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期货资管低调面市:量化策略“打头阵” 永安2.7亿

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欢迎发表评论 2013年04月15日05:35 来源:理财周报 

  期待多年的资管牌照并没有遭遇市场的热捧,相反,场面还有点冷清。

  事实上,期货资管产品只可以用低调来形容。理财周报记者从多种途径得到的信息显示,目前仅有永安期货、国泰君安中国中期(000996,股吧)等少数期货公司开始公开推广资管产品。

  以量化策略“打头阵”

  永安期货股份有限公司总经理施建军日前在接受记者采访时表示,永安期货“一对一”账户资管规模已达到2.7亿元。

  尽管这个数字离市场预期甚远,但施建军坦言,目前永安所管理的资产规模大概是23家已获得牌照的期货公司中规模最大的,客户中既有高净值自然人客户,也有力求产业资本保值增值的企业客户。

  登陆中国国际期货(博客,微博)的网站,中期资管已经作为一个独立栏目显现。9只被动管理产品和3只主动管理产品位列其中,据中期资管某内部人士透露,其中灯塔一号这个产品的投资门槛在100万元,开户数最多。整体三个产品来看的话,单个客户最高投资金额接近700万元。

  另外几家期货则选择暗度陈仓,“公司产品推销很乏力,管理团队自己对产品都没有信心,更不敢大张旗鼓的宣传。”一家券商系期货的工作人员表示,主要是自己公司团队的不成熟,即使有资金也不敢做大。

  目前来看,多数期货公司推出的首个期货资管产品均以量化策略“打头阵”,这些量化策略有多品种趋势追逐型的,有期现套利型的,还有多策略对冲组合型的,交易信号要经过宏观基本面、现货市场和产业链等因素过滤后,再通过风控模块进入场内交易。

  然而,多个账户购买同一款产品,然后由同一个交易员管理多个账户,这是目前期货资管的交易框架。有信息称中期期货3000万元的资管规模,却开了11个账户。年后开始运作的产品,有的收益已经超过7%,最大亏损在3%左右。

  目前,期货公司资管业务模式有两种:首先,构建培养自己的交易团队,在期货资管业务起步阶段,不少期货公司都倾向于采用程序化交易产品;其次就是选择私募或操盘手以投资顾问形式与期货公司合作,期货公司提供通道和服务。

  事实上,多数公司仍通过旗下的投资公司开展代客理财业务。北京中期的一名产品负责人就对理财周报记者表示,目前旗下的投资公司正在进行类资管业务,“目前私募做得好,我们还是储备学习阶段,一般是2000万以下接的比较慎重”。借道基金专户

  在信托未取消商品期货开户限制前,选择联手基金专户可以省去“一对一”的烦恼,但这并不容易。

  日前,永安期货近日推出第三只商品期货专户产品——“财通·永安三号”,该产品延续前两期的热度,2亿元的募集规模在三个工作日内就被认购一空。据相关渠道了解,该产品为结构化模式,A类为优先级享受约定收益,B类为劣后级风险自担,通过B类向A类融资的形式放大杠杆,B类为企业自有资金。

  能够形成这种默契的重要原因,则在于两家公司同为一个大股东财通证券。财通基金与永安合作的首只商品期货产品于去年8月3日结束募集,共募集7969.8万元。

  “目前1期的收益率在21%左右,客户非常满意。”据公司人士透露,目前专户期货产品都以财通证券为主要力量的销售渠道发行。

  据了解,永安期货担任投资顾问的基金专户理财产品规模达到1.9亿元。投资策略以套利对冲为主,追求的是规避市场风险情况下的绝对收益,因此目前专户和投顾产品均运营稳定,收益良好。

  此外,由于有了与期货公司的合作经验,财通基金与广发期货也开展了专户合作,公司副总王家俊表示,目前财通的专户数量已近40只,累计管理规模近30亿元。其中,商品期货专户已达十余单,包括套保类以及投顾类两种模式,准备发行的项目更是多达20余单。

  然而,除去血缘关系,基金公司参与期货投资的热情则迅速降温。

  “上门来找的人很多,既有期货私募也有期货公司,我们全都回绝了。”北京一家小型基金公司市场总监给出的理由是:公司没有任何期货风控经验。

  另一家基金公司人士对理财周报记者表示,期货的交易策略对于资金规模的限制是非常明显的。伴随着资金规模的扩大,一些策略和模型对应的收益会迅速弹拨和风险控制的要求急剧升高。而公募基金募集的单个专户产品少则七八千万,多则几个亿,这在期货业内绝不算是小资金。

  对于商品期货来说,基金公司的风控阀值体系需要包括收盘的总体层面、板块层面、商品层面、合约层面的风险敞口,策略单元阀值,交易试算、盘中波动风控,强制止损、防止出现现货交割等等,而对于规模偏大的基金公司,很难在这里花费心思。

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