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大商所铁矿石期货上市首日行情分析

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2013年10月18日08:43 来源:和讯网  作者:北京中期 王骏

  一、铁矿石期货合约简析

  大连商品交易所铁矿石期货合约将于2013年10月18日周五上市交易。首批上市交易合约为I1403、I1404、I1405、I1406、I1407、I1408、I1409。据通知,铁矿石期货合约交易保证金上市初期暂定为合约价值的5%,合约涨跌停板幅度暂定为上一交易日结算价的4%,新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。合约交易手续费为成交合约金额的万分之零点八,当日同一合约先开仓后平仓手续费分别按成交合约金额的万分之零点四收取。每交易日结算后,交易所将公布铁矿石期货合约所有会员当日成交量和持仓量。


  根据交易所公布的期货合约内容,铁矿石合约交易单位为每手100吨,最小变动价位是每吨1元人民币,合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,最低交易保证金为合约价值的5%,合约交易月份为1月份-12月份,最后交易日和交割日分别为合约月份第10个交易日和最后交易日后第3个交易日,交割方式为实物交割。

  根据铁矿石交割质量标准,铁矿石基准交割品是铁品位为62%的粉矿,铁品位在60%以上粉矿和精矿均可以替代交割。标准品按照最大宗主流的铁矿石设计,并纳入微量元素指标限制。

  二、铁矿石期货交易简要提示

  针对铁矿石期货上市初期,广大期货投资者和企业如何参与交易,我们从四个方面来简要分析。

  首先,铁矿石期货每手规模设为100吨,按照目前1000元/吨左右的均价,每手合约价值约为10万元,假设以期货公司对客户按7%-9%收取的保证金比例计算,铁矿石单张期货合约所需保证金约为7000-9000元。个人投资者和机构投资者均以此金额进行资金管理,防范相应风险。

  其次,铁矿石期货上市初期,行情波动将较大,特别是受钢材供需和宏观经济预期影响,铁矿石剧烈震荡的可能性较大。我国铁矿石进口主要集中在环渤海区域,包括京唐、天津、青岛、日照等港口。此外长三角和珠三角区域也是进口主要地区。这几个区域大多为钢铁企业聚集地,其中最大的如环渤海地区集中了我国目前钢铁产能的45.85%,此区域进口铁矿石价格和当地铁矿石价格走势将从现货市场方面来影响铁矿石期货价格走势。

  第三,铁矿石期货上市后,不同合约之间的价差变化和单个合约价格波动均会提供投资机会。专注套利交易的投资者,可以关注铁矿石跨期套利的价差变化,比如1403合约与1405合约相比,远月合约价格将高于近月的。当两者价差出现上升趋势时,可参与做多价差,即做多1405合约,做空1403合约,当价差由小变大后可根据自己的期望收益进行平仓。因为大商所有商品套利交易指令,可以方便投资者利用套利交易指令进行便捷交易,开仓和平仓均十分方便。

  第四,对于进行铁矿石期货单边交易的投资者,做多和做空的交易机会均等,日内交易和隔夜交易的采取不同策略。对于日内短线交易,主要关注技术指标或相关信号变化进行投资。对于隔夜或长线单边投资的交易,则要考虑宏观经济形势、钢铁产业环境、钢材供需、铁矿石贸易与库存规模、海运费和三大矿业巨头产量等各方面的信息。

  三、铁矿石行情走势分析

  针对目前国内宏观经济形势和钢铁产业发展情况,我们对于铁矿石期货上市之初的走势进行简要预判。

图1:全国螺纹钢社会库存每周统计
图1:全国螺纹钢社会库存每周统计

图2:全国铁矿石产量月度统计
图2:全国铁矿石产量月度统计

图3:全国主要港口铁矿石库存每周统计
图3:全国主要港口铁矿石库存每周统计


图5:青岛港进口澳大利亚铁矿石两个品种的价格走势
图4:新加坡和伦敦铁矿石掉期价格走势


图5:青岛港进口澳大利亚铁矿石两个品种的价格走势
图5:青岛港进口澳大利亚铁矿石两个品种的价格走势

图6:青岛港进口澳大利亚以、巴西和印度铁矿石的价格走势
图6:青岛港进口澳大利亚以、巴西和印度铁矿石的价格走势

  根据最新铁矿石产量、库存和下游螺纹钢社会库存数据,铁矿石供需方面主要呈现以下三个特征。

  第一,国内铁矿石产量仍然较高,2013年全年产量可能超过13亿吨,与2012年基本持平,国内铁矿石进口的港口库存在上半年大幅回落后开始缓慢回升。对于近期铁矿石价格来说,形成一定的支撑,因此,铁矿石现货价格处在上涨后的高位整理过程中。

  第二,国际铁矿石掉期合约的价格从新加坡和伦敦两个市场来看均在130美元一线,但总体上有回落的趋势。中国青岛港进口的澳大利亚、巴西和印度三地的61%以上含铁量矿粉价格保持在950元/吨上方,其中,巴西64%含铁量的粗粉价格超过1000元/吨。当前,国内铁矿石价格下半年呈现震荡上行走势。

  第三,铁矿石需求受钢铁产业发展和国家行业政策变化影响。10月15日,国务院出台了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》,其中,钢铁业成为削减产能的首要对象,计划在未来五年压缩8000万吨的钢铁总产能。短期对于铁矿石价格形成较大利空,特别是对于即将上市的铁矿石期货价格也将是利空。

  根据大商所公布的铁矿石期货各合约的挂盘基准价为950元/吨。我们判断,10月18日大商所铁矿石期货上市后,将呈现高开低走的行情,日内900-1000区间波动,建议个人投资者或机构投资者逢高沽空操作为主,在1000元上方放空。

  

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