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国际期货大会IT技术发展与量化交易分论坛实录

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2012年12月05日15:45 来源:和讯期货 

   和讯期货消息 12月2日,2012年第八届中国(深圳)国际期货大会分论坛IT技术发展与量化交易论坛在中国深圳五洲宾馆举行。论坛由中国期货业协会、深圳市人民政府共同主办,和讯期货全程直播本次大会。  

  实录内容:

  主持人:各位来宾、女士们、先生们,大家下午好!我是中大期货的鲁峰,我代表会议的主办方——浙江中大期货经纪有限公司、南华期货股份有限公司、大连飞创信息技术有限公司对各位嘉宾表示热烈的欢迎和中心的感谢。信息技术日新月异,在整个期货行业IT技术也扮演着越来越重要的角色,每一次技术的创新都推动了期货行业的发展。期货公司在变革中也需要不断地改变自己、创新发展,以适应IT技术在行业的广泛应用。为此,中大期货一直致力于建立快速迅捷的交易通道,一站式的集成客户服务平台,量化投资交易工具,个性化交易软件定制等建设,也取得了一定的成果。这些还是远远不够的,面对客户更多样化的需求,面对行业不断升级的要求,我们需要更加有效的IT技术作为行业发展和期货公司提高市场竞争力的服务支撑。因此,我们要学习学习国外期货公司在这方面的先进经验,跟广大IT公司进行深入的交流。借此第8届中国(深圳)国际期货大会的东风,南华期货股份有限公司、大连飞创信息技术有限公司和我们浙江中大期货经纪有限公司一起举办IT技术发展与量化交易论坛,邀请大家共聚一堂,为搭建一个充分沟通和分享的平台,希望在这个平台上大家进行交流、深化合作、提升服务、促进创新,我们深信在座各位能够通过沟通和交流不断可能IT技术对期货市场的应用,更好利用IT技术满足市场的要求。正所谓集思才能广益,衷心希望本次活动在学习国外先进经验的同时,在各家公司思想碰撞火花中得到启迪。此次活动邀请国内外IT技术的专家,就IT技术对期货的发展和量化交易应用等方面进行一些交流,我十分荣幸向在座各位介绍本次分论坛邀请的几位嘉宾,他们是:

  中国期货业协会副会长彭钢先生;

  中国期货业协会信息部主任刘铁斌先生;

  南华期货股份有限公司党委书记叶科先生;

  大连飞创信息技术有限公司胥海涛先生;

  彭钢:尊敬的各位嘉宾、女士们、先生们,大家下午好,首先我代表第8届中国(深圳)国际期货大会主办方——中国期货业协会向到访的嘉宾表示热烈的欢迎和衷心的感谢。其次也要感谢今天分论坛的承办方——南华期货、中大期货和大连飞创公司为今天的IT技术发展和量化交易论坛做了大量和精心的准备,也感谢你们的工作。

  过去20年全球的期货衍生品市场获得了巨大的发展,我个人理解这一个很重要的因素就是过去20年信息技术、通讯技术的发展很快,给我们这个期货市场带来了日新月异的变化和支持。我们现在看到的电子化交易系统、量化交易、算法交易,这些都是IT技术与期货市场结合的典型代表。正是我们现在的技术发展得很快,期货市场就突破了地域、时间、空间的限制,24小时的交易平台现在很多公司都有,这一点我觉得是我们要看到的。但是,技术的发展就像水能载舟,亦能覆舟一样,如果有时候我们过快了,过于冒进了,或者技术系统不成熟,仍然有可能给我们这个市场带来冲击,也有可能给投资人带来损失。今年8月初我到美国去访问,正好碰到了(及时资本)出事,这在程序存在问题,给投资者带来了4亿美元的损失,这个责任我们要牢记,并认真分析原因。

  从中国期货市场的情况来看,交易所层面我们是全球最早执行电子化交易的市场,20年前中国有期货交易所就开始电子化的交易平台,我们在全球应该说做得还是不错的。从中介机构这个层面,我觉得我们跟国内外大的金融机构相比,特别是期货公司这一块,我们差距非常之大,当然从2009年以后,中国期货业颁布了《期货公司信息技术管理指引》,这之后我们期货公司的投入、管理、人才培养方面都得到了提升,但差距仍然很大,每年信息技术投入就在10亿元人民币左右,不到2亿元美金,跟全球优秀的中介机构比起来我们还差得很远,我们跟自身比也有了很大的提高。以前信息技术这一块,电脑部、技术部仅仅对业务就是支撑的作用,现在我们不光有了支撑技术,我们在信息技术的安全上这几年有了很大的提升。我觉得更进一步技术提升应该做到什么样呢?让技术引领业务的发展。这一点我们在未来国内的期货经营机构,在这方面应该要加大准备的力度。只有我们的信息技术对期货公司的业务支撑、技术安全保障和引领业务发展全面推进以后,我们的信息技术才能使我们公司变成更加强大,也才能够真正成为我们金融机构的核心竞争力。这是我们希望看到的,也只有这样市场功能才能得到真正的发挥,我们这个市场,中介机构的风险才能更好的控制,从而使我们这个市场的功能能够得到正常的发挥以后,让他更加发挥为国民经济,为实体经济服务的功能。所以,我们今天在这儿开这个IT技术发展与量化交易论坛是一个好的开始,也是一个专业的论坛,我们希望在这能够从国外先进机构好的经验能够引过来,国内的中介机构能够加以适当的吸收、消化并且再创新,从而为我们国内期货市场服务提供支持。

  最后我代表中国期货业协会预祝论坛能够取得圆满成功!谢谢大家。

  鲁峰:谢谢彭会长的发言,下面有请南华期货股份有限公司党委书记叶先生致辞。

  叶总:尊敬的各位领导、各位来宾,女士们、先生们:大家下午好!首先我谨代表南华期货股份有限公司对中国期货业协会、深圳市人民政府主办的第8届中国(深圳)国际期货大会的召开表示热烈的祝贺!对各位嘉宾能莅临IT技术发展与量化交易论坛表示热烈欢迎!

  随着我国期货市场的发展,IT在期货市场中的作用日益凸显,一方面IT是期货市场运行的基础保障,尤其是在电子化交易占据绝对主流地位的今天,没有IT技术就没有期货市场的蓬勃发展。另一方面,随着期货市场投资者结构的多元化,以及国际市场先进技术的引进,IT越来越成为期货公司核心竞争力的重要体现,尤其在量化交易越来越受到重视的情况下,IT作为量化交易重要手段和工具,对于促进期货市场的发展起到了重要的作用。而今天分论坛的主题也是IT技术发展与量化交易,希望能够对在座的各位有所帮助。

  近年来,国内对于量化交易的研究越来越深入,随着量化交易在国内期货市场交易中的逐步普及,我们相信量化交易未来必定在中国的投资市场中发挥越来越重要的作用。上个月,中国证监会下发了首批18家期货公司资产管理业务牌照,南华期货有幸作为其中的一员,而量化交易作为重要的投资方式,对于期货公司资产管理业务的发展具有显著的推动作用。南华期货多年来一直注重IT方面的投入,同时也致力于量化交易的研究,目前公司在IT建设方面取得了一定成绩,机房建设水平位于行业的前列,能够为投资者提供稳定、可靠、高效的交易服务,同时能根据投资者的需求提供各种差异化的服务。在量化投资方面,南华期货研究所和资产管理总部做了大量深入、细致的工作,通过相关研究我们已经设计出相应的产品,部分产品在与其他金融机构的合作中取得了良好的成绩。同时,南华期货也希望与更多的量化投资公司爱好者一起合作,为量化投资在中国的发展开创一片新的天地。

  最后,预祝本次IT技术发展与量化交易论坛取得圆满成功,谢谢大家。

  鲁峰:下面进入第一节主题演讲内容,我要把主持话筒交给我的同事,来自浙江重大期货经纪有限公司副总经理楼明主持。

  楼明:谢谢鲁总。去年一个偶然的机会到芝加哥去考察,经由朋友的介绍到一个期货公司去考察,就是Advantage Futures公司,结果发现这个公司非常有特点,为什么这么说呢?这个公司客户规模并不大,大概就1000-2000客户,但经常在交易排名上占到比较靠前的位置。这个公司的员工数量也不多,我们发现大量的IT方面的员工,而且有很多员工甚至只懂IT不懂期货业务的。我们当时就在想,这个公司是不是可以作为信息技术引领业务发展的典型案例呢?今天正好有这样一个契机,我们非常荣幸请到了来自美国Advantage Futures首席技术总监Tom Guinan先生为大家演讲,有请!

  Tom Guinan:谢谢,非常感谢中国期货协会,感谢主办方,我叫Tom Guinan,我来自Advantage Futures。今天我们可以讲一下技术作为一个工具在期货行业里的发展。

  我先讲一下整个交易的演进和发展,交易商怎么能够获得竞争优势?我们公司的方式方法怎么应用技术,以及技术对市场扩建所产生的影响。我们说交易的演进和发展在过去一百年期间,在芝加哥和其他地方的交易所负责这方面的交易,他有很多、很多的人之前在交易所里面相互进行交易,这个没有发生变化之前因为没有技术能够应对,当时所需要的信息和数据流是无法能够转移到电脑上,过去15年期间我们看到很多变化,100年我们看到有很多各种各样的产品推出来,到70年代、80年代的时候交易也有演进和创新,更多在产品侧,比如说利率产品、外汇产品方面得以推出,成为一个非常大的交易量。有多少人能够进行相互的交易,系统当时比较现代化,通过打印出来带给别人,他们进行交易。之后用电话,通过电话方式下订单,当时的技术产生这样的影响。后来到了15年前发生了变化,技术就能够把价格转成电子订单,而且能够更快进行交易。所以大家可以看到这张幻灯片上不断地发生变化,看到之前的交易所,就是场内交易的情况,15年前,1997年的时候当然有很少的交易量在场外、电子屏幕上做交易的,15年前是很少的百分比,现在大多数的交易量都是以电子方式了。2012年很多交易所他们已经是电子,芝加哥仍然有场内交易,但是非常少的部分,占非常少的比例在场内进行交易。这个交易并不是在交易所里和旁边的人进行交易,是全球性的覆盖范围,只要有电脑就可以交易,是通用的,你不知道和谁做交易,这样的效率会更高。这种过度影响了所有的人,有些人之前在场内交易做得非常好,但他过度得不好,没有过渡到电子交易,现在有越来越多的新人员进行电子的交易,很多新的参与人员产生了非常大的交易量,就是利用了技术的帮助、系统的帮助和算法等等,没有人为的干预进行交易。

  这张图大家可以看一下量,1997年当时是15亿的合约,到了2011年大概是220亿的合约,15亿、220亿,多大的区别,如果按这个速度发展下去,15年以后就是4000亿的交易合约,我们需要技术不断地跟进。由于期货行业变化的速度越来越快,因为技术有越来越快的发展,其中有很多的原因,我们有越来越强有力的计算机、手持设备,与大型机相比功率也更强,新想法都可以在技术上得以应用,而且技术不断地增加了,参与人员的数量不知道多少来自中国,来自印度,他们原来不能参与期货交易,现在他们能够加入期货交易,这也增加了交易量,而且我们可以持续有这方面的发展。还有风险的因素,比如说不同区域可能会对全球交易基础架构产生影响,包括宏观和微观都需要去应对,行业也必须要指南才得以发展,人们需要使用最佳实践来相互合作。

  当然还有监管方面的影响,我们可以远程进行交易,如果有监管的控制,有些人说很难交易,存在很多规则,这时候交易就会在其他地方进行,所以我们必须要一起合作,做出合理的指南,帮助在座的各位都可以在监管的框架下进行交易。交易怎么获得竞争优势呢?我们考虑交易链的元素,像黑盒子里面,里边有很多厂商可以提供,还有非常专业、复杂的到非常简单的交易,从简单的订单数到非常动态的交易,这是前端。还有网络的组成,其实很多这些东西,交易的这些节点可能对交易商产生负面的影响,所以公司或者服务提供商他们一定要确保有非常好的支持,有前端,有网络Gear,数据中心的管理,还有交易所物理的连接,要获得相关的信息。还有报表生成和交易对账,需要交易所给你这样的报表,确保你是准时的。还有灾难的恢复,还有业务的连续性、持续性,如果发生什么事情仍然能够交易,这是需要考虑的元素和要点,当考虑到交易商的时候。

  到底交易商有哪些不需要你的支持呢?交易商的观点、想法、算法,让他们赚钱的东西,这是他们的区别所在,这本身交易的观点。另外,他们同样能够访问同位,或者快速进行交易所的连接,参与方就能够决定谁能够赚钱。随着时间的推移,交易策略会决定那个交易商能够获胜,人们通过技术的投入大家可以看到,实际上现在的交易时间越来越接近于0,很多交易所都只是几毫秒的时间就可以做交易了。

  Advantage Futures怎么做呢?有哪些是专营、专有的交易逻辑?有很多是通用的,我们提供很多支持,可以帮助我们的客户变得更成功,包括网络工程、软件支持,服务、执行等等提供各个方面的,不是要有这样专有的交易,这是我们CEO的战略性选择,我们不会有利益方面的冲突。如果你是非常成功的交易商,希望其他公司知道你怎么做、怎么赚钱,如果他们自己做交易会有利益冲突,我们会消除利益冲突,这样才能跟客户建立良好的交易,因为他们知道不会再我们的线上做交易。我们公司针对技术的方式方法,我们考虑整个交易链上涉及的各个元素,包括前端、数据中心管理、实体连接,报表生成、灾难恢复等等,这些都不是专有、自营的,而是通用的,这样他才有自己的交易想法,比别人做得更好,所有令人头痛的事情由我们管理。

  我们公司提供支持和服务给非专营元素,如果我们能够做得非常好,客户的交易就能够把精力集中在新的价差交易和其他方面,我们需要网络工程师,需要非常大的投入,在现代化设备方面我们到数据中心,大家只需要有服务器就行了,这是我们的承诺,最低成本的进入门槛,他们可以尝试新的想法,而不只是有一年的合约或者几个月的合约给我们,如果交易不行,我们刚才说进入门槛非常低,能够把成本降低。

  还有实体的连接,我们有非常大的带宽,为什么?我们把数据引入客户的时候要考虑经济规模,而且相同市场的数据,和带宽相关的,我们可以针对几百个客户而不只是单个来做。对交易商来说是最低的成本,可以聚焦他们的精力是交易本身。报表的生成大家都知道,确保一切都能够正确而且准确的反应,而且能够及时的获取这样的报表,这对我们来说非常重要。灾难恢复,如果厂址有问题,服务器要让他们访问,甚至包括停电,你知道如果不行就不能交易了。我们要保持我们的设备总是处于觉醒的状态,你要知道第一个服务器宕机的时候,第二个服务器马上能够工作,有些风险是你意想不到的,我们的工作师提供了一些交钥匙的项目给中介商,我们会保证你在场内的交易到电子交易平滑的过渡。你们要达到什么目的?我们怎么跟经纪商合作?你可以给你的客户提供一些无缝的服务,你的客户帮你做更多的服务,你就会更高兴,交易量就会更大。未来我不能保证完全是完美的,但我们是很有优势的,很多的涉及到电子交易里面,以前是几分钟完成一笔交易,现在是几秒钟,有些交易所每2秒就完成一笔交易,我们是2-4秒完成一笔交易,现在几毫秒就完成了,延迟可以达到非常小的延迟。我们增加了使用者的数量,把成本平均分摊了,他们可以使用我们很大的宽带去做,技术能够帮助远程用户在地球上任何一个地方进行交易。我们快速的信息发布,我们能够继续开发潜在的交易者,所以从中国会给很强大的,从我们的角度看整个全球期货、期权的波动很大,这对行业来说如果我们能够更细致的提供电子报表,能够增加更大的交易,这对行业是好的,我们公司可以提供技术产品给经纪商。

  谢谢,大家有问题吗?如果没有就感谢大家。

  楼明:谢谢Tom先生。TT公司是我们的老朋友了,我们每次去芝加哥都会去TT公司看一看、学一学,一方面从整个信息技术的发展趋势,包括行业发展我们跟TT做一个深入的交流,同时我们发现一个很有趣的问题,这家公司除了关注于信息技术本身的发展之外,也非常关注和期货公司的合作模式,怎么通过信息技术让这个行业,让期货行业的经纪商能够得到更好的协同发展?我们特别想借这个机会请TT公司的人过来分享他们的经验,今天有幸请到Trading Technologies亚洲区销售总监Roy Tan先生做发言。

  Roy Tan:尊敬的各位嘉宾、先生们、女士们大家好,我很荣幸在这里。我们实际上是一个交易软件,TT是我们公司的简称,贸易技术有限公司,我们在德国成立,总部在芝加哥主要关注点是期货。我们有500个工作人员,12个办公室,在悉尼、东京等地。我们客户是谁呢?像全球的JP摩根、汇丰银行、等等,PCMs就是期货佣金商,还有购买商,还有一些商业实体用我们的产品,还有一些贸易公司,还有专业的贸易者、交易者、投资者,我们在40个国家里面应用了我们的产品,可以看到我们合作伙伴的清单,最上面是汇丰银行,我是新加坡人,有UOB、RBS等等都是我们的合作伙伴。Tom提到了最早是场内交易,场内交易很混乱,很繁忙,我们正在演化成电子交易,更有序、更重要,质量也会更好。

  这是早期90年代的时候,当美国把一些合约放在电子平台上进行交易的时候开始的,是90年代开始的电子交易,他们比较喜欢打电话给经纪人,他们觉得那种说法比较喜欢,90年代的后期客户自己就开始执行电子交易、电子贸易了,人们已经从传统的场内交易转化成电子交易,市场也得到了增长,电子交易的需求变得非常大。组合订单、冰川订单、VWAP的订单我们都可以做到,套利交易的时候我们通过电子交易平台做套利交易,这样可以减轻我们的成本。在能源期货方面的交易非常流行。我们产品是全自动的策略制定者,有全自动的算法交易,服务器执行者的执行工作能够大大改善,我们需要就地提供这些服务器,TT公司如何回应呢?我们是独立的软件公司,为客户的需求建立软件,在半自动化方面我们有专业的IT人员去负责,我们开发一个很棒的工具是自动套利器,简称API,客户自己做自己的黑匣子,这都是我们软件的模块。在服务器方面TT有一个策略引擎家族,SE的意思就是策略引擎,我们有全球服务器网络。

  TT如何帮助经纪商,改善他们的服务呢?提供客户需求的东西。首先是我们的功能,像Hugely Popular是非常强大的,中国每个店都有一个算盘,每一单交易都用算盘去算是非常传统的,我们的软件相当于算盘,但是是非常先进的。数据让交易者感受到现场的状况,通过简单的按键快速进行反应,很多人认为我们的软件是最好的交易软件。我们有一个叫做自动套利器,让交易变得很简单,我们可以做组合订单,我们软件让你的操作变得很简单,你只要定义你的要求,定义你套利的规则,软件会根据你的规则自动办事。我们帮助客户进行自对的交易,比如客户会写一些代码,写一些指令,让软件自己发生交易,客户可能从不同的地方提取数据,他可以对数据进行整合,得出结论。

  还有Algo Design,下一代交易软件,你要记得密码,就像DOS系统要输入指令,后面变成微软的鼠标操作系统,我们的演变也是这个路径,我们软件优势是什么?不需要输入密码,是图形化的操作,Algo Design Lab就是Algo实验室,简称ADL,不需要懂得编程的语言,这是可视化的软件操作界面。普通的交易者不懂得编程,不懂得软件怎么回事,软件就是眼睛看到。我们的交易速度很快,我们有一些SSE,就是服务器应用,TT策略家族是自动套利器策略引擎,ASE,你可以看到数据会从工作台进入到服务器,进行数据的派发,根据你的地点不同,也许你是100mb/秒的传输速度,你可以在服务器里面,服务器里面的数据运输是几毫秒之内完成的,非常快,使毫秒为单位的快速制定交易策略。我们开发的叫做TT策略家族,比如说之前你要等数据来,把它存到服务器去,现在速度非常快,你要定义组合订单是什么?在服务器上操作一下,记得了,我们的服务器都是以微妙为单位。

  Algo SE是TT策略家族的另外一个产品,首先制定流程表,然后进行测试,测试的时候把流程表利用到Algo产品里面去,这都是非常短时间的。有些希望自己写代码,连接到高速的网关上,我们还有本地的软件,让交易所能够实施,同时在全球的市场执行,进入到全球的市场。这是TT所做的,我们提供在场的支持,我们跟最终用户见面,帮他们安装、演示,我们还有24×6天的支持服务,不仅仅局限于经纪商,还有交易商,他们不记得合成软件就可以给我们打电话,利用网络或者BCG给大家进行演示,行业里我们宕机的时间记录也是最短的。

  另外我们有全球的数据中心,针对客户有短距离或者同类的托管。大家看到网上有各种不同的数据,包括新加坡、悉尼、东京,就新加坡和东京之间1G,芝加哥和东京也是2.5G,让非常大的数据可以进行传递,这样有更多的数据量进行传输,数据的连接线让数据非常快速的传输。主要取决于他们的距离有多短,是一个网络,新加坡有问题有没有关系,怎么转化为服务提供商,FCM,让它有更多的量。ADL、Auto Trader,他们所想要的工具是由我们提供的。当然需要更好的用户体验,宕机时间更短,有更容易使用的界面接口,有全方位的支持。我们宕机时间最短,客户使用我们的软件,如果有问题他们就会跟经纪商打电话,我们系统的稳定性,让他们的精力投入在其他方面,而不是解决软件问题。我们有非常透明的成本模式,我们有任何隐含的成本,现在你要做测试,我们提供免费、全程的支持,还提供其他的服务,包括ASE、SSE、Algo SE也是免费的,领先算法工具是今年推出的。

  未来市场趋势是什么呢?现在进步是永无止境的,有越来越多的自动化发展。近距离和同类托管也变得越来越重要,Tom刚才讲过了,那是针对经纪商来讲。我们也相信通过托管解决方案,由于监管的变化,将来对于风险的监控也变得越来越重要。而我们看到软件,多经纪商越来越重要,因为现在的大量交易是非常重要的,多经纪商也有更多的发展。这是TT里程碑式的发展,2007年、2008年获得更多的奖项,今年最佳的交易商。

  我的发言到此结束,大家有没有什么问题?如果没有的话,谢谢。

  楼明:介绍下面的这位就比较轻松了,恒生电子(600570,股吧)作为国内期货行业非常著名的供应商不需要我做太多的介绍了,这个公司期货发展部总经理牟建峰先生作为跟行业一起成长的十多年的大家老朋友,也不需要我用太多的言语介绍他,下面有请牟建峰做演讲,主题是机构时代的IT系统建设。

  牟建峰:各位领导、各位嘉宾,大家下午好!首先非常荣幸能够在国际期货大会上有这么一个时间跟各位领导做一个汇报。正好今天主持人给我这个题目,讲机构时代的IT系统建设,当然我指的IT系统建设是指期货公司的IT系统建设,从两个方面来说吧,我觉得挺好。第一,我15-16年一直把期货公司建设IT系统,以此为己任。前面加上“机构时代”,我们有一些经验可以分享,现在期货公司的机构客户越来越多,里面有很多金融机构也是使用恒生的系统,有97%的基金公司用恒生管理系统,信托公司也有很多,我可以跟各位老总一起探讨,如何服务好机构。我分三个段落:第一,讲一下我认为的机构时代。第二,现在期货公司业务正在进行转向。第三,IT系统建设。

  最近看到很多证监会和协会领导在一些会议上对于期货市场提出机构客户的关注,比如说上海机构投资者年会上,协会领导就有提到,现在行业的机构投资者占比不足3%,远低于成熟市场的比例。另外讲国内11000个多个金融机构里边,参与期货市场的是其中的一小数,领导期望期货公司大力发展机构客户,进一步体现期货为实体经济和国民经济服务的作用。我们可以看到中国期货市场在机构客户培育方面和成熟市场还有差距,我今天讲机构时代又怎么站得住脚?一个时代的划分很难说哪一天、哪一年开始是一个时代,我从石器时代进入铁器时代到底是哪一年?我们也讲不清楚,我们讲清楚铁器如何一步步应用起来,我在期货行业能够讲清楚我们的市场从散户到机构一步步发展。2010年基金公司、证券公司允许投资股指期货,其实我们看到期货公司在机构客户上有相当的积累,虽然占比不足3%,有些客户的保证金有50%是机构客户,机构客户已经初具规模了,而且在现在的情况,有很多公司因为机构客户获益匪浅。当然了,机构客户带来的边际贡献更大,我们知道一个机构客户贡献给你的不只是手续费。

  在这样的背景之下,我看到了期货公司实际上已经在朝机构时代去走,这里向大家推荐一个麦肯锡的报告,麦肯锡认为在过去10年证券行业因为零售主导、同质化,技术含量低还扭亏为盈,我认为不可持续,对期货行业也是同样的问题。麦肯锡认为未来十年要转型,转型的目标是提供差异化的产品和服务,他们依据国外成熟市场经验,认为公司必须选择一个侧重点,给证券公司开出的药方是零售经纪、机构经纪、资产管理、投资银行、私募股权,期货公司虽然没有后面两个也要有所侧重。

  现在是10年的支出了,从明年开始算,明年是第一年,现在已经转向,没有开始转型,没有看到哪个公司真正转型为资产管理为主的公司,机构经纪刚刚开始。在成熟市场有一种现象是赢家通吃,每一个有志于成为行业领袖的公司必须做出业务和行业上艰难的抉择,现在必须开始。你必须有所侧重。机构客户显然是为未来提供一个很好的公司,我们看到AA公司非常受益,他们在机构经纪做得规模最大。有些不是最大,但最鲜明,摩根大通和中金,现在18家公司拿到牌照,现在对一对一试试水,期待“一对多”早日推出来。还有财富管理,外面有一个展厅就是讲财富管理的。还有一个好消息,11月14日发布的风险管理子公司,尽管只是在征求意见,我认为未来也是重磅炸弹,这个东西一旦搞起来我们期货公司不只是经济做得好,通道快,更能体现出通道之外期货公司作为一个风险管理机构的特色,这一块未来再讨论吧,我对这个东西很看好。

  下面花几分钟介绍IT建设的趋势,时间比较紧,我不展开,只是说说概念。一是我认为期货公司的IT系统已经相当差异化,零售经纪从早期的炒手系统,五花八门的客户端到现在各种各样的程序化交易,有些期货公司的网站上软件有几十种,已经相当差异化了。我也看到一个问题,期货公司现在的系统前端多样化,后端跟着多样化,后端交易公司有的公司4-5种,有的公司即将有4-5种,这其实是一个问题。我们认为未来的趋势我们这样看,我们认为前端系统继续发扬多样化的趋势,不但不会停止,而且会继续涌现越来越多的客户端,而且前端系统的出现,后端系统有一些问题,将来我认为物极必反,当你有5、6个系统受不了就要慢慢统一了,整合了,不需要投入太大的资源重复浪费,我们认为这也是未来的一个趋势。

  当然了,这个趋势发展的路径当然是百花齐放的客户端最终都能接入统一、稳定的后台里面来,从而把前端多元化和后端统一化都统一起来。在这个阵地里面差异化、专业化的分工将会越来越明显,我刚才已经说了,以后机构用的前端系统未必就是简单的交易终端,比如说我们今年卖得很好的产品,VIP机构版,就是给机构投资者,我做机构经纪的时候用一个系统为机构提供多账号、子账号,资产管理多交易员服务,这是一个系统,并非是一款客户端就能解决的问题。资产管理来了,投入管理系统等等,我待会还展开。他们对后端系统提出的及时要求,后面有嘉宾专门讲这个,我就不多讲。机构版现在主要是提供子账号资产单元,我们做的是系统化,其实不只是一个系统,要把资产管理业务做起来,首先就是投资管理系统,因为我们是团队运作,不是个人敲单,我们有一系列的订单管理等东西。同时资产管理业务最怕的不要把口碑做倒了,风险管理要做好,我们有很多的风险管理和绩效评估系统。另外,当我们涉及到一对多,或者集合、大集合的时候涉及到估值核算,我们有申购赎回,就需要估值和会计核算的后台系统。前端不但要多样化,多样化里面很多东西都是复杂的系统,不是简单的终端,这突破了传统脑子里我是期货公司,客户来了负责要把资产投资好,涉及的领域很多,如果国债期货一出,交易市场债券也要做吧?我们甚至做票据业务、境外业务,艺术品也可以投,这都是资产管理系统的投资范围,大大扩展了我们的想法。数量化投资是万马奔腾,其中有一匹马是我们恒生推出来的,我们跟领先的厂商合作,今天也有到会场的使用我们的数量化策略平台。这跟大家用的有点不一样,我们提供一个计算机语言的编程,可以用C语言写一个动态数据库,我们提供平台和函数,你写策略,我们执行,大概是这样东西。再讲一句,数据化投资和对期货公司后台带来很大的要求,我们自己的后台确实应该把速度提上去,比如2006年版我们提出一个UFT,订单在UFT里面1毫秒处理完,我们提供给客户端是非常快的执行速度,从而让大家有动力最终都使用我们这个东西,而不是每个都自己建立后台。

  准备的内容就这么多,谢谢大家。

  楼明:谢谢牟总的精彩发言,下面一个环节是圆桌论坛,首先有请刚才三位演讲嘉宾一起上台,我们还邀请到其他两位嘉宾,一位是来自上海锐至信息技术有限公司的杨勇总经理,还有刘铁斌主任。刘主任是中国期货业协会信息技术这一块的主管,请刘主任。圆桌论坛的主题是信息技术和期货公司的差异化发展,我们首先请刘主任讲一讲,因为中国期货业协会刘主任作为行业资深的技术专家,同时也是行业很多信息技术方面政策的制定者,请刘主任谈一谈中期协关于技术发展的举措和进一步的打算,有请刘主任。

  刘铁斌:大家下午好!今天很荣幸国际期货大会和IT技术发展和量化交易论坛。从期货行业的业务发展来讲,现在处于创新、转型的关键时期,今天彭会长已经讲到,信息技术对于期货行业未来的发展非常重要,我认为期货公司以前专注于运维管理,专注于对整个交易系统、机房等基础设施的维护管理,以后我们希望将来能够逐步转向为技术,为业务发展提供更好的服务,甚至技术引领业务的发展。就IT行业,整个期货公司信息技术这一块要不断地应用新技术,比如说产业化交易,数据仓库、数据挖掘,云计算技术、虚拟化技术,航油异构系统的互为备份,双核的异构系统,还有我们能够建设统一的结算平台、统一的风控平台。大家知道,现在我们的系统越来越多,前台各种交易系统,我们如何能够做到统一风控、统一结算?为期货公司未来的发展是一个关键的基础性工作。另外,我们将来能够建设全球化的交易平台,多交易所、多地、多中心的交易平台,这些技术是未来发展的趋势,希望大家在期货公司这一块能够进行转型,这是我说的第一个方面。

  第二个方面我们现在基础设施的建设,这几年成本非常高,大家知道从2009年颁布了《期货公司新技术管理指引》以后,大家在这方面的投入也很大,公司少的几百万,多的一年上千万,将来我们能不能共享资源?灾备机房的建设,我们能不能建立行业统一的灾备基地?像几个交易所建设的灾备中心,大家可以共建灾备机房,共享灾备资源,共享运维。运维也可以外包,除了主交易系统以外,主交易系统还是以自用的为主,这一块还是整个交易、业务的关键,但是二席、灾备大家能不能节约成本,甚至租用设备、租用服务器,大家共享资源、共享服务器,降低成本。

  第三块是人员建设问题,人员建设是新技术发展的重中之重,一个关键的问题,现在整个行业人才匮乏,不但是信息技术这一块,包括业务也是人员缺乏,在信息技术几个渠道:一是我们要积极引进优秀的专业人才,比如说境外的人才,还有境外,还有国内的一些,比如说优秀的毕业生等等。今年有很多期货公司的总经理、董事长出国培训以后大开眼界,回来以后觉得信息技术非常重要,很多公司总经理跟我讲原来意识不到,原来技术总监自己往上说我们体会不到,他们出去看发现国外发展技术引领业务占据主要地位,我在多个场合讲,30%-50%的技术人员,有的交易所是50%以上的技术人员,像盈透是美国做得非常好的公司,董事长都说自己是一个程序员。我们注重内部人员的培训,还有行业的培训一定要跟上,我们希望将来也建立行业培训中心,包括和几家交易所的技术公司合作。将来怎么能够更好的合作?我们明年也计划,组织IT的管理者出国培训、出国考察,希望各公司总经理、老板们能够积极支持。我们一定要把整个IT人员队伍的水平提升上去,从简单的运维管理提升到我们可以进行研发,进行技术上的创新。总之,我觉得这一块明年我们要多搞这方面的研讨和论证,总体希望整个IT能够为业务和期货公司做出更大的贡献。谢谢大家。

  楼明:谢谢刘主任,刘主任作为我们这个行业信息技术的主管,也讲出了很多行业IT从业人员的心声。讨论会不只是一个圆桌会议,今天很不容易,把这么多专家请过来共聚一堂,在座各位如果有问题和想法想交流的,不妨趁这个机会提一提,我按照我的思路往下走,大家有问题可以举手示意。今天很荣幸请到了来自锐至信息技术有限公司的杨总,锐至是很好的知识管理的解决方案提供商,我想请问杨总,锐至公司在推动整个期货公司信息化发展方面有什么进一步的打算呢?

  杨勇:谢谢楼总,谢谢各位领导和嘉宾,锐至对大家来说可能是一个新面孔,现在对整个证券和期货行业都处于转型阶段,转型目标和思路依据每个公司的实际状况不同会有所不同,有一点是肯定的,大家希望摆脱目前单一通道的业务模式。转型过程当中我们认为几个点非常关键,一是资源整合,二是业务需要的支撑,三是服务创新。资源整合的目的是架构统一的基础平台,为后续的产品管理和技术服务提供原材料的收入;业务支撑的目的就是能够通过一系列的平台建设,服务创新很重要是提供相对来说比较精准、高效的客户服务,实现真正的个性化服务。要做这几个,里面很关键是通过IT系统进行支撑,大家也知道现在和以前很大的变化点,以前5、6年才能做到的变化,现在科技发展的技术化半年、一年就达到了,所以IT变化对业务支撑的快速发展非常重要。锐至以前一直在证券行业,帮助券商建设一些财富管理支撑系统相关的IT解决方案,随着期货业务的发展,我们基于券商比较成熟稳定的解决方案引到了期货行业,同时基于期货行业本身的技术特性,里面涵盖了刚才所谈到的资源整合平台,主要以数据为核心的基础,还有业务支撑平台,主要体现以完整的产品生命周期为管理的核心。我们也涵盖从PC客户端到邮件、短信的电子渠道服务,和国外知名厂商合作交易平台。涵盖了从资源整合到产品的管理,再到后续的营销分析,为产品提供基础依据。我们希望通过平台的建设,对内来说能够帮助期货公司进行有效的管理,以缓解由于人员的流动对期货公司可能的业务发展带来的影响,对内能够实现精准而高效的个性华客户服务。

  我们和客户合作从两方面进行,一是帮客户进行总体的IT规划,IT规划的目的是能够避免比较单点的业务需求驱动的建设模式。另外一方面我们选择比较适合的产品提供给期货公司使用,实现通过IT技术的发展引导、推动,甚至引领技术的发展,谢谢大家。

  楼明:谢谢杨总,在座有没有问题需要跟专家交流互动的?

  提问:您好,我是对冲基金的,现在我们采取了历史数据法进行计算,我们知道现在有一个行业的趋势,是否可能有这样的趋势,从客户端转到服务器端的转化可能吗?现在大部分做的是大量的云端,大量的资料测试预算,因为云计算的产业是相当发展,也是未来的趋势,像这样大量预算是否有可能成为未来在量化交易上的趋势呢?请问一下Mr.Guinan,谢谢。

  Tom Guinan:我相信问题是在服务器端的测试,是吧?当然现在已经有了,在有些系统里已经有了,我们合作的交易所让他们进行后端测试,就是生产之前做的,他们有实施数据。

  提问:我们现在面临非常大的问题,如果要做很多计算的话,服务器总会有一些问题。我觉得计算太多了,量太大了。

  Tom Guinan:你是讲这个技术是否能够足够的先进做这样的测算,是这个问题吧?当然现在是向这个方向发展,我们看一下计算的能力吧,现在计算机服务器的能力,现在计算机和几年前相比有很大的发展,芯片处理速度的发展也是非常快的。大家知道每一个系统都应该有冗余,应该有超过一个的系统提供相同的功能,万一这一套系统有问题还能够支持。

  Roy Tan:我想补充一下,如果要面临一些问题的话,你可以看另外一个软件,服务器端目前我们看到很多能力的发展,我们也看到后端的测试,和其他方联系在一起,对于我们公司有一个前端的测试,利用交易所的数据做测试,在服务器端部署策略之前做测试,我们没有遇到任何的问题,我们相信肯定有这样的软件可以做得更好,找到合适的软件就可以处理大量的数据来到服务器这一端,谢谢。

  楼明:我借这个机会请教一下Tom Guinan一个问题,我作为期货公司的工作人员,在美国像您这样的公司,您怎么样招聘、管理IT人员,并且充分发挥他们的积极主动性?我相信国内有很多同行被这个问题所困扰。

  Tom Guinan:好的,IT人才大家都知道,他们对于公司来讲是非常重要的,要找到非常好的人才是很难,而且很多时候你在面试,我们说要看态度,如果态度不积极,不愿意为客户做任何事情就有问题,那个人就不适合我们的团队。比方说早上3点钟我们遇到问题,你必须要有这样的态度说我愿意做任何事情,以便让客户能够满意,即使是凌晨3点钟。IT计划的一部分,尽可能有非常好的计划,有很好的运行,很多时候当真正发生事情没有办法预见到怎么反应?我们看申请的应聘人员,看他们对客户的态度是否一样,无论大小你是否能够解决问题?这是最重要的。技能重要,网络工程师、编程人员等等,具有了所需要的技能,应聘人员的态度,面对客户的态度是非常重要的。有些人对他们来讲是比较大的挑战,这是我们期待的。

  楼明:你自己开发软件还是从其他公司购买软件?

  Tom Guinan:我们没有自己前段软件,我们利用TT或者其他合作伙伴的技术,我们也开发一些重要的技术,我相信我们做得更好,我们已经合作十年了。

  楼明:再次感谢各位专家和同行,谢谢你们,请入座,圆桌会议先到这。接下来隆重推出来自南华期货的朱斌副总经理,由他接下来主持后面一部分论坛的相关工作,有请。

  朱斌:各位下午好!进入第二节,今天的话题是IT技术和量化交易,上半节我们定义和IT紧密结合,接下来定义量化交易。这几年市场上什么最火?量化交易最火,这段时间一个非常重要的消息,在18家期货公司获得资管业务,我看到很多报道,说你们准备好了没有?准备好了。准备怎么做?准备推量化产品。我觉得有局限性,传统交易在期货公司没有投入出能人,目前量化交易成为期货公司在转型过程中的抓手。量化交易是发展非常迅猛,而且前途光明的投资工具,在量化交易里算法交易又是它的基础,所以第一个演讲有请RTS中国区负责人陈肯先生,他演讲的题目就是“算法交易——中国、全球交易趋势”,大家欢迎。

  陈肯:各位好!我叫陈肯,在讲算法交易,做算法交易的最终目的是什么?赚钱。赚钱说实话有很多人有不同的想法做不同的策略,不同的套利,举一个例子,国内的黄金跟CME、LME,不同的策略,不同的套利,什么款式都有。问题是这么多是不是代表你一定会赚钱?答案并不是。如果策略好,下一个就是买入更好的系统,像海外进来的系统,有策略、有系统是不是应该可以赚钱呢?也不是。为什么?待会会讲到为什么?我的主题是直通车。

  我这几年在国内做了很多不同类型的算法交易平台的推广,道不同的券商和期货商,有一些比较大,有一些比较小,都遇到同样的问题,都是有一个观点,从IT里看,希望把算法平台弄起来,给客户也好,给同事也好,给自营也好去跑策略,跑出来、下订单。我做几个单子以后发现我很厉害,可以帮中国大陆推广好东西进来。后来我错了,为什么?因为东西做出来以后是不是他们真的可以推广下去,真的可以上线,真的可以赚钱,在算法交易上,这是很重要、很重要的问题。做电子化交易和算法交易,不同种类的货品里面算法交易和电子交易越来越多,五年前就在想黑箱的,什么叫黑箱?策略在系统里面你不能修改、增加,只能加一点参数而已,到现在已经有不同的白箱海外平台跑进来,到国内一些白箱的跑出来,看到了很多。所以我们在股票也好,期货也好,甚至在外汇我也看到有很多、很多在算法交易里跑出来的东西。

  同时你也可以看到,在每一个市场里有他的增长,可以看到新加坡、香港、印度、澳洲、日本,我没有放中国,因为我不知道中国有多高,因为很多事情不是国内一步一步来,要东西就是要好东西。我昨天参加一个会议,有一个领导跟我讲,都是做算法交易的,他们非常有钱,不管什么都给他最好的东西。我说什么叫最好?最好可以到外面找不同类型的算法交易平台,上百万的,300、400、500万都可以找到,问题是有这么多不同类型的平台,是不是可以帮助你的客户赚大钱?像券商和期货商,如果他的客户不赚钱,他要这个平台干嘛?

  我讲一个就可以了,其他不用讲了,我尽量快一点。做真正的算法交易一定要有一个有效的策略,不同的套利CME、MME,都可以做不同的套利,在外汇市场里也会,在利率市场也好,在股指期货也好都可以做,只要你有一个很好的金融团队。说实话,现在有很多、很多海归派回来,他们非常了解海外怎么做策略,怎么带进国内。另外,现在不只是他们本身,还有股票、股指期货、债券期货,还有金融产品,还有利率上的东西,现在越来越多要去做这方面的算法交易。所以想一想,今天如果跟我讲你们家里面的算法交易平台只能做一样的话,你要想一想是不是这回事?客户说今天要做股指期货,明天会问你我能做别的吗?你怎么办?是不是要重新买一套。我以前也是搞IT的,IT买一套东西从计划书到购买,一年时间走不了,再上线、服务、培训,一年搞不了,客户一句话,我想做别的东西,你可以做到吗?另外,买一个很好性能的算法交易,现在有很多不同性能的算法交易,我今天就不说了。

  市场上都在追求低延误,为什么这么重要?如果你不能比别人快,算法交易多好不能比别人快,你不能赚最多的钱,这是非常、非常清楚的一件事。同时间,如果经纪公司里要做一些外盘,国内有国内的券商和期货商,要做外盘要找海外的清算公司帮你做清算的事情,你到底有没有准备好?系统上连接好了没有?这是非常、非常重要重要的事情。这么多东西,除了算法交易多好,平台多好,还有一个很重要的东西就是跑道好不好?你有一个法拉利,现在国内很多人开很贵的车,在北京经常看到,如果跑道非常烂,CME只有几个,什么都没有,这个跑道到底可以跑多快?是不是整天在CME、LME那边跑?我最近看到很多不同的投资公司,专门帮人家做算法交易的公司,他们希望客户从多方面市场来做套利,不只是股指上,还有外汇上,外汇和股票,外汇和期货一大堆。这是非常、非常重要的,跑道好、系统好,策略好才能做到。

  最后一个问题,你那家IT服务公司可不可以给到券商和期货商24小时服务?什么服务?我做算法交易的过程中突然慢了,停下来了,比人家慢,客户肯定会给你打电话,怎么回事?你们能不能讲,我知道哪里有问题,可能是交易所问题,跑道问题,或者是伺服器的问题?如果是伺服器的情况,你要好好想一想,是不是东西没有做好。客户不会管是系统还是什么东西?只要经过你去做交易,无论是内盘还是外盘,都是要求你帮助他解决问题,发现哪里出现了问题。最后看到一站式平台,国际公司本地的服务非常、非常重要,我在前几年的时候也把海外的系统引进来国内,我们发现一个很大的问题,国外的系统非常好,但没有很好的本地后援服务,有没有给你服务?到底这个系统有什么服务?找一个新加坡的,在澳大利亚的,你问他,回一个你看不懂的英文邮件回来。不知道你有没有遇到?我就有遇到,我以前专门卖衍生产品给银行的,不是说我英文不行,我还是想近一点,问题出在哪?是借口问题、数据问题,我是广东人,找我想听的话,这非常、非常重要。我昨天去到宴会,那个客户非常有钱,只是一句话,我有钱,我要找好系统,我要找好服务给券商和期货商,如果能提供一个本土好系统,他马上要。说白了,他们的资金肯定很多,这也是为什么一定要从多方面看事情,如果把算法交易策略,今天坐在这里不是讨论哪个快、哪个慢,说实在你今天快,明天有另外一个人比你更快,我们需要找到一站式的答案,如果你要做算法交易给你的客户,你有什么方式?除了策略,除了平台。

  同样的,你找一个很好的合作伙伴,如果做外盘会有清算公司帮你做风险管理,风险管理系统是能配合,跟你们自己的系统能不能溶合在一起?没有一个很好的风控,上海黄金,如果出现问题怎么处理,这个你要知道。我整天说策略,策略是非常、非常影响整个决策,我用同一个例子,如果把伺服器全部放在上海,你可以做得到,可以套利,是最好吗?不是。一个伺服器放在上海,另一个伺服器放在CME、MME,这样才拥有最快的枪去做交易。如果他整天说什么都可以给你,没有问你用什么策略,你要想一想他到底懂得多少。对于我们来说RTS是一家很特别的公司,大部分客户不是花旗银行、JP等等,是大型的公司,他们怎么才能在算法交易里赚钱?他们不要出名,他们只要快,下单快。如果有一个供应商跟你们合作,他有one single solution,给你们提供一站式服务,你们要看看这是不是一个最好的选择。

  关系图是什么意思?刚才我说过,你现在要找一个系统供应商就不可能看关系图,因为系统关系图不可能跟你说清算公司的管理,会注重算法交易的东西。在不同的算法交易,你要有不同的关系,举一个例子,交易商到底你和CME的接口怎么样,LME接口怎么样?不同交易所用什么方式连接?是直连还是用某一个经纪商的网络接给你做连接,这个要搞清楚。这个区别很大,就算是几个毫秒都会影响到策略的下盘情况。我们之前有一个香港的客户是做外汇,昨天说不行、不行,抓不到机会,为什么?因为太慢了,不是系统慢,对伺服器不熟悉,这个东西东西慢。另外的事情,到底这个公司给你什么服务?这个也要小心,我先想系统供应商、网络供应商,再有服务供应商,他们和上手的关系,你有多少东西要想。

  全世界都有不同的数据中心,应该有不同的涵盖,我在跟不同算法交易专家在聊,他们说大部分不成熟的市场才是最好的赚钱机会,如果都成熟还干嘛呢?我每天都收到不同的邮件,只有在成熟、不成熟的市场里才有套利的机会,还有系统连接性、稳定性,如果你们选算法交易、平台都会遇到同样的问题,他们都会跟你讲同样的东西,我们非常好,你们要看清楚是不是直接连接?是连接网络还是自己连接?第二,功能非常丰富,功能非常丰富要非常小心,我的感受太深了,他们系统推进来功能非常丰富,但你们是券商、期货商,说实话,很多国内算法交易的程度和海外是不一样,套利也不一样,想法也不一样,千万不要说我特别丰富,你肯定会开心。问题说是不是太好啊?这也是非常、非常重要,你的供应商能不能给你24小时的交易维护,搞清楚,我说是交易维护,什么是交易维护?我按那个按钮送出去交易所,回来,不管是什么交易,中间可能是一天,可能是几天,可能是几个星期,有没有人为你做全面的维护?这个非常重要。只是讲系统有没有问题,有问题关一下,策略修改一下行不行?这样很难走下去。我们有客户追求更多的东西,服务就是按一下到回来中间所有发生的事情。是不是中文支持?是不是讲国语,本土化,维护所谓的专家只是机器层面的东西,还是真的了解装什么东西,用什么东西?我没有用服务,为什么要付维护费?对客户来讲很重要,能不能针对他的问题找出来跟他解释,这是最大可以做的事情。

  RTS在国内跟不同的期货商有不同的合作,在不同的层面上,同时我们的系统Tango,算法交易量平台,海外投资专家、投资团队来大陆也是使用Tango做国内本土的交易,发产品,大部分还是在期货上。在全球也分配资源,我们不认为我们是网络供应商,我们负责是跑策略,回放、测试,怎么测试?从测试、设计变成上线做交易,有什么问题,我们都会有24小时的监管,这是为什么他们做不同市场的套利我们可以做得到,研究这方面的策略除了系统还有网络,还有不同策略的专家帮你做这件事情,券商需要我们可以提供这方面的服务。全球有超过10个数据中心,2个星期以后日本的也开了,下个月另外一家数据中心也开了,所以可以看到我们现在要给各位期货商、投资公司的老总一个很好的信息,我们给你一个很好的跑道,这个跑道直连135交易所,包括最火的CME、LME,杜拜不是很火我们也有连接,我们也会给你一个大众价格,法拉利的跑车,来跑这个超级跑道。用你们非常好的策略,在我们的车上,在超级跑道里跑国内和外盘的交易,这个交易是有保证的。我们从国内数据中心到CME,只需要170毫秒,没有哪个做得到。另外,我们正在做一个,我去调查一下,比170毫秒更短。如果你今天做算法交易,有这个跑道,这个跑车,再加上24小时的服务,希望我们有机会合作。

  谢谢。

  朱斌:谢谢陈肯先生,目前中国的资本还是管制的,有些方面还受到限制。海外量化交易发展非常快,非常先进,我们本土也努力。下面有请大连飞创总经理胥海涛带来量化交易对IT技术的挑战与对策,大家欢迎。

  胥海涛:各位来宾:大家下午好,非常荣幸在这个会议上给大家做一个演讲,大家比较奇怪,今天在场的有很多老朋友,也有很多新面孔,很多老朋友就问我,以往见到我都在哪里?一是交易所技术论坛,还有证监会监管机构规范制定、监管机构的会议上我们经常碰面,今天在量化交易客户化市场论坛上看到我。我说也是我特别要讲一下,这也是我们公司特殊的地方,飞创公司是大连商品交易所的全资子公司,将近20年了,一直做交易所系统,去年之前全部精力都给交易所做交易系统、监察系统,负责交易所系统的运维。从去年开始监管机构给行业各个交易所提出要求,交易所不能光作为市场监管机构,同时也作为行业技术的领头者,应该引领行业技术的进步。从这里开始,我们趋势开始往行业市场努力。交易所做这方面的技术有它的优势,做量化交易我后面会讲几个环节,最底下是交易所,策略交易哪里来?交易所所有的行情转发和研究由飞创公司全权负责,我们有我们的优势。但是我们也很清楚相比TT等国际大公司我们有我们的劣势,怎么扬长避短?我们去年开始做了很多研究。我接下来讲讲我们自己的一些想法。

  我们对市场、技术进行研究之后,我们觉得从量化交易入手,能够为行业做些自己的贡献。为什么这么做呢?传统交易大家都比较清楚,在座都是量化交易的专家,量化交易有非常大的劣势,大家都知道都是交易员,初期的时候成本比较低,到后期,像在华尔街金融领域的分析师、交易员成本非常高,随着年限的不断增加成本会越来越高,对于金融机构来说后期投入非常高,这也是为什么量化交易出来以后,国内外花大量的投入加入到量化交易里面来,不断弱化、减少在传统投资的投入,这是一个根本的原因。二是传统交易大资金难以有效利用,靠人做交易,这个团队能够研究、熟识的领域有限,像咱们做期货都一样,我们知道各个期货有各个研究团队,有大豆的,也有类的,铜类对大豆的不一定了解,欠缺导致团队在交易的时候有局限性。我们以后在行业里边,在投资方向来看也会出现分散化,像债券、股票、衍生领域各种期货期权都会展开,单独的小团队非常有限。三是传统交易易受非理性情绪的影响。过去几年有多少百年老店因为一个交易员不理性的交易行为,让百年老店的投资银行轰然倒塌,一夜之间没有了,倒闭了,过去几年出现了无数次。传统投资虽然说现在大家都做了很多风险控制,但是风险控制的严和松都由人来控制,有些为了扩大灵活性,这方面控制是有限的。四是复杂的业务难以适应,我记得我在2004年到了CME跟他们进行交易系统的探讨,去的时候我参观了CME交易大厅,交易大厅多漂亮啊?期货交易大厅,里面还有手势。我说中国市场一开始都采用电子化。他说大家喜欢这个氛围,那个人一叫价,一蹦高这边都看见了,对行情有刺激效果。我们转到楼上,到了期权交易场所,发现里边一个人都没有。我们说这个地方怎么做?人眼睛看不出来,稍微变化会衍生无数个,期货人眼绝对看不到了。所以我想到了,随着衍生品复杂度不断提高,靠人眼睛有所滞后、有所影响,这是传统投资非常大的局限性。

  下面看看量化投资。量化投资有几个定义,也正好说一下,国内名词叫得比较乱,对高频交易、算法交易、量化交易的时候,名词其实很混乱,我后面讲到会谈到这些名词。量化交易是通过量化分析的手段,通过计算机数学计算和数据分析,寻找数据的机会。量化交易分几种,大家有什么意见可以提,量化交易有几块:一是高频交易,国外叫高频或超高频。二是算法交易,像移动平均线,以前的技术面分析的,那一类我算进算法交易内。还有统计套利,因为我们的客户是用我们的平台做套利,他们套利不是统计套利的范畴内,比如说跨合约的,大豆和豆粕,我知道以前有做大豆豆油,还有大豆和玉米,我们非常确定性的,不同的月份之前几个差异是有确定的,这不在我所说的量化之内。统一套利是这样,你的眼睛和日常发现不了,聚乙烯和大豆你统计有某种联系,在一定区间里可以利用,是一个非常确定性的,如果是确定性你可以把某几个表面看起来不相关的来做,是靠历史统计数据进行套利操作。程序化,一揽子交易,股指出来以后有很多对股指做的基金在做这件事,我做股指,把股指一揽子按照权重来做,互相挂靠,我管这一类叫做程序化。有些在股票里碰到,某些行业有相关关系,我把这些称为程序化。

  反过来说量化交易,刚才陈总说到,量化交易这几年在国外风起云涌,发展变化非常快,国内也相对滞后,在国外举一个典型的例子,这是量化交易公司构成的典型案例,在国内我也认识很多量化交易的投资公司,其实有一些也是我的同行,号称“量化投资之父”的詹姆斯•西蒙斯先生,将近一半是学数学、理论物理学、量子物理学和统计学,这跟以前的传统投资有着非常大的区别。量化投资的优点,跟前面讲到的传统投资是相对应的,首先是成本,初期成本比较高,但是维护成本比较低。刚才说到了,我认识几个朋友,现在是做量化投资的公司,刚开始投入比较多,后来干什么呢?到处去打高尔夫,微信上今天在这个高尔夫球场,明天再高尔夫球场。我说你真美啊!他说是啊,程序员每天把报表定期归拢,没有变化就跑着,有变化去调整,后期成本比较低。理性决策,这是机器在做,不是人在做,我们以前说到有很多老的交易员,我在期货行业从公司一开始筹办就看到了,以前做得非常好的交易员就因为一个冲动人员,该止损的没止损,最后彻底退出市场,有很多这方面的例子。计算机你设定好,到时候自己操作。投资逻辑规范化,你把算法不断丰富过程中,实际上你的公司里面,在这方面会逐渐、逐渐形成自己的算法库,投资方法规范化。

  海量信息处理。前几天我们和彭博公司交流的时候也提到,在彭博这方面投入比较大,他们也有很多这方面的专利,他们甚至把所有的信息都进行了规范化,有利于大家做量化交易,甚至跟各种新闻,哪怕小道消息都可以用来做量化交易。你发现通过这个方式,投资的手段更加多元化。量化投资有五个步骤,简单说一下,不好意思,中间的图看不到了,首先是计划,也就是规划,大家首先想到做什么市场,做什么品种。二是分析,大家都是行家里手,我就简单的走一下,首先通过计量经济学的模型,像Matib、R等等,用各种各样的数据。三是设计,大家在做完以后拿出模型数据之后肯定要数据模拟,用历史数据,用实时数据试跑,同时实时监控,看盈利指标和预设指标怎么样,不断去调整。四是实施,这里面一定要有快速部署,跟很多人交流,能不能把这个模型拿出来跟实时行情试跑,部署后直接运行,不好马上退下来再进行调整,这是快速部署。RTT,非常小的延时,实时管理风险非常重要,也是监管手段原来对高频交易、量化交易一直有所顾及的原因。为什么?在国外有几个事情,由于量化交易有错单,算法错了,在国内也发生过,中金所发生过,发现循环错了,交易所一看这个系统有人冲击,马上把口停了,这是程序错误、算法错误实时风险的控制,这也非常关键,这是第四个部分——实施。五是运行与维护,甚至参数的调整,这是五个过程。

  量化交易这几年高频交易发展最快,现在国内交易所也在做技术竞赛,我印象很深,我当时在2001年初去CME的时候,报单反馈是多少呢?低于1秒那是国内很多年做的事,说能够低于1秒,那是2001年。后来发现头几年,大概2007年、2008年所有公司都说,我可以低于1毫秒,去年和今年,这两年竞赛更快了,有些说0.5毫秒,前段时间又说,我到300了,前几天有人告诉我,低于100呢,到了100微秒。听起来都恐怖,我们做IT都知道,网络设备之间的速度就是这个速度,他能够把系统做成速度。这是国际的竞赛,竞赛为了什么?都是为了高频交易高速发展的要求。国内在这方面相对滞后,最近各个交易所都是建系统及我后面再简单说。高频交易的特点,一是要求系统延时非常低,如果看的是报单非常快,分析慢了,全都没有用了,当时行情也过去了,这是技术设施有这么一个要求。二是高频交易为什么大家说发展非常快?资金流动性很高,这个说白了大家都知道,高频交易当时不流仓,你的利息都是你自己兜里的,这是投资成本的问题。其实里面会员单位也讲了,以前不是说三个收入构成吗?高频交易为什么很多在国外投资也是一样,他们看分析成本,这个成本就非常低。三是持仓时间非常短,四是效果,我了解的,每笔收益率很低,总体收入比较稳定,这是高频交易的特点。

  这是数据来源,刚才陈总也展现了,来自同一个地方。国际上高频交易的发展比例,美国、欧洲到了60%,这几年国外交易所都在进行技术竞赛的推动力。国内各个交易所对程序化交易,对量化交易进行了统计,都要注册,数据大概占到20%。这个并不准,有一些没有登记,没有登记交易所里面有一个统计,什么统计呢?1秒针超过3个,即使没有报也归到那一类,一天持续报单超过多少量也是这个数据并不是非常准确,是20%,和国际差距还是很大。为什么差距这么大?里面有很多原因,我们算法交易比较多,为什么算法交易比较多?目前技术的局限造成的我知道很多量化交易平台速度不够快,在策略分析执行的速度不够快,这时候你说历史分析的东西,跟现实行情分析是不相符的。我们的客户也是这样,套利做得比较多,套利是确定性的套利做得非常多,而高频交易我了解的基本上绝大部分还是靠人来操作,现在是大连交易所EP,大家说炒手,他们很早之前找到我,为什么找我们呢?有几个局限:第一我怎么做呢不想让人知道,就是黑箱;第二,我们有一个非常大的大户,炒手炒得非常好,进去3个月说要休息1个月,每天挂撤量非常大,交易量非常大,说人扛不住,不能一辈子看这个。他不懂得算法,也不想把他怎么做告诉你,这是一个瓶颈,现在高频交易都是在国内人工操作的量比较大。从另一个数字也能看到,国内机构投资客户不到2万,这是活跃的,跟登记的客户不一样,登记客户是69万。国内逐渐往机构在转,现在有很多也不做量化交易,说明我们国内在量化交易发展潜力非常巨大。

  量化交易在国内存在什么问题呢?一是证券市场,大家知道证券市场目前做量化交易的可以说没有,为什么这么讲?证券交易市场交易反馈速度和行情速度,报出去半天行情出来,中间所有的黑盒你不知道,这里面做量化交易最忌讳的事。期货市场什么情况?行情速度2次/秒,对行情质量和有效性来说有很大的限制。目前反馈速度是10毫秒至20毫秒之间,是国内交易所的交易反馈速度,这个反馈速度也有很大的局限性。刚才有人问我,我们的量化交易平台,交易系统达到几毫秒,这个不难,但是去那边几十毫秒,这个速度也有一些问题了。另外教育培养,我知道很多家都在进行研究,国内这方面不成系列,我觉得在行业里还是要进行多一些扶持。另外,高频交易的技术瓶颈,我说两个词,一是慧眼,一是飞毛腿,你策略哪来?根据各种信息来,如果你的信息不丰富,你的眼睛就是白内障,看不到,这时候不会有好的策略。另外的飞毛腿,尤其高频交易来说,我知道做量化的没有做非常高频的,我收到一些量化平台在策略执行非常满,分析出来执行不了。

  又反复到前面我在说的,飞创公司是一个交易所下属的公司,一个方面角色是为行业技术进步推动,另一方面又是公司,希望能力盈利,我们在选择作为一个新兵,作为行业市场开发产品的新兵怎么利用自己的价值进入市场?我们有我们自身的价值,从数据源,我们推出了五打行情,从速度来说用2次/秒到4次/秒,我们希望以后能推出实时的产品,从行情数据来说希望给行业一个很好的支持。二是一个技术平台,现在我知道用得比较多的,我们希望能够通过自己的产品改变现在存在的问题。

  量化平台的解决方案,首先五个步骤,后四个步骤必须非常丰富,你能够自己建策略,建策略能够实时模拟、实时部署、实时测试,另外进行评估,这才是好的量化平台。作为一个交易所下的公司,我们从几个分析:我们正在开发新的交易系统,目标非常明确,最起码能够达到国际上的先进水平,首先低于1毫秒。我们的优势是什么?对于别人我不敢讲,对于大连商品交易所我们有自己的优势,能够做到速度这么好是我们的优势。刚才牟总说形成统一化的交易后台,我并不是非常赞同,谁对谁的了解最深?谁对谁开发得最好。对另一个交易所你不可能了解那么深,既然是这样,后台的差异化、个性化就必然存在。三是有慧眼,没有好信息,你还是摆脱不了同质化的竞争。最后一个量化平台,能够负荷高频交易的量化平台。

  这是我们的优势了,作为交易所管理商,向现货数据、期货数据都可以进行研究、开发,现在交易所正在开发舆情系统,对新闻的数据进行分析,正在开发这样的系统,在交易所这个公司,我们把交易所已经形成的产品和技术用到市场上面来。最后是量化策略平台,前面说到就不重复。平台上大家都提到,初步从传统交易时代到高速交易时代,不同资产的配比,不同交易所的融合,现在推进大家参与到国际期货交易竞争上来,云以后是发展趋势,希望大家关注这个事情。

  谢谢大家。

  朱斌:非常感谢胥总的精彩报告,下面进入讨论环节,有请丁鹏博士(600804,股吧),方正富邦资深策略师;夏小涛,PROGRESS中国高级业务顾问;朱平,SunGard中国区首席运营官;SAP/Sybase亚太区技术总监邝俊雄有请。今天讨论了很多IT技术,IT技术的核心是为期货公司服务的,我们分会场的主题是IT量化交易,想请问夏小涛,一些到海外观察,量化交易不仅仅是程序可以解决的问题,还牵涉到一套交易,请夏小涛介绍一下量化交易平台构建应该注意哪些?

  夏小涛:非常荣幸跟大家交流量化交易系统构建有哪些难点,因为我个人工作的关系,经常有客户问我,我们不需要了解为什么要建量化交易,我们很想知道怎么建量化交易?你能不能告诉我,你们公司在大的投行如何构建?经过这么多年我有一些感悟和大家分享,国外顶级投行在国内有点靠不住,国内是完全不同的市场。第二,我认为可以借鉴的一点,首先定位你的客户群体,你为谁做事情。我们刚开始和客户聊总说我要建普惠的量化交易平台,只要是我的客户,无论手上有100亿资金或者是5000块都可以使用量化交易平台。我要建的量化交易平台是蛮复杂的一件事,在短时间内提供一揽子方法是不可能的,要分清楚为谁服务,还是高净值人士,或者很多散户?机构客户在构建量化交易平台的时候首先不要想着为他们提供这个策略了,我接触的没有一个愿意采取证券公司、期货公司的服务,说我这个产品做一级市场、二级市场、对冲基金,没有大的机构客户愿意这样做。他们需要一些算法的,我们在这方面如何加大是一个问题。另外一种服务,有一些高净值的客户,他们的需求也是不一样的,他们的特点你告诉他,我帮你切单,我悄悄下到市场,不可能的,他没有这么大的单子。另外一个特点是与时俱进的,有一些钱的个人投资者很灵活,他们不再做股指期货的套利,我们做一级市场、二级市场的套利,期货市场长期放空单,在现货市场做波段。

  第二,也是跟大家交流,量力而行。不是因为中信,或者因为南华花了1000万建了一个平台,作为市场参与者我也要花1000万建一个平台,我手上掌握的资金只有500万,我为什么要这样做?我必须得做,我是市场参与者,我和大的机构客户在竞争的,那怎么办?倒不如买一些他们的服务,我接触一些私募客户总是说我们买一个你们的产品,我说我不建议你这样,我倒是建议南华期货有我们的服务,你可以纳入。客户想去做验证策略的东西,不需要花那么多钱。

  第三,知道自己是谁。有很多人老是说像你们经常做策略,可能每年都在写策略,为什么不自己去做?变成一个市场参与者?每次说到这里我都很自卑,我也不是学数学出身的,我们只是工具的提供商,不是市场参与者。蛮简单的一个问题,很多客户都遇到相同的问题,刚开始很多证券公司的想法是我要为的客户提供挣钱的策略,这是一个野心勃勃的计划,我就问他,你真能写出来保证挣钱的吗?因为策略面临失效的问题,可能在不同市场上,熊市、牛市、振荡市,不同市场上怎么保证能挣钱?为什么你的资管不去用?而且收费非常便宜。

  朱斌:接下来请邝俊雄谈一谈。

  邝俊雄:SAP这边,我以前在Sybase,今年和SAP合并了,确实和亚太也做交流,推动算法交易平台的方案,我包括在香港、新加坡、韩国几个地方都有机会做这部分的客户实施或推广,跟前面专家所提到有共同的地方,我刚才提到好几个专家都有提过的其中一个,在整个算法交易也好,量化交易也好,里边最重要就是怎么做差异化的功能出来?确实很明确,也很明显,在客户里都会提到,不光光只是做菜单,不光光做高频,希望找一个平台,在平台层面把他在整个算法交易来不同的应用都统一在这个平台里实施,这是第一点我们比较深的体会,而且在平台层面上怎么很快把这个系统部署出来这确实很重要,讲一个例子,我们有客户在香港那边用平台做这样的方案,希望3个月把高频交易系统部署出来,从一开始的需求到后面部署上生产,后面会有更多不同的想法,怎么利用平台回应市场需求?确实是其中一个很重要的需求我会有体会的,应该是怎么在客户里找一个这样的平台,让他在上面可以发展算法交易,这是第一点。

  第二点我觉得比较重要的,平台层面怎么提供一些企业家的平台功能?比如说最简单的,我们之前做过一个很客户里头的研究,怎么提供一个备份的?那都是他的重点。其中还有一个,在平台化或者企业化平台里头,我去拜访都提到安全性,比如有些客户是私募,或者多出来的一些算法,打出来一些模型要交给IT部门做运营,怎么保障这一类的算法在平台算法可以做加密、保密?每一个客户都会问到这些问题,怎么保障我的算法是自己差异化的资产,企业家的平台也很重要,这两点是我见到不同的客户在技术层面里,在搭建平台里特别关心的一点,谢谢。

  朱斌:我们也知道量化交易就像刚才彭会长介绍的,一旦跑进市场以后能在旁边不干预,万一系统出现风险就可能会导致你很难把握的风险,我想请朱平谈一谈量化交易风险怎么控制?

  朱平:首先非常感谢给我这个机会。从我的经验来说,我认为只要有一个比较好的风险管理措施,量化交易的风险并不大,我跟大家稍微分享一下我自己小的认识,量化交易从这三个方面考虑,一是交易前风险,我们讲客户分析,不只是对分析,对客户交易分析也要清楚,对客户交易的习惯、交易量,每一次下单动作怎么样都要有所了解。我以前在咨询公司的时候跟客户讲好一点,每个客户准备做什么,我们的IT、技术人员在当场、现场可以观察,随时做出决定,这是对客户的了解。

  第二,很重要的是团队的培养,在你做支持量化交易之前一定要有一个有效的团队,期货公司的人才培养处于很关键的时刻,要从量化交易从2%做到60%的阶段需要培养人才,人才不只是对业务有所了解,对技术有所了解,对风险有敏感度,如果有这样的团队才能够把这个事做好。二是交易中的风险管理,也就是说在交易之中会出现怎样的风险?一是你要对每一个客户有不同的交易额度,这个定义很清楚,因为不同的客户,我们以前的定义机构类客户有A、B、C三类,比方说我刚才讲了,对速度要求不一样,因为很多时候用了太多的风险管理就会影响速度,速度和风险控制有矛盾,我们怎么把这一块做好?以前的做法风险官直接在交易旁边,和交易员一起工作。第二块我觉得很重要的,我们通常做的系统,不管量化系统怎么样,大多数从数字,按照现在市场情况做一个分析,做一个交易还有几点比较重要的,网络情况怎么样?现在网络一旦出现问题,怎么能够及时的做出决定?网络不会造成交易速度减慢,会造成信息更新减慢,这一块怎么去做?刚才海涛讲的一块我非常赞同,我们讲别的方法的信息,比如说美国发布了QE3新闻,这个新闻会对市场造成什么样的影响?如果今天5点美国发布QE3的决定,我们在系统运行怎么做?今天的措施就应该有所改变。当前可能出现什么情况要做一些分析,我觉得很重要。第三,怎么能够把这些数据连在量化平台里,我觉得非常重要。现在都是人为控制,人为控制最大的挑战是反应比较慢,等你知道这个问题出现已经快完了,这几年发生的事情就是这样的情况,这也是大家值得注意的一块。

  第三,后台。交易做了以后怎么有后台支持,也是作为防卫的最后一块,只有三块都做到位了,量化交易是机会,而不是风险。因为我们在这样一个市场,每一天的环境在改变,信息在改变,因为你的系统跟不同的系统连接,不同的连接都在改变,怎么在改变过程中应变这个情况?不仅给量化程序提供商一个挑战,也给所有在座的,希望能做量化交易的期货公司一个很大的挑战。如果把你的制度措施做好,我觉得对买方有一个加分。

  朱斌:一是要有团队,二是要因势而变。我论坛上特地邀请IT量化技术的使用方,丁鹏博士是方正富邦资深策略师,他拿着IT技术应用赚钱的,从你的角度,从使用方角度对IT技术的发展,或者IT跟量化策略之间的关系,有请。

  丁鹏:非常荣幸有这个机会在这里分享,第一个嘉宾讲得非常到位,真正跟我们客户打交道就知道,专业的基金公司一般不需要IT给我们公司提供策略,我们需要的是更快的速度、更好的数据,一是正确的数据。现在国内的数据不管是很多第三方提供的,甚至交易所提供的数据,里面有很多缺失,我们往往要购买2-3份数据,请IT人员做校对,我自己才敢相信这些数据,先不考虑这些数据真实性,这些数据变成IT数据就有缺失,我们要把这个问题解决掉,这是一个问题。第二,系统要快,能够快速的响应,特别是线路,交易中发现更多不是IT系统问题,是线路问题,要撤单没撤掉,又发出去了,迅速造成很多敞口,我真正交易中发现以前没注意到的问题,这反而是一个巨大的风险,您刚才说到风险的问题。我做套利的时候正常没有什么敞口的,由于一个单子撤单每做到,不断地平仓、开仓,一下子有很多敞口,这是很恐怖的一件事,这个东西往往是我们更关心的。交易的时候你会发现原来有那么多陷阱在里面,对风控要求非常高,谢谢大家。

  朱斌:胥总是大商所的子公司,你们觉得自己有哪些优势可以在市场中获得竞争优势?

  胥海涛:作为大商所的全资子公司有几个特点:一是跟商业公司之间有非常大的出入,我们第一个做的事情不完全从利润出发,这是跟交易所下属子公司,这是它本身的特点。为什么这么说?我们在会上跟几个老总也在交流,因为我要做这个市场的时候,公司每年收益几千万,快过亿,大家知道从交易所每天的收益非常可观,如果为行业,为交易所做出贡献,要增长1%比每年利润高得多。首先想到行业进步,为了行业什么最棘手、什么最难办的事情,你们做贡献就发挥最大的功能,这是第一个。第二,作为交易所下属子公司,飞创公司有一个比较大的特点,从钱到后全面的东西我都有,我们拥有交易所交易系统、行情系统,风控、清算、监察所有的,还有快速的链路,我们自己有计算机房。三是行情交易所的发布上,行情信息的研究和发布由我们做。四是这一块觉得行业需要我们做贡献,我们也在推出有特点的产品。比如说刚才讲的推出系统,我们觉得能够做得最好。高频交易的量化上没有太多好产品,我们可以尝试做一些好产品。交易所之间也是竞争的,其他交易所,郑州也有套利,我们帮他推出套利。五大行情,让大家摆脱同质化竞争做一些努力,这是我们的一点想法。作为交易所层面,为监管层考虑,我看到很多交易所正在做,想把量化交易的控制,如果策略错了我能够控制,我们可以在交易所系统做,希望大家有什么需求多跟我们交流,谢谢。

  朱斌:第一,交易所公司不差钱;第二,交易所公司盈利模式跟IT公司不一样,可以通过交易量赚钱。第二,我还有两个问题,为什么量化交易在中国兴起?跟西蒙斯制度密不可分。目前芝加哥真正量化交易能成功的也不是大部分,现在很多人在量化交易还是亏钱,我想问夏小涛和丁鹏两位,你们认为量化交易要成功的因素是什么?

  丁鹏:在于你对市场的理解,量化投资关键就是你对市场有了充分的理解之后,你把交易的行为固定成一个交易的程序,我们可以这样理解。西蒙斯最初10年也亏钱,有一天顿悟才很厉害,50岁以后才成功的。量化大概是3:7,这个市场还是大多数亏钱的,量化不是万能的,不是说量化一定能够赢。最初做量化的人30年前赢面很大,现在竞争越来越多了,市场肯定是少数人赚钱。你一定要亏很多年的钱才知道怎么做量化,好的策略一定是亏出来的,不能招一个学生研究3-5个月马上就行,只有亏钱才知道市场问题和残酷性在哪里。我们发现一个撤单指令出问题,造成大量的敞口,就会输很多钱,不做实际交易不知道,一定要去亏钱。

  朱斌:问题是亏自己的钱还是亏别人的钱。

  夏小涛:因为我不是市场的参与者,我简单谈一下我的看法,刚刚过去瑞典交易所的事情,大家可能都看报纸了,我在飞机上看到的中文版,我在这之前我们公司有专业的团队把这个消息发过来了,我已经看过了,他发出去单子的大小是瑞典GDP的113倍,并且被交易所接受了,很多人看了以后觉得特别震惊,我一点都不震惊,我曾经发过跟大的摊子,只不过没有见报而已。我发了一个20万亿的买单出来,在国内大名鼎鼎的证券公司,实盘,就在节前,为什么?量化交易是威力的,很多人觉得很简单,或者说你把以前辛辛苦苦挣的钱都亏完了。风控要体现在每一个环节,在真正市场来讲,风控和我们想的又不太一样,我们担心我的策略被人偷走,或者我发了一个不合规的单子,这在上线的单子里很少出现。因为计算机是聪明的,能够重复做一些事情,但又是最愚蠢的,没有告诉它它就做。我做一个套利交易,套利交易第一次不成交,10秒钟撤单,又买入,但是很不幸,那时候出现了涨停,我的策略当中没有控制这个情况,我买的时候取到的是0,我本来只有很少的钱,更不幸的事情是0在计算机不是真正的0,是0.000000001,ok,还是这么多钱,只有50万的资金,这么一除得出42亿的买单。但是我的风控非常好,只是告诉我说,你有这么多的买单,价格接近于0,被你的风控系统拒绝了,仅此而已。量化交易第一个优先要做的,从IT的观点,从发出去大单的观点来讲,就是你要做好风控,防止你的亏损。另外一个,更重要的是你的策略要足够的健壮,要考虑到这个情况,我有幸见过做交易很厉害的人,他们做期货的交易,我说你们有没有考虑HA的情况?他们自己写策略,用C++和C,用C++和C用HA困难很大。他说为什么要做HA?我不是真正的IT人员,我对HA一点不懂,你的策略执行到一半如果宕了不就宕了。他就奇怪的告诉我,下单读不到行情难道没有任何处理吗?所以策略一定要健壮。真正你要做量化交易的时候,就像丁博士说的,花很多钱才买到很多时候简单的止损止盈是止不住的,因为两条行情没有止住导致了亏损,很简单的策略就要考虑得非常周到。我在什么时候必须止损退出?哪怕因为什么原因,而不是说按最小变现单位去调,你会亏得很惨。这两天跟私募客户聊,他们又希望写策略非常简单,我高中毕业,但我资产很大,我手上有上亿的资产,你不要告诉我英语,我看不懂,我想写一个策略。要求我们建系统的时候易用性很强,很多人花了很多的精力,但我觉得易用性和复杂度是一对矛盾,不可能摆脱IT的束缚。

  我重复一下我的意见:一是风控一定要好,而且风控要先行,所有订单不管谁发出来必须要穿透,我刚才讲42亿的买单就是被这个拒绝的,这个抉择是更高的经理人定的,或者更高的投资人员定的。二是策略必须足够健壮,不是简单的止损或者止盈策略能够帮助你,最危险的时候健壮的策略可以拯救你。三是量化交易当中不要奢求很简单的策略,我摆脱IT的支持就可以写策略,这是一个矛盾,你想要更复杂,策略也要更复杂。

  朱斌:最后一个问题,我想要问邝俊雄和朱平两位,两位认为海外量化交易发展趋势有什么特点?你们觉得未来向什么方向发展?

  邝俊雄:这是市场上客户讲得最多的一点,其实前面的环节有提过,我们看到更多的客户,我们早一两年公司里头跟公司做了一些研究,其中一个问题就是到底做算法交易里需要多少的历史数据做研究需要?大概有60%的客户说三年以上的数据。其中这两年里头的变化已经非常大,我早几个月在内地有一个客户有提过,我们一进去希望做产品的测试,我要做一个更长时间的历史数据回放,可能一个小时、两个小时以内,要把5年的历史数据,做模型的测试。大数据怎么处理?我们跟客户探讨里头最明显的一个需求,大数据怎么处理是第一点。大数据去看,那些客户看能不能在大数据里头有效做速度的提升?在这个层面有一些客户,或者我们会提到能不能使用一些技术,比如说内存的技术有没有可能实现?如果做一个纯内存的技术,整个系统的架构应该怎么配合?这两点是比较重要的,客户特别看重的一个部分。

  朱平:我觉得还有一点,我同意之外还补充一点,测试的环境。我们做一个量化程序的时候最困惑是我怎么测试?怎么达到实际的情况?这有一个很大的挑战。看国外的做法,交易所有一些实际的测试环境,会让你拿到实际的数据,这个数据是实时的数据,让测试的平台去测试。中国所有交易所,这个行业要把量化交易推上去,退汞这样的平台很重要。每一个期货公司、证券公司很难提供这样的平台,SunGard把五年的交易数据都记录下来,在系统里都会有这些东西。但我觉得还不够,因为数据是每年成倍增加,你怎么跟以前的数据做连接?这不仅是我们的挑战,而是整个行业的挑战。另外我觉得非常重要的一点,量化交易是一个趋势,是我相信在座每一位在今后几年都会去做的一件事,从客户角度怎么把量化交易的,我有多少把握保证不会下单下不了,平仓平不了,我觉得可以和交易所合作,风险管理一是在买方,三在交易所也可以把把关,如果我们环境有了,大家有意识,量化交易会带来什么情况?如果有这些基本的条件,我相信在中国这个市场量化交易在接下来几年会有一个很好的开展。

  胥海涛:谢谢朱总一个好的建议,交易所现在正在考虑刚才所说的错单,交易所也在考虑上面进行一些算法的控制,如果认识是错单就打住,在交易所加一个阀门,尽量减少错单和错的算法导致的风险。另外朱总提到的一个好建议,我也可以推动这个事情,让大家在量化交易走得更快一些。

  朱斌:由于时间关系,本次IT技术发展与量化交易论坛到此结束,感谢台上的五位嘉宾,也感谢下面的听众,谢谢大家。

  

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