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首创期货刘旭:商品市场结构将在三季度末发生变化

2012-08-16 21:25:37 和讯期货 

  通货膨胀:美国通胀压力两、三个月后将传导到商品市场

  我们再看一下和商品相关联比较高的就是通货膨胀。现在我们发现通货膨胀,虽然目前中国的CPI回到了同比1.8的这样一个水平,但毕竟这是一个滞后的指标,对于后期来说它是不是有压力我们需要关注一下。从现在的情况来看,我们看全球主要的经济体名义CPI都处在一个下行的状态,但是我们会发现,像巴西、中国、美国这样的区域,一些欧元区它现在的物价已经有这种企稳的迹象了。我们再看一下美国非常重要的一个物价方面的指标,就是它的核心CPI,现在我们看到的情况目前美国的核心CPI连续超过三个月以上都出现了环比反弹,这样一个情况传导到包括名义CPI的压力应该说逐渐在积聚。我们再看一下美国上游PPI和下游CPI的情况,大家可以看到美国物价情况和中国是不太一样的,中国目前的上游PPI还处在一个负增长的状态,下游的CPI也受到了上游物价的传导,导致目前是在一个减速,但是看美国,它上游的PPI以及下游的CPI现在都处在一个反弹的状态中,所以后期美国的物价压力,过三个月以后有可能逐渐回来,对市场影响程度也可能逐渐上升。

  我们看一下美国短期以及它的中长期的通货膨胀预期的变化。从图上大家发现,无论是一年期、两年期、五年期的通货膨胀预期应该说都在反弹,但是最明显的就是它的一年期通货膨胀的预期,现在来看反弹幅度也是比较高的,这样来看,应该说对于后期美国物价压力传导到整个商品市场来说,压力再过两到三个月之后,压力会逐渐显现出来,我们从现在这个阶段,物价方面的因素可能后期也需要重点去关注一下。

  我们看一下下游的中国消费指数以及它的商品零售指数处在一个下滑的状态,这和两方面的原因有很大关系。一方面是上游,我们从图上看到它的工业生产者出厂价格以及中国企业商品价格指数,目前下滑的速度要远快于下游的CPI物价指数,这样来看就形成了下游的CPI一方面传导压力比较小,它向上的传导压力比较小,但是上游物价快速的下跌还是影响到了下游CPI这方面的物价,同时大家也可以关注猪肉价格的变化,应该说在过去几个月,对于CPI来说这种下滑方面也是起到了一定的作用。所以,现在我们会看到中美这两个国家之间的物价方面,存在很大的差异。

(责任编辑:吴腾飞 )
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