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迎接下半年旺季 沥青期货上市前景展望

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2013年10月09日15:48 来源:和讯网  作者:徽商期货研究所 叶晗

  石油沥青期货在秋高气爽10月初顺利上市交易,沥青期货的成功交易无疑会为我国日后原油期货的上市铺架坚实的基础。如若日后在我们能掌握好石油沥青的定价权那么对原油的定价也会有极其重要的意义。未来沥青的发展前景与方向也是至关重要的。

  9日早间开盘成交活跃,半个小时的时间持仓量就达到了44000多手,成交量更是突破10万手。沥青主力合约开盘跳高价报4598元/吨,在快速突破4600元后起价有所下滑,徘徊于4550元上下,上午收盘沥青价格仅为4504元。沥青上市第一天盘面走势趋弱,市场氛围比较紧张,不过从目前沥青的基本状况判断未来一段时间沥青的走势或易涨难跌。

  沥青期货在国内上市发展前景是可以期待,首先沥青期货上市将有助于国内沥青市场的稳定与健康发展。其次随着我国道路建设事业的飞速发展,沥青期货的稳定发展将有助于我国道路建设的合理规划。那么未来影响沥青期货发展的主要因素主要参考国内道路建设规划与宏观政策的带动以及沥青现货基本面的发展状况。

  今年下半年国内宏观经济形势总体向好,各项经济指标数据表现亮眼,给国内整个商品市场提供了温床。在11月初国内将召开十八届三中全会,市场普遍预期这将是一个较大的利好。就沥青而言市场也会期待相关产业政策的出台,前期市场的炒作将有利于价格上行。国外方面,还是在美国的QE和债务上限问题,这一方面主要是影响国际油价的波动从而影响沥青走势。

  沥青的基本面状况还是不错的,未来一段时间沥青主要有以下几点因素的影响:

  首先,国内沥青需求稳步上升,沥青行业还处于发展期,市场未有饱和。我国沥青消费结构主要分为三大类,包括公路,市政和建筑防水,其中最大的消费类别就是公路建设。21世纪我过的沥青消费量飞速发展,09年沥青表观消费量还只有2500万吨,到10年表观消费量就达到了3200万吨。这其中有85%-90%的占比是道路建设消费。今年国内的沥青表观消费量中前八个月的消费量有2100万吨,与去年同期相比增长近3.6%。可以说国内沥青需求是在持续增长中的,需求量也比较客观。今年下半年旺季的到来沥青消费量有望直接突破3500万吨,这对市场将是一个极大的利好支撑。


  其次,原油价格高位震荡,沥青紧随原油价格波动。从上游供应端的影响来看,原油是石油沥青最主要的原料,所原油价格的一举一动是时刻牵动沥青价格走势的。从生产商的角度分析,一般情况下如果沥青的上浮小于原油的涨幅,那么炼厂都会选择减少市场供应来抬高沥青价格。9月份以来随着原油需求旺季的过去,油价也并没有回落,反而一直在100美元上方高位震荡,这对沥青的价格有很大的支撑作用。国庆节前后原油价格震荡反弹,WTI原油跌破100美元后拉升,这是出乎市场的预期的。不过10月份随着美国政府关门问题悬而未决,QE炒作再度升温等风险因素的影响下,原油走势在10月并不是很明朗。因为从基本面看,EIA原油库存高企,达到3.6亿桶对原油走势是一个很大的利空。暂时来看,原油走势还没有转弱的迹象这对沥青也将是一个利好因素。

 


  再次,沥青消费季节性规律影响,价格波动有迹可循。近几年国内沥青价格波动区间在4200-5400元/吨。各地区价格高低波动较频繁,不过总体而言,北方地区的重交沥青价格平均要高于南方地区的重交沥青价格。而年内的沥青价格波动还是需要参考沥青产销旺季的过度。第四季度付,随着天气转冷低于10度以下的天气一般就不适合沥青的生产,这种时候沥青就转为冬储季节,因为生产开工率的下滑,市场供应偏紧会刺激沥青的价格走高。今年也不外乎如此,国内当前中交沥青主流现货价格,华南地区价格在4525元/吨,华北地区价格在4645元/吨,长三角地区的价格则维持在4625元/吨。与去年同期相比价格偏低,价差平均在400元/吨。这对与即将进入消费旺季的行情来说价格偏低,而且根据近两年的价格数据监测,每年的四季度沥青价格都有10%-12%的上涨幅度,所以后市价格走势还是有望上行突破的。


  后市展望:沥青上市第一天,期价高开回落,高于市场挂牌基准价140点,今日期价很难再创新高,午后期价或继续在4500点上方徘徊,今日行情料将收跌。不过10月份综合考虑到几个风险溢价因素的炒作影响,基本面状况相对乐观的趋势来判断,沥青有望上探4600-4700点。操作上,短期内建议投资者日内短线操作为主,沥青价格区间不大,到10月底炒作风险过后,若原油价格坚挺,可尝试建立中场线多单迎接旺季的到来。

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