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格林期货:连塑中线仍回上行趋势

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2013年08月20日13:45 来源:和讯网  作者:格林期货 原欣亮

  国内石化产业集中度较高,生产企业的减产保价效果明显。LLDPE在4月下旬步入上行通道后,仅在6月下旬小幅回调后继续延续其上行趋势,这一波上涨延续了3个多月。近期新增产能及检修装置陆续开车,短期市场面临的调整压力较大,但随着后期农膜需求旺季的启动,预计大幅调整后将重回上行趋势。

  检修装置重启,国内供应增加:

  由于部分装置重启,卓创统计数据显示7月LLDPE国内产量在31.37万吨,环比增加7.1%,线性平均开工率在75.67%,环比增加0.48%。整体来看,7月产量增加不甚明显。但随着8月中旬后国内抚顺、大庆、武汉石化的相继重启,涉及线性81万吨/年产能,全密度55万吨,共计产能136万吨。预计8月LLDPE产量环比将会增加19.16%,开工率平均负荷将会达到90.16%,,环比上涨14.5%。目前尽管中石油整体货源有限,并未存在所谓库存压力,不过销售则逐步面临窘境;武汉大乙烯恢复开车,预计8月下旬初期在华北、华中、华南等地将可以见到武汉新料投放市场;如果大庆、抚顺石化能够如愿按计划开车,则8月底即可对外供应市场,配合盘锦乙烯的开车,多数石化基本处于正常生产,供应方面将逐步增加,供需矛盾也将被激化。

  库存方面,截至2013年8月16日,国内PE主要市场总库存延续上涨,较上月底增加6.18%,比上年同期减少2.82%。从区域来看,本月南、北方库存一致上升。总体来看,8月份上半月社会总库存上升,拉升幅度较大。石化方面华东线性库存上涨明显,周增幅在1063吨,周涨幅12.2%。华北线性库存持续增加,月中日增幅达1000吨。华南线性库存也略有增长。



  下游需求有望回升:

  7月份国内塑料制品总产量在502.1万吨,较2012年同期增长1.1%,2013年1-7月份国内的塑料制品累计总产量在3375.4万吨,较2012年同期增长5.6%。其中,塑料薄膜7月产量为86.4万吨,同比增长6.9%。7月产量和同比增速明显回落,1-7月份总量为603.6万吨,累计同比增涨10.91%;农用薄膜7月总量为14.8万吨,产量小幅增加,但同比增长14.9%环比仍有回落,1-7月份总量为103.4万吨,累计同比增速16.45%,较1-6月回落2%。7月下游生产仍属淡季,但通过对比历年的数据发现,塑膜需求通常在8月份开始回升。最新数据显示,下半年包装行业的主旋律是下游需求好转,这也确定了塑膜需求回升的趋势。





  目前农膜行业生产情况整体偏差,新谈订单较少,开工增速缓慢,更有甚者减少生产量或短暂停机,以延长生产周期。华北地区棚膜厂家多生产前期遗留订单为主,多数厂家开工率维持2-4成。大型厂家灌浆膜、日光膜、PO膜相对较好,开工率在5-7成不等,部分略高。地膜受原料价格影响,华北地区大蒜膜和西北地区秋用地膜订单迟缓,其生产厂家多未启动。下游原料库存方面,原料采购积极性较低,部分厂家库存量较前期有所减少。库存量一般在50-200吨不等,一般维持5-15天生产,大型厂家库存多稳定,一般在300-1000吨,维持生产20-30天,个别略多。综合整体计算,库存量维持生产天数在11.36天左右,库存天数略有上升,主要是大厂原料库存多提前预定进口料。9月份华北地区农膜生产将进入旺季,通常原料储备多在8月份进行,但目前来看并没有显现。随着农膜生产旺季临近,近期原料价格回落,采购量有可能上升,下游补库存启动或将支撑塑料需求。



  原油强势支撑连塑市场

  短期原油供应紧张的局面延续。美国上周(8月9日)原油库存续减281万桶,至3.6049亿桶,超出市场预期减少150万桶。期内,汽油库存转减117万桶,至2.243亿桶,超出市场预期减80万桶。埃及动荡局势升级,或将引发有关中东地区或出现更大范围暴力冲突。埃及地处石油输送要塞,每天约有450万桶石油经过苏伊士运河和Sumed输油管道,这将威胁全球石油供应。原油期货连续5日上行,布伦特原油攀升至4周来高点。美国CPI以及初请失业金数据均好于预期,预计短期原油仍维持强势。但市场仍需关注美联储缩减购债的消息,目前连塑与WTI比值在107,处于区间低位,后期该比值修复动力或将支撑连塑市场。



  综上所述,随着8月中旬后三大企业陆续开车,国内石化面临销售压力,市场有下行压力。但远近月价差幅度较深或将限制连塑主力跌幅。基本面上原油强势,下游9月份即将进入农膜生产旺季,加上下半年包装行业下游需求好转,也将确定塑膜需求回升的趋势。宏观方面经济逐渐企稳,后期伴随着决策层稳增长政策的不断加大以及市场信心的恢复,连塑市场在回调后有望重回上行通道。操作上建议近期多单离场观望或少量空单持有,逢低可在10400以上建立中线多单。

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