存在。

(责任编辑:吴腾飞 )
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