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银河期货麻程:焦炭保持弱势 后市下行空间有限

2012-08-31 11:16:00 和讯期货 

  焦炭期货:1300的位置比较难以见到

  我们现在看焦炭的基本形势。焦炭的下游就是一个钢材,如果说钢材需求不佳,那么焦炭的需求也就不佳。如果说基本上钢材好,焦炭就好;钢材差焦炭也就会差,这是从基本供求形势来看。刚才我们讲的那一部分全是关于焦炭期货本身,自身的交割和合约设计方面对它的行情造成的影响,现在我们来讲一下它的基本形势对它的影响,就要看它的钢材的形势了。钢材的形势大概看这几个数字,因为今年经济形势不好,固定资产投资下滑的非常严重;房地产投资也是下滑非常严重,所以今年钢材的价格一直跌跌不休,跟随着钢材价格焦炭价格也是跌跌不休,我们现在看到房屋新开工面积的增速回落特别快,几乎快要回落到金融危机前的水平了,这里说的是同比增速并不是施工面积。从房屋销售面积来说,也是累计同比快达到了2008年最低点的位置,但其实我们看到的商品房销售有点反弹,但其实从这一点来看,我们觉得今年的形势,如果说让焦炭跌回到比金融危机更差的水平,我个人还是不愿意这样去想的,我也觉得这样想可能不是那么现实。因为毕竟今年国家的救市的时候,现在是逐步要保增长,这是一个特点。另外现在我们再看,商品房的销售出现了一个反弹,然后也出现了一些地王,像北京的万柳什么的,房地产虽然国家说要严控,但是对于首套房钢需国家卡得并不是特别严,所以说,我们觉得后几个月来看,可能钢材的需求形势不会像今年前期这么差,焦炭也不要觉得那么太悲观,觉得能跌到多少去,我觉得不会比金融危机的时候差更多。

  这是焦炭和螺纹钢的关系。红色的线是螺纹钢的现货价,蓝色线是唐山二级冶金焦的价格。从这上面可以看到,每次钢材价格大幅度波动的时候,焦炭价格也是同比例的大幅度波动的情况。钢材价格走高,焦炭走高,钢材价格走低,焦炭走低。我们发现到这个位置很有意思,螺纹钢价格是跌到了3300元,这个焦炭的价格其实是跌破了1400元,它是做多这块。所以说,其实大家可以看到是在这个位置,这是焦炭现货价格,已经比金融危机的时候万德的统计数据还低20多元,焦炭目前的现货价低于金融危机时候的价格了,虽然还是一个空头趋势吧,但我觉得跌得差不多了,如果再往下走没有太大的行情,达到这个地方的时候,空头获利了结的意愿特别强烈,多头的抄底观望情绪也会逐步在看,到这个位置上,基本上是多头该砍仓的基本砍完了,要再有多头新进的基本都是抄底的,这是从多空双方来分析。

    如果从基本形势来看,我们对后边的需求形势也不是特别的悲观,国家毕竟有保增长,还有铁路、房地产基础设施建设,不至于像2008年时跌到冰点,现在很多的时候我个人觉得下跌这么厉害,只是一个多头特别恐慌的情况,比如说螺纹钢在昨天出现了绝地大反弹的情况,其实是期货市场见到了3300这个价位以后,都是大家没有想到的一个价格,跌到那个价位的时候,空方也怕,多头也怕,多头怕肯定空头趋势是非常明显了,所以说把多单都砍掉了,对于空方获利也是特别大,所以急于了结,这样的情况来一个绝地大反转,螺纹钢价格弹了很多,今天螺纹钢又是收阳,今天焦炭期货也是收了比较长的下影线,我们觉得焦炭期货到这个位置上进入到横盘震荡的态势,如果它往上弹,因为做多力量还不是那么强,如果弹得高,回到刚才那上面,它的一日游行情会比较厉害,如果是弹得特别快,可以逢反弹做空,但是追着做空现在不太适合。

  从焦炭产量来看,焦炭价格下跌特别厉害,限产力度非常大。蓝色线是焦炭产量,这根红色的线是焦炭每月产量同比增幅,这是生铁的同比增幅,从2009年这波下来以后,一直是红线压着绿色在走,红线一直在绿线的上面,焦炭的产量仿佛老是比生铁同比产量要稍微大点,但是现在这几个月来看,生铁的产量变化幅度不大,但是焦炭产量冲高以后立刻出现比较大的回落,7月份同比增速已经小于了生铁产量。所以,我觉得从这点来看,焦化企业的限产力度非常大。从实际情况了解到,往年觉得自己生产情况不错,销售情况也不错的一些焦化企业,现在也说经营形势非常难,限产力度非常大,大概有50%的限产力度,最多的有达到60%的,因为各个厂家的情况不一样,总而言之限产力度是近年来最严重的一次,限产幅度是最大的一次。从这块来看,我们觉得焦化企业既然现在亏损这么多,每吨亏损200-300元,限产力度又这么大,其实它下方的空间非常有限,如果再跌,现货价可能大家都不愿意去生产的,就把焦炭能囤就囤起来,那是比较好,因为焦炭不会生锈,就像在金融危机的时候,其实在山西省的焦炭跌到1200元,当时一些焦化企业已经不愿意再去生产焦炭去卖了,直接就把焦炭囤起来了,觉得不值这个价,太过于悲观了,到后来果然出现了比较大的反弹。

  但现在的情况不太一样,自从金融危机以后,我们的焦化企业产能扩张非常大,为什么说越过剩还越扩张呢,因为在淘汰落后产能的过程中,很多企业怕自己被淘汰,因为炉子小容易被淘汰,为了不把自己列为落后产能被淘汰的行列内,他们更愿意把小炉子换成大炉子,所以越淘汰产能越多。所以,现在产能过剩的情况比2008年金融危机的情况更严重一些,但实际的经济情况,我个人感觉而且从后市的一些数据来看,肯定没有那个时候那么严重。所以到这个时候,由于形势没有那么坏,下方的空间不会很大,我个人感觉在期货上,可能再往下跌几十元,可能就不错了。我个人判断到1300的位置期货上比较难以见到,如果再往下打打,盘中急跌的话,可能出现1300-1400的位置,但是往高弹也不现实,因为钢厂的效益也不好,大家不会拿闲余的钱再去焦炭期货上做多的保值,因为大家都是极度的看空,钢厂更愿意刻意打压焦炭价格,所以做多力量也不足,这么看往下打力量不足,往上涨力量也不足,从操作上我们更应该把握,通过焦炭前面讲的特征,更应该把握它的一日游的行情,如果它冲得特别猛特别快的时候,我们应该在高位做空,这样来讲对焦炭应该是更加合适的。

(责任编辑:吴腾飞 )
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