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玻璃期货上市答记者问

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2012年12月03日23:16 来源:和讯期货  作者:郝鹏飞

 

郑州商品交易所副总经理巫克立

  一、请问:郑商所为什么选择玻璃作为期货新品种?能否介绍一下玻璃期货的研发过程?

  郑州商品交易所副总经理巫克力:研发期货新品种是交易所的基本职能,它是交易所乃至期货市场不断发展的起点和生命线。长期以来,郑商所一方面有重点、有策略地推出和形成了以粮棉油糖农产品为主、兼有工业品的品种体系,另一方面也加大了对关系到国计民生的基础性的大宗商品进行拉网式筛选,范围涉及到农业、能源、化工、建材等领域。其间,我们发现,玻璃是对房地产、汽车制造、建筑装饰有着重要影响的基础工业原料,现货市场缺乏权威性的价格指导,现货价格波动很大,行业存在较大避险需求,因此我们在2005年开始跟踪玻璃品种,2010年将其纳入我所重点研发品种开始实质性推进,并期望玻璃期货成为郑商所第一个建材类期货品种。

  玻璃期货的研发经历了三个阶段,在此过程中,我们有序地解决了以下三个问题:

  第一阶段我们关注的是,玻璃期货可行吗?在对玻璃主产省的玻璃生产、贸易、消费企业以及质检、行业管理等机构进行了大量调研后,我们得到了如下判断:玻璃市场化程度高,竞争较为充分,不存在影响期货交易的政策性障碍;玻璃标准化程度高,容易检验;玻璃市场规模大,可供交割量充足。因此,玻璃适合开发成为期货品种。

  第二阶段我们关注的是,玻璃期货合约与规则怎样才能更好地贴近现货市场?我们尝试了一种新的工作方式:选择15家期货公司,让他们在各自熟悉的区域开展对玻璃基准品、基准价、升贴水以及交割方式等关键性问题的调研并分别提出设计方案,交易所在此基础上进行了利弊权衡、综合评估、去粗取精,经过玻璃产业链企业的充分讨论与认同,我们最终形成了上报证监会的玻璃期货合约规则并得到了认同。

  第三阶段我们关注的是,玻璃期货能顺利通过审批吗?按照期货报批流程,玻璃期货需要通过证监会立项、审核以及向部委征求意见等环节。在此过程中,我们感触很深。在证监会,我们提出了方便客户的玻璃期货全厂库交割方式,回答是“认真研究,鼓励创新,控制风险”;在工信部发改委、玻璃协会,我们提出了服务和引导玻璃行业产业结构调整的有关玻璃期货交割规则的考虑,回答是“支持利用市场手段促进产业升级,支持强化期现平台结合实现行业风险对冲与稳定经营”。现在回头来看,这些支持给了我们很大的信心,也进一步促使我们意识到,只要换位思考,只要更好地从产业链、投资者以及国家监管与调控等多方面需求角度考虑问题,就能顺利推进各项工作。

  谢谢央视,让我们有机会回顾玻璃期货上市前的过程和感受。

  二、请问:郑商所推出玻璃期货对玻璃行业有什么积极的影响?

  郑州商品交易所副总经理巫克力:对于这个问题,从期货的基本功能来看,开展玻璃期货交易,一方面,可以形成具有代表性的玻璃预期价格。生产者可以据此决定生产规模,推动市场供求基本平衡,减缓玻璃行业按照现货价格盲目扩张产能;相关企业可以通过期现套保,稳定成本与收益,规避玻璃价格波动带来的风险,促进玻璃价格在合理区域内运行,抑制价格过度波动。另一方面,可以借助玻璃期货交割标准,引导玻璃行业适应国家调整产业结构及环保方面的政策要求,淘汰落后产能,提高生产集中度和要素配置效率,进一步扩大优质率,提高我国玻璃产品的整体质量和市场竞争力。

  从玻璃期货上市之前的推广过程来看,玻璃行业相当数量的企业以及所在地的地方政府部门开始主动参与交易所、期货公司组织举办的玻璃期货培训,开始学习和了解期货基础知识及期货运行机制。这是一次大范围的期货普及教育,提升了企业对经营风险管理的认识,锻炼和完善了期货公司开发客户的模式,也引发了政府部门对完善企业经营能力和风险管理能力进行更加全面评估的思考。

  围绕玻璃期货推出的功能与作用,我们也在考虑如何在更广领域、更高层面、更深程度上搭建服务于实体经济发展与转型的风险管理平台。借此机会,我顺便把郑商所未来一段时间准备研发上市的期货品种向大家简要报告一下。

  我们在郑商所十二五规划中提出了要实现两个转变:一是从以农产品期货品种为主的交易所,向兼顾工业品期货的综合性交易所发展;二是从只拥有商品期货品种的交易所,向具有期货、期权、指数期货产品的交易所转变。以此为目标,我们将在以下几个领域加快新品种的研发:一是加大服务“三农”的力度,进一步研发上市涉农期货品种,包括菜籽、菜粕、土豆、粳稻、尿素等;二是着力推进能源期货品种的研发,在条件成熟时积极争取上市交易,包括动力煤、天然气等;三是以国民经济发展需求为导向,继续挖掘拓宽其他领域的期货品种,包括乙二醇、短纤、工业硅、沥青等;四是在证监会的整体部署下,积极准备商品期货期权各项工作,适时开展商品期货期权模拟交易;五是进一步完善农产品期货价格指数的编制,待条件成熟时适时发布,并在此基础上研究设计相应的期货品种。我们希望在郑商所未来的发展中,特别是在郑商所新品种的筛选和研发中,能够继续得到证监会、发改委、工信部、行业协会以及河南省、市政府的指导和帮助。

  三、郑商所在由农产品为主转向工业品的研发过程中,玻璃期货一定有与农产品不同的地方,请问玻璃期货有哪些创新点?

  郑州商品交易所品种发展部总监魏振祥:平板玻璃期货是全球首个玻璃期货品种,因此,其上市本身就是一种创新。郑商所在玻璃期货合约制度设计及研发中有以下创新:

  第一,适应平板玻璃产业特点,采用全厂库交割制度,全球首创。基于玻璃现货连续生产、不宜于多次装卸运输、没有大型第三方社会仓库等特点,郑商所设计了玻璃期货全厂库交割制度。厂库交割属于信用交割,不需要存货,因此仓单注册时不需要运输、不需要检验,具有成本低、时间短、效率高、风险小的特点,规避了传统仓库实物交割的矛盾。正是由于仓单注册快、成本低,因此有利于交割月期现货价格的回归,有利于期货功能的有效发挥。而期现货价格的回归,也使得那些没有定为厂库的企业不用担心交割问题。农产品一般对仓储都有特别要求,而全厂库交割是一大突破,也将大大提高期货新品种研发的思路和宽度。

  第二,将规格复杂多样的工业品标准化。标准化是期货的核心,正是有了厂库交割制度,玻璃期货标准化才更加容易。适应玻璃生产工艺特点,玻璃期货仓单只有一个标准。在交易所公布的所有玻璃厂库的仓单中只有一个厚度5mm,仓单非常清晰。玻璃是连续生产,但是规格可以调整,虽然表面看起来只有一个厚度,但代表的是每条玻璃生产线的全部生产能力,这样就不存在因某一规格少而逼仓的现象。这种标准化的方法适用于产品规格比较容易调整的生产线产品,也大大拓宽了交易所开发工业品的思路。

  第三,标准化容易掩盖个性化,因此为满足企业个性化需求,实行协商提货制度。玻璃期货交割细则中明确的是基准品为5mm,替代品为4mm,且无升贴水,这代表的是这两种规格提货时厂家须无条件满足,但不是只能提这两个规格产品。由于加工企业对玻璃的个性化需求比较强,同时鉴于厂库信用仓单不需要提前存货,厂家可按照买方的要求随时组织生产,因此,交易所规定买方可与厂家协商提货,交易所已公布各厂可协商提货规格从3mm到19mm不等,这样有利于满足买方的个性化需求,使玻璃期货充分贴近现货,更好地为实地企业服务。与一般的工业品产品规格是相对固定不同,而玻璃产品规格调整比较方便,买方如果全要5mm厚度的,所有厂家都能满足;全要4mm厚度的,也都能满足;全要6mm厚度的,也都能满足;买方如果需要多种规格,也可以满足。而如果实行的是常规的实物仓单,则这种个性化需求很难满足。

  第四,期货公司全程参与玻璃期货研发。以往的新品种研发大多是在交易所研究完毕、上市前期货公司才参与,或者也只是到哪调研哪里的期货公司参加。玻璃期货自研发初期,我们就根据玻璃在全国的分布情况,结合期货公司公布,由15家期货公司全程参与我们的研究,并建立了QQ群实时进行沟通,召开多次讨论会,这种方法实践证明是正确的,因为期货公司更站在市场一线,他们的及早参与有利于及早了解市场、了解期货合约制度设计过程,使我们的设计更贴近现货、贴近市场。自玻璃后,我们的其他新品种也采取了类似方法。

  总之,通过创新,使得玻璃更容易标准化,使得玻璃期货成为可能;通过创新,使得买方的个性化需求得以实现;通过创新,使得玻璃期货更贴近现货,玻璃期货的功能可以更好地发挥。

  

  

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