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菜籽上攻5300 菜粕或奔2500

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2012年12月27日23:06 来源:中国证券报 

  考虑到未来我国油菜种植面积和产量将难以明显增加,再加上油菜籽收储政策的影响,未来油菜籽价格易涨难跌。受油菜籽支撑,菜籽粕价格也将以上升趋势为主。中期来看,油菜籽期货有望上攻5300元/吨,而菜籽粕期货则可能直奔2500元/吨。

  供需紧平衡与天气变化

  2012年我国油菜籽减产,今年的产量在836万吨左右,比去年减产1.5万吨。进口方面,2012年1至11月油菜籽进口达282万吨,大大超过2011年的220万吨。进口量的大幅增加,不但弥补了国内减产的缺口,还导致年末油菜籽期末库存压力有所增大,抑制油菜籽价格上行空间。2012年油菜籽年末库存为6万吨,高于2011年的4万吨和2010年的3万吨,但仍处于近16年来的第4低水平;2012年末库存/消费量之比为0.54,也是处于近16年来的第4低水平,略高于2011年的0.28和2010年的0.36。油菜籽供需紧平衡有利于中期油菜籽期货反弹走高。

  农业部农情调度显示,2012年我国冬季油菜籽种植面积同比增加180万亩左右,预计将达10456万亩。如果天气较好,明年我国油菜籽产量有望小幅回升,并牵制2013年油菜籽和菜籽粕价格上涨空间。未来在油菜籽种植、生长与收获期间天气的变化,也将导致油菜籽期货和菜籽粕期货价格发生变化。

  收储政策抬高价格重心

  近年来国家采取托市的收储政策,保护农民的油菜籽种植积极性。2012年我国夏收油菜籽上市销售后,有关部门在湖北、湖南、四川等11个主产省区先后分两批下达了400多万吨的临储收购计划;11月份国家有关部门在内蒙古、青海、甘肃和新疆四省区下达了秋收油菜籽临时存储收购计划48万吨。2012年的油菜籽收储价格为5000元/吨,比2011年的4600元/吨大涨400元/吨。与之巧合的是,油菜籽期货上市基准价也是5000元/吨。油菜籽收储价格不断提高导致近年来国内油菜籽收购价格不断上扬,并支撑2013年油菜籽期货价格和菜籽粕期货价格。

  关注ICE油菜籽期货的影响

  目前,ICE加拿大交易分所和泛欧交易所有油菜籽期货交易,其中,前者交易活跃,且我国油菜籽和菜粕主要从加拿大进口,因此其价格对于国内油菜籽期货和菜籽粕期货有一定影响。

  从加拿大油菜籽期货近期表现来看,今年12月基本维持偏弱震荡,3月合约基本在569-600加元/吨区间整理,圣诞节前出现弱势反弹,12月27日则出现小幅回调。ICE油菜籽期货中线有一定调整压力,但长线看仍处于相对高位。需要注意的是,与大豆主要消费来源于进口(美国巴西、阿根廷)不同,中国油菜籽消费对外依存度明显低于大豆(不到25%)。因此,ICE油菜籽期货价格对于即将上市的油菜籽期货和菜籽粕期货价格影响力要小于CBOT的大豆、豆粕期货对于国内大豆、豆粕期货的影响。

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